­　　獵云網(wǎng)8月30日?qǐng)?bào)道 （編譯：堆堆）

­　　對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資一直都是苦力活。業(yè)內(nèi)專業(yè)人士花費(fèi)諸多筆墨去剖析在做pitch吸引風(fēng)投時(shí)的注意事項(xiàng)，更有無(wú)數(shù)“小貼士”承諾可以幫助企業(yè)家成功獲得融資。

­　　不過(guò)，大家的注意力都放在風(fēng)投身上——試圖去弄懂風(fēng)投究竟是如何想的，但鮮少有人會(huì)去關(guān)注有限合伙人。他們才是融資輪完成背后的資金來(lái)源。

­　　換句話說(shuō)，風(fēng)投的錢(qián)都來(lái)源于有限合伙人。有限合伙人的形式和財(cái)力各式各樣：可以開(kāi)出數(shù)萬(wàn)美元支票的個(gè)人、可以開(kāi)出1億美元及以上支票的主權(quán)財(cái)富基金、家族辦公室或是金融機(jī)構(gòu)類的有限合伙人——保險(xiǎn)、基金會(huì)、養(yǎng)老金以及像銀行、組合基金、保險(xiǎn)公司或企業(yè)這樣的管理資產(chǎn)機(jī)構(gòu)。

­　　對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)的成功來(lái)說(shuō)，吸引合適的投資者至關(guān)重要?，F(xiàn)實(shí)情況是沒(méi)有風(fēng)投提供資金，大多數(shù)的初創(chuàng)企業(yè)將會(huì)處于停滯發(fā)展?fàn)顟B(tài)。沒(méi)有有限合伙人，風(fēng)投也就根本沒(méi)有資金去投資這些初創(chuàng)企業(yè)。因此，盡管有限合伙人的重要性是科技圈內(nèi)極少討論的話題，但是他們卻在推動(dòng)創(chuàng)新的過(guò)程中起到了必不可少的作用。

­　　有限合伙人可以為創(chuàng)企帶來(lái)附加價(jià)值嗎？

­　　20世紀(jì)近代風(fēng)投系統(tǒng)的誕生要?dú)w功于Arthur Rock以及Laurance Rockefeller這兩位商業(yè)大牛的努力。他們兩人都參與投資了科技圈內(nèi)高風(fēng)險(xiǎn)的年輕企業(yè)。自此之后，我們就看到風(fēng)投行業(yè)開(kāi)始不斷發(fā)展并在科技圈內(nèi)扮演新的角色。

­　　過(guò)去十年，我們見(jiàn)證了“附加價(jià)值”這一趨勢(shì)的出現(xiàn)，即風(fēng)投不僅是去提供資金來(lái)擴(kuò)大自己的關(guān)系網(wǎng)，他們還會(huì)為自己投資的創(chuàng)企提供無(wú)數(shù)的好處。這一趨勢(shì)自然而然引發(fā)了另一個(gè)問(wèn)題：有限合伙人也會(huì)采取同樣的做法嗎？如果是這樣，他們提供的獨(dú)特價(jià)值又是什么？我相信這個(gè)問(wèn)題的答案是肯定的。事實(shí)上，有限合伙人帶來(lái)的附加價(jià)值早已“上線”。

­　　帶來(lái)的好處有哪些？

­　　許多有限合伙人最近都在強(qiáng)調(diào)“有限合伙人”概念中的“合伙人”一詞。他們不僅僅是創(chuàng)企的資金提供者，還逐漸開(kāi)始擔(dān)任值得信任的顧問(wèn)一職。除了提供資金之外，有限合伙人還可以為企業(yè)家提供科技圈和風(fēng)投圈內(nèi)主要趨勢(shì)的相關(guān)信息。

­　　引薦

­　　這一點(diǎn)非常重要，一些有限合伙人可以通過(guò)引薦合伙人和客戶來(lái)提供商業(yè)價(jià)值，這可以讓初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)入一個(gè)與Sand Hill Road（或是South Park）截然不同的社交圈內(nèi)。舉個(gè)最近發(fā)生的例子吧。Vintage Investment Partners是由Alan Feld聯(lián)合創(chuàng)建的投資管理合營(yíng)企業(yè)。作為有限合伙人，Vintage Investment Partners今年引薦了200位客戶。

­　　這是因?yàn)橛邢藓匣锶颂幱谑袌?chǎng)的上游，他們已經(jīng)建立起了較廣的人脈圈，這就使得大范圍的引薦成為可能。這里的引薦內(nèi)容包括為創(chuàng)企建立商業(yè)人脈、引薦它們?nèi)ソ佑|后期輪融資的風(fēng)投以及在未來(lái)普通合伙人融資時(shí)的有限合伙人。

­　　獨(dú)特的看法

­　　除了他們的人脈之外，有限合伙人還可以提供更深刻的行業(yè)見(jiàn)解、與眾不同的視角以及最佳的措施方案。作為資金充裕的投資者，他們看待業(yè)內(nèi)發(fā)展趨勢(shì)的視角往往更加有利。因此，他們能夠觀察到業(yè)內(nèi)的變化趨勢(shì)，并且憑借他們數(shù)十年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)以及獲得的信息，用長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光看待問(wèn)題。

