為什么不是財(cái)政？

　　中國央行采取多目標(biāo)制，這當(dāng)中，價(jià)格穩(wěn)定是各國央行都有的目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)重疊性較大，也是某些其他央行的目標(biāo)。中國央行的功能中，比較特殊的是改革開放、發(fā)展金融市場和國際收支平衡。

　　在解釋了為什么中國央行要有這些功能后，周小川還拋出了一個(gè)問題：為什么是央行而不是財(cái)政？

　　亞洲金融危機(jī)期間，中國銀行部門的資本充足率、不良貸款等指標(biāo)嚴(yán)重惡化，國際業(yè)界普遍評論中國的大型銀行已經(jīng)陷入了“技術(shù)性破產(chǎn)”。由于中國的銀行體系龐大且層級多，也難有外國銀行有能力和意愿全面介入，因此中國不得不靠自己的力量來救助銀行并進(jìn)行改造。

　　周小川回憶說，當(dāng)時(shí)財(cái)政沒有足夠的資源，1990年代財(cái)政收入占GDP比重的低點(diǎn)僅約為10%，還有大量的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)歷史包袱，所以央行不得不設(shè)法救助金融機(jī)構(gòu)和維護(hù)金融穩(wěn)定。

　　在這一過程中，人民銀行剝離了政策性不良資產(chǎn)，對問題銀行進(jìn)行了注資，推動各大型銀行上市，同時(shí)注重監(jiān)管體制、法規(guī)建設(shè)、會計(jì)審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、貸款分類、財(cái)務(wù)報(bào)告等方面的微觀制度建設(shè)。

　　由于中國在轉(zhuǎn)軌過程中借鑒了東亞外向型國家的發(fā)展道路，這就提高了中國對國際貿(mào)易和外資的依賴度，導(dǎo)致國際收支在很大程度上影響到了央行的貨幣政策、貨幣供應(yīng)量和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)。因此，中國央行必須要關(guān)注國際收支平衡問題，相應(yīng)也需要承擔(dān)管理匯率、外匯、外匯儲備、黃金儲備、國際收支統(tǒng)計(jì)等職能。

　　周小川指出：“財(cái)政在轉(zhuǎn)軌早期、中期面對大量顯性和隱性虧損，處于極度困難的階段，可以理解會對金融改革、匯率、國際收支取避讓策略。”

　　多目標(biāo)客觀上影響央行獨(dú)立性

　　《中國人民銀行法》規(guī)定：“中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下依法獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策，履行職責(zé)，開展業(yè)務(wù)，不受地方政府、各級政府部門、社會團(tuán)體和個(gè)人的干涉。”

　　一般認(rèn)為，央行和貨幣政策應(yīng)該獨(dú)立。也可以把央行和貨幣政策適當(dāng)分開，強(qiáng)調(diào)貨幣政策應(yīng)獨(dú)立。

　　周小川強(qiáng)調(diào)，一個(gè)實(shí)行單目標(biāo)制的央行是相對容易實(shí)現(xiàn)獨(dú)立的。但如果一個(gè)央行是多目標(biāo)的，可能就更難以超脫政治現(xiàn)實(shí)的影響。這一方面是因?yàn)槎嗄繕?biāo)就需要與其他政府部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)較多地協(xié)調(diào)、共事，另一方面，央行承擔(dān)的宏觀審慎和金融監(jiān)管等職能，在權(quán)責(zé)上本身就比較敏感。

　　“中國央行追求多個(gè)目標(biāo)確實(shí)可能會影響其獨(dú)立性，這個(gè)矛盾真實(shí)存在。”周小川坦言。

　　中國央行要組織改革，要解決過去金融體系稅率和稅制的種種不合理之處，處理歷史遺留包袱，把大型金融機(jī)構(gòu)改造為健康的、現(xiàn)代化的企業(yè)，這都需要和政府各部門去協(xié)調(diào)并共同完成。在這種情況下，央行要想有所作為，跟政府保持比較緊密的關(guān)系是有助于改革的。

　　反過來說，從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中，如果改革不到位，貨幣政策就難以選擇合適的工具，也難以傳導(dǎo)；如果央行過多強(qiáng)調(diào)低通脹目標(biāo)，不在價(jià)格改革時(shí)容忍一定通脹，那么反而可能阻礙整體的改革轉(zhuǎn)軌。

　　轉(zhuǎn)型一旦如周小川所言“大致告成”，結(jié)果會怎樣？周小川指出，如果今后央行的改革任務(wù)基本完成，“目前的這種狀況也可能發(fā)生變化”。