五年前，全球經(jīng)濟(jì)避免了陷入第二次“大蕭條”。5年后，危機(jī)的迷霧正在逐漸退去，但全球經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇，無論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是新興市場，都將面臨一系列新的轉(zhuǎn)型。

　　國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德在上周四的演講中表示，全球經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷一場徹底的變革。她警告稱，自5月以來的一系列市場動(dòng)蕩使主要新興市場國家GDP損失了0.5%～1%，新興市場國家的當(dāng)務(wù)之急是盡可能平緩地度過市場動(dòng)蕩。同時(shí)，美國、歐元區(qū)等發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，其中美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最為顯著。

　　在此背景下，IMF與世界銀行2013年秋季年會(huì)本周將在美國華盛頓召開。屆時(shí)IMF將發(fā)布最新一期世界經(jīng)濟(jì)預(yù)測。各國決策者還將聚焦美聯(lián)儲(chǔ)削減QE的影響、近期美國政府關(guān)門以及債務(wù)上限之爭。同時(shí)，IMF也將為備受期待的2010年份額與治理改革繼續(xù)“沖刺”。第一財(cái)經(jīng)及《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》是本次年會(huì)的中國合作媒體。

　　市場動(dòng)蕩讓主要新興市場國家GDP損失0.5%～1%

　　隨著全球市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將開始縮減QE規(guī)模的預(yù)期逐漸升溫，不僅推動(dòng)發(fā)達(dá)國家國債收益率紛紛飆升，還引發(fā)了大量資金從新興市場國家“撤退”，使得新興市場國家貨幣繼續(xù)大幅下挫。過去數(shù)月內(nèi)，印度盧比、印尼盾等貨幣紛紛創(chuàng)出長期新低，拉美貨幣對(duì)美元匯率也相繼跳水。

　　拉加德表示，新興市場增長勢頭正在減弱，增長率與2010年相比降低了2.5個(gè)百分點(diǎn)。雖然大部分是由于經(jīng)濟(jì)周期的起落，但也有一部分原因是根深蒂固的結(jié)構(gòu)性障礙。與此同時(shí)，這些國家還面臨更困難的外部環(huán)境：過去5年中，資本紛紛涌入新興市場，部分緣于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體采取了寬松貨幣政策。債券流入增量超過1萬億美元，占接受國年度GDP的2%以上。隨著市場因?qū)捤韶泿耪呲吔Y(jié)束而變得動(dòng)蕩不定，這種資金潮開始消退。

　　IMF預(yù)測，自5月以來的一系列市場動(dòng)蕩使主要新興市場國家GDP損失了0.5%～1%，其中一些國家會(huì)更加脆弱。

　　對(duì)于新興市場國家受美聯(lián)儲(chǔ)削減QE政策的打擊，拉加德建議：“新興市場國家的當(dāng)務(wù)之急就是盡可能平緩地度過市場動(dòng)蕩?！彼硎?，新興市場國家“應(yīng)當(dāng)允許本幣貶值”，同時(shí)，市場流動(dòng)性撥備也能夠有助于應(yīng)對(duì)失調(diào)的市場行為。另外，寬松的貨幣政策也會(huì)有所幫助。

　　不過，拉加德指出，對(duì)于巴西、印度、印尼和俄羅斯存在通脹壓力的國家，其運(yùn)作空間很小，可以采取的貨幣政策手段有限；同樣，那些債務(wù)和赤字規(guī)模龐大的新興市場國家可以采取的財(cái)政政策也有限。

　　她建議，一些國家還需要清除長期增長面臨的障礙——推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投資，例如印度和巴西等國，深化金融市場，開放貿(mào)易體制。

　　而中國需要繼續(xù)轉(zhuǎn)向更少依賴信貸的增長道路，應(yīng)該控制信貸繁榮。拉加德指出，中國應(yīng)專注于更高生產(chǎn)率、促進(jìn)收入和消費(fèi)：“這意味著中國要放開利率、加強(qiáng)金融監(jiān)管、向私人部門開放受保護(hù)的行業(yè)，并加強(qiáng)社會(huì)安全網(wǎng)建設(shè)?！?/P>

　　不過，拉加德也表示，如今的新興市場經(jīng)歷過上世紀(jì)八九十年代的種種危機(jī)，已經(jīng)比過去更加強(qiáng)健——匯率靈活、儲(chǔ)備更高、外債降低。過去5年中，新興市場推動(dòng)了全球復(fù)蘇，使全球經(jīng)濟(jì)維持增長，占據(jù)了全球總增長的四分之三。

　　全球經(jīng)濟(jì)仍低迷

　　美國復(fù)蘇最顯著

　　IMF本周二（10月8日）將發(fā)布最新一期的世界經(jīng)濟(jì)預(yù)測。在今年7月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》更新報(bào)告中，IMF預(yù)測新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今明兩年增速將放緩至5%和5.4%，比今年4月時(shí)預(yù)測均下調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)，并預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)今明兩年將分別增長7.8%和7.7%。

