­　　快時(shí)尚巨頭H&M在過往建立了強(qiáng)大的能力來(lái)鑒別T型臺(tái)時(shí)尚的趨勢(shì)，并且用相對(duì)低廉的價(jià)格來(lái)快速的反應(yīng)市場(chǎng)和售賣商品。但作為一個(gè)速度著稱的零售公司，業(yè)界目前普遍認(rèn)為，H&M有可能在開店速度上，有點(diǎn)過快了。

­　　在全球早有了4000家門店的這個(gè)瑞典零售商，每年正在以10-15%的增速開店，2016年，它的開店計(jì)劃是425家新店。

­　　同時(shí)，H&M每立方米的的銷售和利潤(rùn)增速非常緩慢。在這個(gè)業(yè)界的其它家，零售商們過去幾年擴(kuò)展開店的，正在逐漸收回他們的門店面積，并嘗試增加自身門店的盈利能力。

­　　在五月份結(jié)束的那一個(gè)季度，H&M的銷售除去了增值稅之后，僅僅增加了2%。而年頭至今，相對(duì)于去年年底的門店數(shù)，已經(jīng)增加了將近400個(gè)門店。同時(shí)，從上一年的增長(zhǎng)，它也標(biāo)志著一個(gè)實(shí)質(zhì)性的放緩，使用相同的度量標(biāo)準(zhǔn)，銷售額增長(zhǎng)了21%。

­　　雖然匯率波動(dòng)讓這個(gè)品牌商損失了不少，但這對(duì)于跨國(guó)性零售商而言，已經(jīng)是非常習(xí)慣性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)了。在今年早些時(shí)候給到投資者的一個(gè)報(bào)告中，資深摩根斯坦利的分析師Geoff Ruddell給到預(yù)估表示，2016年可能對(duì)于H&M來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，自打2007年之后，該零售商商的單店坪效一直在下降。

­　　基于Geoff的分析，H&M每年15%英尺的擴(kuò)展使得其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)走高，有效的掩蓋了其單店產(chǎn)出率的不斷下降。Geoff認(rèn)為這種以開店來(lái)拉升營(yíng)業(yè)額的趨勢(shì)不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，而今年很可能會(huì)和該零售商的利潤(rùn)產(chǎn)生相馳的背離。

­　　當(dāng)然，并非所有人都對(duì)H&M的擴(kuò)張計(jì)劃如此顧慮。畢竟，這家零售巨頭全球性的擴(kuò)展步伐，其多種品牌以及國(guó)際性門店的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，這些都是讓部分分析師認(rèn)為，H&M的擴(kuò)展性成長(zhǎng)還遠(yuǎn)非是“危險(xiǎn)”或者“危機(jī)”的。

­　　“H&M對(duì)于其的成長(zhǎng)是非常有所把控的，并且也是很有原則性的?！癝tifel的分析師Ricard Jaffe告訴CNBC說(shuō)道，“這不是沒有計(jì)劃的擴(kuò)張?！?/p>

­　　該零售商的國(guó)際化擴(kuò)張是必然之舉

­　　對(duì)于一家扎根于瑞典斯特哥爾摩的公司而言，“你得愿意出差”成了企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)存活法則，H&M在其本國(guó)的收入只是排名為它第六大市場(chǎng)(德國(guó)最大，美國(guó)次之)。

­　　“他們使用了最好的系統(tǒng)和設(shè)備來(lái)運(yùn)營(yíng)這個(gè)跨國(guó)際的零售體，“Jaffe說(shuō)道?！八麄円呀?jīng)如此操作了很多年?！?/p>

­　　Jaffe認(rèn)為：雖然每年有數(shù)以百計(jì)的新店開張的聲音，聽上去是非常激進(jìn)的零售企業(yè)擴(kuò)張戰(zhàn)略。但是，當(dāng)最近在梅西百貨決定關(guān)閉100個(gè)百貨店后，這對(duì)于那些地產(chǎn)商而言，卻是亟需要立刻補(bǔ)足的空白零售商業(yè)窗口。

­　　Jaffe說(shuō)道：H&M在它的履歷中不斷增加新的市場(chǎng)，但縱觀而言，即使在零售非常成熟的美國(guó)，還有大量的白色空地等待去開拓。當(dāng)梅西百貨完成了它最后一輪倒閉潮之后，H&M將成為購(gòu)物中心的地產(chǎn)商們最為青睞的服飾品牌零售商，由于消費(fèi)者對(duì)該零售商的普遍訴求以及它強(qiáng)有力的吸客性，業(yè)主往往給到該零售商作為主力租戶的租金，邀請(qǐng)其入駐。有時(shí)，即使H&M同意在一個(gè)不太理想的購(gòu)物中心開商店，店主也會(huì)竭盡所能的提供一份商場(chǎng)里最好的位置，他們太需要這個(gè)交易了。

­　　“該零售商對(duì)于場(chǎng)地空間要求很高，它需要一個(gè)極大的空間，但它的確有效的起到了引流作用，”Jaffe說(shuō)道。

­　　H&M的門店陳列

­　　掉入傳統(tǒng)零售商不能遏止擴(kuò)張之困境

­　　盡管類似H&M這些快時(shí)尚玩家一直是傳統(tǒng)零售商陷入困境的被譴責(zé)的罪魁禍?zhǔn)?，他們也沒有從更廣泛的行業(yè)困境中免疫。最近幾個(gè)月，H&M的銷售也受到了不合作的天氣因素以及貨幣波動(dòng)所影響，受到了比計(jì)劃降價(jià)更大的壓力，

­　　“這半年，對(duì)于很多市場(chǎng)的時(shí)尚零售商都是非常挑戰(zhàn)的，但我們有自信可以繼續(xù)前進(jìn)，”CEO Karl-Johan Persson在五月份的一份上半年工作總結(jié)中說(shuō)道。

­　　從當(dāng)?shù)刎泿沤y(tǒng)計(jì)，五月到六月，銷售趨勢(shì)減速到了8%。雖然該零售商在七月有過小幅回升至了10%，但仍舊遠(yuǎn)低于前一年16%的增速。公司將在下周發(fā)布其年度第三季度的財(cái)政銷售額。

­　　即使在低迷的第二季度，摩根斯坦利的分析師Ruddell仍舊懷疑是否H&M可以保持其利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的持續(xù)力。到目前為止，他犀利的指出，零售商的銷售空間雖然在飛速的增長(zhǎng)，相比其單坪產(chǎn)出卻在不斷下降，使其嚴(yán)重依賴經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和收入來(lái)維持收益。

­　　一年前，摩根斯坦利預(yù)估H&M的每平方米盈利超過了10000瑞典朗克的稅前收入(將近1200美元)，如今已經(jīng)跌至到了5000克朗。H&M并沒有透露其銷售空間，所以摩根斯坦利使用該零售商的商店數(shù)和該零售商指導(dǎo)平均營(yíng)運(yùn)尺寸來(lái)做的預(yù)估。

­　　H&M的在線業(yè)務(wù)投資也同樣權(quán)重了該公司的利潤(rùn)率。

­　　“很明顯，我們并不希望今年的利潤(rùn)會(huì)下跌，”Ruddell寫到，相反，他希望下跌會(huì)出現(xiàn)溫和的趨緩，并且開始反彈的增速。

­　　“如果目前的趨勢(shì)持續(xù)下去僅僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)計(jì)算，在2020年，利潤(rùn)將下降40%，到2022年，這家零售商就會(huì)要消失了?！盧uddell說(shuō)道。