從最初“江湖游醫(yī)”，到控制多家上市公司，并與資本豪門結(jié)盟，神秘而低調(diào)的“莆田系”，而今儼然已經(jīng)成為資本高手。

　　卷入“魏則西事件”漩渦的中源協(xié)和，并不是莆田系第一次在資本市場(chǎng)亮相。鮮為人知的是，早在2002年，“莆田系”就已悄然進(jìn)入資本市場(chǎng)，至今已經(jīng)潛行14年之久。在此過程中，PE機(jī)構(gòu)扮演了重要的推手角色。

　　盡管刻意保持低調(diào)地，但梳理“莆田系”擴(kuò)張軌跡便不難發(fā)現(xiàn)，從最初借助PE坐大，進(jìn)化到如今的資本豪門聯(lián)姻，在過去的十多年里，，其擴(kuò)張之路呈現(xiàn)出清晰的“借力打力”的痕跡。

　　在進(jìn)入資本市場(chǎng)的過程中，“莆田系”的運(yùn)作手法，也日漸成熟、隱蔽。值得一提的是，為了實(shí)現(xiàn)自身的擴(kuò)張，部分莆田系企業(yè)還以股權(quán)為紐帶，與一些金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)深度捆綁，助力其進(jìn)入資本市場(chǎng)。

潛行股市14年

　　5月3日，因卷入大學(xué)生魏則西之死風(fēng)波，A股上市公司中源協(xié)和緊急停牌，對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行核查。而隨著“魏則西事件”愈演愈烈，“莆田系”相關(guān)公司名單也越發(fā)詳盡，并引發(fā)資本市場(chǎng)上的強(qiáng)烈反響。

　　然而，這并不是莆田系第一次在資本市場(chǎng)亮相。迥異于外界的印象，向來行事隱秘的莆田系，早在十多年前就已進(jìn)入資本市場(chǎng)。除了A股，莆田系概念股還有香港上市的和美醫(yī)療以及華夏醫(yī)療、萬嘉股份。此外，2013年在新三板掛牌的華韓整形，也屬于莆田系。

　　在莆田系上述三家港股上市公司中，華夏醫(yī)療、萬嘉集團(tuán)均為莆田人翁國(guó)亮控制和美醫(yī)療則由莆田系四大家族之一林氏旗下林玉明所創(chuàng)建。而新三板掛牌的華韓整形，則由莆田系代表人物林國(guó)良一手創(chuàng)立。根據(jù)公開信息，林國(guó)良曾擔(dān)任莆田(中國(guó))健康產(chǎn)業(yè)總會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)，華韓整形在新三板掛牌時(shí)，林國(guó)良正是該公司兼董事長(zhǎng)。

　　莆田系民營(yíng)醫(yī)院進(jìn)入資本市場(chǎng)，最早要追溯到14年前，第一家上市的則是華夏醫(yī)療。而罕為人知的是，在莆田民營(yíng)醫(yī)院“四大家族”中并不突出的翁國(guó)亮，卻是莆田系資本運(yùn)作的鼻祖，一手運(yùn)作了兩家企業(yè)上市。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》查閱資料發(fā)現(xiàn)，華夏醫(yī)療成立于2001年，但僅僅一年之，就于2002年5月10日在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市。由于時(shí)間久遠(yuǎn)，已無法得知華夏醫(yī)療當(dāng)年上市的細(xì)節(jié)。

　　不過，在華夏醫(yī)療上市之后，莆田系的資本運(yùn)作，十多年間一直處于沉寂狀態(tài)。到了2013年，再次出現(xiàn)高峰。2013年10月，原本隸屬于華夏醫(yī)療的萬嘉集團(tuán)，經(jīng)過拆分后，以每股0.01港元的面值，在香港聯(lián)交所發(fā)行6.48億股。

　　緊隨萬嘉集團(tuán)之后，華韓整形、和美醫(yī)療也陸續(xù)進(jìn)入進(jìn)入資本市場(chǎng)。2013年11月6日，華韓整形在新三板掛牌，當(dāng)時(shí)總股本為7020.5萬股，可轉(zhuǎn)換股份為1841.83萬股。隨后，和美醫(yī)療也在2015年7月在港交所主板上市。

　　在資本市場(chǎng)潛行多年，不甘寂寞的莆田系，資本運(yùn)作也漸趨成熟、隱蔽，手段也漸趨多元化。2015年12月2日，華夏醫(yī)療公布，以12億港元的預(yù)期代價(jià)，向賣方港峰企業(yè)收購(gòu)兩家公司全部股權(quán)簽訂諒解備忘錄。華夏醫(yī)療的目標(biāo)是，對(duì)兩家公司進(jìn)行重組。

　　此外，2015年12月10日，和美醫(yī)療也在2015年12月公布，與三家公司組成策略聯(lián)盟，在中國(guó)推進(jìn)試管嬰兒、遺傳基因檢測(cè)、建設(shè)智慧醫(yī)院等合作。

PE推手

　　2015年11月，華韓整形進(jìn)行定增，而8名認(rèn)購(gòu)對(duì)象，全部來自機(jī)構(gòu)投資者。其中，東方證券作為領(lǐng)投方，認(rèn)購(gòu)了其中2500萬元。鼎峰明道新三板匯聯(lián)基金、深圳前海豐疇資產(chǎn)管理有限公司等，分別認(rèn)購(gòu)160萬元到1000萬元不等。

　　實(shí)際上，在莆田系逐步坐大、并染指資本市場(chǎng)的過程中，VC/PE等投資機(jī)構(gòu)，扮演了重要推手的角色，不少知名PE先后與其聯(lián)姻。

