剛過去的樂視919電商節(jié)，當天銷售額突破44億元、截至活動結(jié)束實現(xiàn)近50億元的故事廣為流傳。

　　樂視網(wǎng)是賈躍亭布局里的上市公司。整個樂視帝國的收支邏輯并未清晰展現(xiàn)給外界，由于上市公司有信息披露的義務(wù)，樂視網(wǎng)可是說是龐大的樂視集團“海平面”以上的部分，但它卻無法展現(xiàn)整個集團的情況。

　　值得關(guān)注的是，919這筆飆漲的銷售收入，是在包括“買會員送硬件”等模式下實現(xiàn)的，目前這種模式還在持續(xù)中。這也是賈躍亭設(shè)想的硬件免費、靠服務(wù)和內(nèi)容實現(xiàn)盈利的目標的初級演練。

　　也正是這個演練，透露出了樂視帝國更多的秘密。

　　硬件越免費，上市公司的報表就會越好看。一位企業(yè)負責人對經(jīng)濟觀察報稱，在樂視網(wǎng)與公司未上市資產(chǎn)之間大量的關(guān)聯(lián)交易，它們之間又多存在交叉持股狀況，這讓樂視網(wǎng)與未上市部分之間的收入分配上與之前有了變動的空間，頗為耐人尋味。

神秘的“樂視新生代”

　　樂視新生代的公開資料極為罕見，這家公司是樂視影視會員服務(wù)的協(xié)議方，但樂視網(wǎng)沒有對這家公司有任何的信息披露。

　　樂視日前對外公布，919活動截至到9月20日24時，總銷售額實現(xiàn)49.7億元，其中會員總銷售額突破27.1億元，超級電視總銷量突破86.6萬臺，超級手機總銷量突破117.8萬部……

　　919活動期間活動形式多樣，919活動涉及所有線上線下渠道。大致有兩種模式，一種為買硬件送會員；另一種為買會員送硬件。

　　一位消費者于9月20日（919活動期間）在樂視商城購買了一款電視。她告訴經(jīng)濟觀察報，她選擇了買硬件送會員的模式，而她提供的增值稅普通電子發(fā)票顯示，貨物、應(yīng)稅勞務(wù)或服務(wù)名稱一欄里，除了43寸樂視電視，還有樂視超級影視會員（2年又贈3個月）、樂視超級體育會員（1年）。這些加起來，活動期間打折之后的價格為1643元。

　　這位消費者取得的發(fā)票，銷售方為“樂視電子商務(wù)（北京）有限公司”。這家公司是樂視商城的擁有者。樂視網(wǎng)持有這家公司30%的股份，不過由于樂視控股將其40%的股權(quán)授予了樂視網(wǎng)。因此，樂視電子商務(wù)的報表并入了樂視網(wǎng)的報表。

　　但是，樂視電商并不擁有會員服務(wù)的能力。

　　在樂視商城里，樂視影視會員協(xié)議方是“霍爾果斯樂嗨文化傳媒有限公司”。這家公司為樂視網(wǎng)全資控股。今年上半年，這家公司取得了1.84億元的利潤。霍爾果斯樂嗨成立于2015年6月，享受自取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營收入所屬納稅年度起，5年內(nèi)免征企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策。

　　如果銷售的全部是“買會員送手機”，則會員收入應(yīng)當有相當比例進入霍爾果斯樂嗨的帳戶中。

　　不過，在樂視視頻網(wǎng)站里，樂視影視會員（下稱“影視會員”）協(xié)議方是“霍爾果斯樂視新生代文化傳媒有限公司”（下稱樂視新生代）。根據(jù)百度百科的資料，這家公司亦于2015年6月成立。不過，在樂視網(wǎng)的年報或半年報，都沒有這家公司的任何信息披露。樂視新生代的公開資料也極為罕見，法律上看，樂視影視會員服務(wù)由這兩家公司分別提供。樂視網(wǎng)的信息披露顯然是不完整的。

發(fā)票里的乾坤

　　分配給樂視網(wǎng)的會員費比例是可以調(diào)節(jié)的。如果會員費收入流到樂視新生代處，目前無法判斷這些收入是否歸屬上市公司。如果與樂嗨結(jié)算，則流入了上市公司，并且切分的比例越高，則上市公司受益越大。