　　“全球前景總體上仍然保持低迷?！崩拥路Q，“但是，我們終于在一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體看到了一絲希望。增長正在加速，金融逐步企穩(wěn)，財(cái)政狀況正在好轉(zhuǎn)?！?/P>

　　拉加德稱，在發(fā)達(dá)國家中，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇跡象最顯著：“美國到處可見復(fù)蘇的跡象。家庭收入有所改善，房地產(chǎn)市場正在回暖，私人部門的增長引擎再次發(fā)動(dòng)。但是，由于進(jìn)行了太多財(cái)政調(diào)整，美國今年的經(jīng)濟(jì)增長依然很低，只有不到2%。明年這種狀況會(huì)得到改善，增長率會(huì)攀升約1個(gè)百分點(diǎn)?！?/P>

　　她也提到了歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在經(jīng)過6個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)衰退后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)最終顯示出復(fù)蘇跡象。歐元區(qū)明年的經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)該會(huì)回升至正值區(qū)域，預(yù)計(jì)增速約1%。但是，歐元區(qū)失業(yè)率仍然太高，達(dá)到12%。

　　拉加德認(rèn)為，除了美國，其他主要發(fā)達(dá)國家可能要繼續(xù)利用貨幣政策推進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇——?dú)W元區(qū)要進(jìn)一步增強(qiáng)復(fù)蘇力度，而日本則需要借此擺脫通縮危險(xiǎn)區(qū)。她建議，不同國家應(yīng)有不同的側(cè)重點(diǎn)——?dú)W元區(qū)側(cè)重金融政策，美國和日本側(cè)重財(cái)政政策，歐元區(qū)和日本還需要結(jié)構(gòu)性改革政策。

　　敦促美國盡快提高債務(wù)上限

　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)削減QE的影響一度被認(rèn)為是今年會(huì)議的主要議題。但是，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份維持QE規(guī)模不變，加上美國政府關(guān)門且陷入債務(wù)上限之爭，令本次年會(huì)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向后者。

　　拉加德強(qiáng)調(diào)，美國需要在財(cái)政政策上“減速再加速”，即現(xiàn)在減少財(cái)政調(diào)整，未來再采取更多財(cái)政調(diào)整，以確保財(cái)政減支不傷及復(fù)蘇。她敦促美國盡快完成提高債務(wù)上限這一項(xiàng)“嚴(yán)峻任務(wù)”。

　　“面對(duì)這次財(cái)政挑戰(zhàn)，在預(yù)算和債務(wù)上限方面的政治不確定性只會(huì)帶來壞處。政府停擺已經(jīng)夠糟糕了，但無法提高債務(wù)上限的后果會(huì)更嚴(yán)重，不僅對(duì)美國，也會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來非常嚴(yán)重的影響?！崩拥戮娣Q。

　　針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)放緩QE，拉加德建議美國“需要非常慎重地處理好”貨幣政策的“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。

　　她表示：“因?yàn)槊绹泿耪叩恼；瘜⒂绊懭蛟S多市場和投資者，因此美國擁有特殊的責(zé)任：美國應(yīng)該有序地實(shí)施貨幣政策，其間需考慮復(fù)蘇速度和就業(yè)形勢；保持清晰的政策溝通；以及與其他國家進(jìn)行對(duì)話?！?/P>

　　IMF繼續(xù)“沖刺”份額與治理改革

　　IMF的份額和治理改革也是一項(xiàng)備受期待的議題。盡管IMF董事會(huì)承諾在去年10月的秋季年會(huì)落實(shí)2010年改革，但這項(xiàng)改革卻由于IMF最大股東美國遲遲不批準(zhǔn)而被一再推遲。

　　國際貨幣基金組織秘書長林建海近期在接受本報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，IMF希望能在今年年底之前完成2010年決定的份額與治理改革，并在2014年1月完成公式改革討論，并啟動(dòng)新一輪份額改革的討論。

　　一旦經(jīng)過成員國批準(zhǔn)和實(shí)施，新一輪改革將會(huì)帶來意義深遠(yuǎn)的變化：一方面，IMF總份額將翻番，從約2384億SDR增加到約4768億SDR；另一方面，份額比重也將被大幅調(diào)整，超過6%的份額將從代表性過高的成員國轉(zhuǎn)移到代表性不足的新興市場和發(fā)展中國家。

　　這項(xiàng)改革對(duì)中國而言尤其意義深遠(yuǎn)：中國的份額將從目前的3.996%大幅上升至6.390%，投票權(quán)將從目前的3.806%升至6.068%，超越德國、法國和英國，躍升為僅次于美國和日本的IMF第三大份額國。

　　與此同時(shí)，執(zhí)董會(huì)改革完成后，還將產(chǎn)生一個(gè)更具代表性、全部由選舉產(chǎn)生的執(zhí)董會(huì)，歐洲國家將讓出兩個(gè)席位，以提高新興市場和發(fā)展中國家在執(zhí)董會(huì)的代表性。