向松祚：人民幣國際化的功夫“不在外面，在里面”

來源:財新網(wǎng) 2016-07-25 16:11 http://www.ghqlgyb.cn/

　　中國人民大學國際貨幣研究所副所長、原農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家向松祚在2016國際貨幣論壇上指出，推進人民幣國際化根本在于實體經(jīng)濟的發(fā)展，人民幣國際化的功夫“不在外面，在里面”。

　　“人民幣國際化最終它的成功取決于什么？從短期來看，政策當然非常重要。但是從長期來看，還是取決于中國經(jīng)濟增長方式和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型能否取得成功。”向松祚認為，人民幣國際化的功夫“不在外面，在里面”。

　　他總結(jié)了國際化貨幣具有的三個基本條件：一是國家政策穩(wěn)定、法制健全；二是經(jīng)濟具有創(chuàng)新活力；三是貨幣市場具有國際公信力。但目前，中國的經(jīng)濟增長模式陷入困境，實體經(jīng)濟面臨著諸多障礙。

　　“貨幣國際化的本質(zhì)是國際投資者把投資和儲蓄配置到你這個國家，而市場必須提供長期、穩(wěn)健的回報。”向松祚指出，長期、穩(wěn)健的回報不取決于金融市場，而是由一個國家的財富實體資本來創(chuàng)造。

　　在隨后的分論壇“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與實體經(jīng)濟風險防范”上，向松祚對上述論斷做出了進一步的闡述，強調(diào)了我國目前面臨的一個重要挑戰(zhàn)，即企業(yè)陷入的流動性陷阱。

　　所謂流動性陷阱，即超發(fā)貨幣無法流入實體經(jīng)濟，也無法帶來相應(yīng)的經(jīng)濟增長。今年上半年，一個突出的現(xiàn)象是，M1和M2剪刀差持續(xù)擴大。M2總體平穩(wěn)，但M1增速持續(xù)上升，企業(yè)活期存款大量增加。流動性陷阱也即是“資產(chǎn)荒”。

　　對此，向松祚并不諱言。“M1和M2差距那么大，有大量的錢都趴在銀行賬上不搞投資，很多國有企業(yè)拿著廉價信貸在買理財產(chǎn)品，搞金融投機。”

　　除此之外，向松祚還指出流動性陷阱的第二個表現(xiàn)，即資產(chǎn)負債表的衰退。“現(xiàn)在很多鋼鐵、煤炭企業(yè)負債太沉，找了很多家銀行，希望銀行能夠重新借新債還舊債。”他指出，“要修復資產(chǎn)負債表，就是要去杠桿。”

　　根據(jù)《人民幣國際化報告2016》中的建議，應(yīng)從增加研發(fā)投入、重視金融結(jié)構(gòu)調(diào)整、配合使用金融手段與財政措施等供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革，來培育中國經(jīng)濟增長新動力，夯實人民幣國際化的實體經(jīng)濟基礎(chǔ)。

　　但是向松祚認為，目前的關(guān)鍵點還在于，改革的推進仍需真正落實到位。“十八屆三中全會的《決定》需要認真落實，讓企業(yè)真正走向市場化。”向松祚說。（見習記者吳雨儉）

責任編輯：曾少林