　　另一位同樣于9月20日購買了同款電視的消費者，渠道則是在京東商城樂視旗艦店。這里也贈送超級影視會員2年等，打折后價格為1878元。不過，所開具的增值稅普通電子發(fā)票里貨物、應(yīng)稅勞務(wù)或服務(wù)名稱欄里并不顯示，超級影視會員等內(nèi)容，只有硬件43吋樂視電視。

　　財務(wù)專業(yè)人士稱，這樣的發(fā)票是不合規(guī)的，發(fā)票上應(yīng)該列明贈送的項目以及折扣的情況。另外，對于發(fā)票上沒有列明會員服務(wù)的疑慮，樂視工作人員對這位消費者稱：“樂視是一家大公司，不可能騙大家。”

　　不過，對樂視網(wǎng)的投資人而言，更為重要的是，在這個交易中涉及到收入的分攤。

　　京東商城上發(fā)票無會員收入，則這筆收入原則上會被歸到硬件終端的主體企業(yè)營收里。不同于電視，如果硬件為手機，則該筆收入應(yīng)劃入樂視移動營收中。京東商城上顯示，授權(quán)京東商城銷售的授權(quán)方為“樂視手機電子商務(wù)（北京）有限公司”，該公司是“樂視移動智能信息技術(shù)（北京）有限公司”的全資子公司。沒有納入樂視網(wǎng)的合并報表范圍。

　　不過，由于這個交易隱含了會員服務(wù)的義務(wù)，因此，硬件終端的主體企業(yè)需要從位于霍爾果斯的樂嗨或者樂視新生代等處購買服務(wù)。這就是樂視體系內(nèi)部的收入切分問題。如果會員費收入流到樂視新生代處，根據(jù)目前的資料，無法判斷這些收入是否歸屬上市公司。如果與樂嗨結(jié)算，則流入了上市公司，并且切分的比例越高，則上市公司受益越大。

　　根據(jù)樂視的半年報，樂視網(wǎng)從樂視手機電子商務(wù)（北京）有限公司采購了22億元的商品，但并沒有看到這家公司付費給樂視網(wǎng)。不過，樂視網(wǎng)從這家公司的母公司——樂視移動智能獲得了8.78億元的收入，付費分成及商品采購額則為7.79億元。

　　由于在這樣的交易鏈條中，分配給樂視網(wǎng)的會員費比例是可以調(diào)節(jié)的。一位專業(yè)財務(wù)人士稱，在這個環(huán)節(jié)上，可以起到財務(wù)數(shù)字調(diào)節(jié)的作用。

　　在任何其他平臺上也是如此，買會員送硬件模式銷售收入劃分問題更加凸顯。

　　樂帕營銷服務(wù)（北京）有限公司（下稱“樂帕”）是樂視線下銷售體系的主導者。這家公司負責打造樂視生態(tài)線下統(tǒng)一的體驗、銷售和服務(wù)平臺，實現(xiàn)樂視全生態(tài)在線下的統(tǒng)一管理和市場運營。在今年上半年，樂視網(wǎng)從樂帕獲得的商品銷售收入32.8億元，而在之前的數(shù)字是0。樂帕的報表并未并入樂視網(wǎng)。

　　買硬件送會員的模式之前也頗為常見，買會員送硬件的模式此次也并非第一次實施，但此次活動總銷售額近50億元，遠高于之前的任何一次活動，更為顯著的是，919活動結(jié)束后，該模式仍在持續(xù)，只是會員時限有所壓縮。

　　無論如何，在樂視的銷售中，會員費比例越高，上市公司方面受益的可能性就越大。

　　目前，雖然919活動結(jié)束了，但買會員送硬件模式恐怕將成為樂視的一種常規(guī)銷售策略。京東商城有一家名為樂視影視會員旗艦店的店鋪，除了樂視樂次元會員和超級影視會員的產(chǎn)品等外，仍有不少“買會員送硬件”的活動，包括買超級影視會員TV版2年3個月就送價值1099元樂2手機一部、買5年7個月樂視樂次元會員送1099元樂2手機等等。

　　經(jīng)濟觀察報咨詢上述樂視影視會員旗艦店人士，該人士稱買會員贈硬件的模式，由于硬件是贈品，所以開具的電子發(fā)票里顯示金額為零，而買的會員則是虛擬產(chǎn)品，所以不提供發(fā)票。上海市東方劍橋律師事務(wù)所律師吳立駿對經(jīng)濟觀察報稱，虛擬產(chǎn)品不提供發(fā)票的行為，是違法行為。