­　　各式各樣的風(fēng)投和有限合伙人能為創(chuàng)企帶來(lái)多樣化的視角，而這些信息則可以幫助創(chuàng)企做出更合理的決策。比如說(shuō)，在歐洲和中國(guó)廣泛參與投資的有限合伙人就可以分享歐洲和中國(guó)的市場(chǎng)波動(dòng)將如何影響硅谷的相關(guān)信息。此外，他們還可以為創(chuàng)企進(jìn)行一些商業(yè)人脈的引薦，促進(jìn)公司在歐洲的擴(kuò)張。

­　　有限合伙人也許會(huì)領(lǐng)投你公司的下一輪融資

­　　通過(guò)直接與普通合伙人訂立協(xié)議，許多有限合伙人還在更加積極得參與創(chuàng)企的投資。根據(jù)PitchBook提供的數(shù)據(jù)表明，從2009年開(kāi)始，全球有限合伙人直接參與投資以及聯(lián)合投資的比例一直在穩(wěn)步提升。通過(guò)直接參與并且加倍投資他們信賴的公司抑或是同風(fēng)投一起進(jìn)行聯(lián)合投資，有限合伙人可以增加公司的收益并且?guī)?lái)某特定行業(yè)發(fā)展的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。

­　　這種趨勢(shì)下帶來(lái)的更好的結(jié)果就是有限合伙人與普通合伙人之間、有限合伙人與創(chuàng)企之間的聯(lián)系變得愈加緊密。隨著有限合伙人開(kāi)始直接參與投資，風(fēng)投和有限合伙人之間的分界線也逐漸變得模糊。這就意味著初創(chuàng)企業(yè)（尤其是那些處于后期發(fā)展階段的初創(chuàng)企業(yè)）可以讓有限合伙人來(lái)領(lǐng)投下一輪融資。單單是這一點(diǎn)，就有足夠的理由讓創(chuàng)始人去關(guān)注有限合伙人圈內(nèi)的動(dòng)態(tài)了。

­　　強(qiáng)大的有限合伙人可以陪創(chuàng)企度過(guò)發(fā)展蕭條期

­　　在接受投資條款清單之前，企業(yè)家都會(huì)仔細(xì)評(píng)估風(fēng)投之前的投資歷史以及他們的財(cái)力。同樣，企業(yè)家也可以從了解風(fēng)投背后的有限合伙人中獲益。企業(yè)家需要知道風(fēng)投以及有限合伙人的能力如何，這是因?yàn)閯?chuàng)企發(fā)展過(guò)程中不可避免會(huì)遭遇一些困境，他們需要相信投資者可以陪他們一同度過(guò)難關(guān)。畢竟在未來(lái)，有限合伙人不一定每次都會(huì)繼續(xù)投資。因此，如果公司擁有堅(jiān)定且強(qiáng)大的有限合伙人，它們獲取成功的幾率就會(huì)更大一些。

­　　更高的透明度以及展望未來(lái)

­　　迎接新時(shí)代的一個(gè)關(guān)鍵因素在于風(fēng)投行業(yè)已經(jīng)逐漸趨向于更高的透明度。初創(chuàng)企業(yè)討論融資來(lái)源的事情已經(jīng)變得非常普遍。同樣，我們認(rèn)為風(fēng)投對(duì)于自己的資金來(lái)源也持更加公開(kāi)的態(tài)度，這是因?yàn)樗麄円庾R(shí)到對(duì)“企業(yè)家到有限合伙人”技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)更多的了解將會(huì)促進(jìn)整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。最佳的案例來(lái)源于Christoph Janz。Christoph Janz是Point Nine Capital的聯(lián)合創(chuàng)始人兼管理合伙人。他曾在Twitter上說(shuō)道：“你知道我們的秘密武器是什么嗎？我們擁有最出色的有限合伙人?！?/p>

­　　此外，不論是處于經(jīng)濟(jì)原因還是處于道德原因，一些企業(yè)家都比較關(guān)心誰(shuí)會(huì)最終從他們創(chuàng)造的利潤(rùn)中收益。一個(gè)極具道義的公司也許會(huì)因?yàn)榉琴Y金方面的因素而選擇有限合伙人。一些風(fēng)投和創(chuàng)始人則想知道哪些有限合伙人會(huì)要求公開(kāi)收益相關(guān)的數(shù)字，哪些又不做此要求。如果他們以高價(jià)出售了自己的公司，那么有限合伙人以及風(fēng)投都會(huì)獲得一定收益，而企業(yè)家則有權(quán)知道誰(shuí)最終拿到了這些錢(qián)。

­　　可以這樣說(shuō)，當(dāng)一家創(chuàng)企引入一個(gè)新的投資者時(shí)，它們不僅僅是在引入風(fēng)投——它們是在將自己與風(fēng)投背后的有限合伙人聯(lián)系在一起。對(duì)于那些知道如何利用此聯(lián)系的企業(yè)家來(lái)說(shuō)，有限合伙人開(kāi)始愈加積極參與創(chuàng)企投資的事實(shí)恰恰好代表了一個(gè)重大的機(jī)遇。未來(lái)，也許還有很多附加價(jià)值等待你去發(fā)現(xiàn)。