政策預(yù)期

“降準(zhǔn)”時(shí)間窗已形成

是否“降準(zhǔn)”成為本周市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)問題。本周二，市場(chǎng)開始傳言浙江五家農(nóng)信社的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5%至16%，并在周四得到央行證實(shí)。一石激起千層浪，該事件也成為本周最受市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問題，很多人認(rèn)為這是央行在為最終大范圍下調(diào)準(zhǔn)備金“投石問路”。

傅黎明指出，下調(diào)準(zhǔn)備金的理論條件已經(jīng)全部具備，若在近期發(fā)生，可能使市場(chǎng)再次出現(xiàn)反彈。2008年9月，持續(xù)上行的準(zhǔn)備金率出現(xiàn)首次下調(diào)，當(dāng)時(shí)的環(huán)境是：前一個(gè)月通脹首次下調(diào)5%，工業(yè)增加值首次下調(diào)13%，這樣的情況可能在下月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中體現(xiàn)。

另一方面，貨幣市場(chǎng)已出現(xiàn)資金枯竭的局面，靜態(tài)來看，未來三個(gè)月的公開市場(chǎng)投放量只有700億元、410億元和120億元，而金融機(jī)構(gòu)存款和外匯占款在10月都出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。傅黎明說，在不降準(zhǔn)的情況下，唯一能緩解資金緊張局面的是財(cái)政存款的大幅投放，但這可能要到12月底才能看到。

傅黎明認(rèn)為，從現(xiàn)在開始到12月底，已形成了下調(diào)準(zhǔn)備金的時(shí)間窗口，一旦發(fā)生，可能會(huì)為陷入干涸的股市帶來一絲甘露，短期股市或會(huì)有小反彈。

但即使降準(zhǔn)引發(fā)市場(chǎng)反彈，市場(chǎng)人士對(duì)反彈的高度和持續(xù)性也持謹(jǐn)慎態(tài)度。

等待中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)

中信金通福州營業(yè)部投顧林堅(jiān)堅(jiān)認(rèn)為，市場(chǎng)弱勢(shì)格局有望持續(xù)至12月底，等待12月下旬中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年經(jīng)濟(jì)的定調(diào)。他說，雖然通脹初步遏制趨勢(shì)得到肯定，貨幣政策微調(diào)基調(diào)確立后細(xì)則有望陸續(xù)出臺(tái)，但A股IPO仍不斷，在今后陸續(xù)公布的地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)將進(jìn)一步印證投資者關(guān)于投資下滑，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的判斷，因而股指整體來說將維持弱勢(shì)，建議股民仍要持幣為主。