　　最早與莆田系聯(lián)姻的PE，是國(guó)內(nèi)老牌PE機(jī)構(gòu)鼎暉投資。早在2008年，鼎暉投資就通過兩只人民幣基金，投資了和美醫(yī)療。和美醫(yī)療招股書顯示，2008年10月，和美醫(yī)療控股股東博生醫(yī)療與鼎暉一期、鼎暉元博兩只有限合伙基金簽訂協(xié)議，后兩者分別以人民幣2.2億元、6204萬元的代價(jià)，分別認(rèn)購(gòu)博生醫(yī)療1226萬股、346萬股，分別持有11.7%、3.3%的股份。

　　公開信息顯示，截至2015年7月上市，鼎暉投資、建銀國(guó)際醫(yī)療分別持有和美醫(yī)療10.25%、6%的股份。

　　示范效應(yīng)是無窮的。緊隨和美醫(yī)療，更多的莆田系民營(yíng)醫(yī)院，開始先后進(jìn)入與資本聯(lián)手，而和美醫(yī)療也非鼎暉投資介入的唯一莆田系民營(yíng)醫(yī)院。2010年9月，鼎暉資本再次出手，向主打婦產(chǎn)醫(yī)療的安琪兒進(jìn)行1億元A輪投資。而這家位于成都的婦產(chǎn)醫(yī)院，其實(shí)也屬于莆田系。

　　與莆田系聯(lián)姻的VC/PE機(jī)構(gòu)，并不止于鼎暉投資一家。公開信息顯示，2013年12月，安琪兒同紅杉資本中國(guó)基金簽署增資協(xié)議，完成B輪融資，增資金額達(dá)數(shù)億元人民幣。而在A輪融資時(shí)，安琪兒還引進(jìn)了清科創(chuàng)投。

　　隨著莆田系的逐漸壯大，其合作的對(duì)象，也不僅僅限于VC/PE等創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。據(jù)媒體報(bào)道，2014年，翁國(guó)亮還聯(lián)手萬通投資控股董事長(zhǎng)馮侖、新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好共同成立中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟，并吸引了陳東升攜泰康人壽等金融大鱷加入聯(lián)盟。

　　公開資料顯示，目前中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟有15名會(huì)員，控制著上千億資產(chǎn)，覆蓋金融、地產(chǎn)、保險(xiǎn)、科研及醫(yī)療服務(wù)。與萬通、新希望這樣的豪門的結(jié)盟，帶來的是真金白銀。據(jù)媒體報(bào)道，該聯(lián)盟成立后，獲得兩家全國(guó)性股份制銀行超百億授信。

結(jié)盟豪門

　　從最初借助VC/PE做大，到利用其作為套現(xiàn)、資本運(yùn)作工具，經(jīng)過多年的發(fā)展，莆田系對(duì)VC/PE的運(yùn)用已經(jīng)爛熟于胸。

　　中源協(xié)和與柯萊遜這宗引起軒然大波的交易中，PE機(jī)構(gòu)的身影若影若現(xiàn)。公開信息顯示，2015年12月8日，柯萊遜原控股股東陳新喜、武寧，已將其所持98%、2%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給已經(jīng)名為湖州融源瑞康股權(quán)投資合伙企業(yè)。

　　這不過是近年來莆田系的資本運(yùn)作的一個(gè)縮影。在此之前，莆田系與PE聯(lián)手上演了“租殼”好戲。2015年5月，林國(guó)良將其所持2250萬股的投票權(quán)，授權(quán)給一家名為凱輝投資咨詢(上海)有限公司的公司。同時(shí)，林國(guó)良還將其持有2106萬股華韓整形限售股股份質(zhì)押給凱輝咨詢，后者持有的2250萬股，占華韓整形總股本的32.05%。獲得該部分股權(quán)的投票權(quán)后，凱輝咨詢實(shí)質(zhì)實(shí)現(xiàn)了對(duì)華韓整形的相對(duì)控股。

　　工商登記資料顯示，凱輝咨詢法人代表為蔡明潑。而蔡明潑的另外一個(gè)身份，是法國(guó)凱輝私募股權(quán)投資基金董事長(zhǎng)，于2008年4月，凱輝基金完成首期7000萬歐元資金募集。

　　在走向資本市場(chǎng)的過程中，“莆田系”還以股權(quán)為紐帶，與一些金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)深度捆綁。2015年7月，和美醫(yī)療在香港上市，由摩根士丹利、建銀國(guó)際金融公司擔(dān)任保薦人。而在此之前的5年，建銀國(guó)際旗下的參股子公司，就已入股和美醫(yī)療控股股東博生醫(yī)療。

　　而建銀國(guó)際醫(yī)療成立于2009年，成立時(shí)共有6家股東。其中，第一股東建銀國(guó)際財(cái)富管理(天津)有限公司(下稱“建銀國(guó)際財(cái)富”)持股41.6%，第二大股東持股30.5%。

　　實(shí)際上，無論是建銀國(guó)際金融，還是建銀國(guó)際財(cái)富，均為建銀國(guó)際(控股)有限公司下屬子公司。建銀國(guó)際的主營(yíng)業(yè)務(wù)為投行，建銀國(guó)際財(cái)富則是建銀國(guó)際的國(guó)內(nèi)全資子公司，從事人民幣股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)。

　　如今，以翁國(guó)亮為代表的部分“莆田系”，已經(jīng)進(jìn)入了資本運(yùn)作的新軌道，開始全面與資本豪門結(jié)盟。中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟成立后，新希望集團(tuán)已經(jīng)成為華夏醫(yī)療的重要股東。該公司今年2月披露的信息顯示，截至2015年12月31日，新希望集團(tuán)持其20.2%%的好倉。

　?。ㄔ瓨?biāo)題：莆田系資本運(yùn)作圖譜：借力PE攀附豪門）