減倉大消費(fèi)和農(nóng)業(yè) 加倉醫(yī)藥與華為產(chǎn)業(yè)鏈

　　首批基金三季報出爐 最新操盤路徑曝光

　　華夏、合煦智遠(yuǎn)、華寶等基金公司今日率先披露了2019年三季報。從基金經(jīng)理三季度的操盤路徑看，主要減持了前期漲幅可觀的消費(fèi)和農(nóng)業(yè)板塊，增持了醫(yī)藥與華為產(chǎn)業(yè)鏈個股。

　　看好結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　三季度行情分化較為明顯，5G、自主可控、國產(chǎn)替代等主題明顯反彈，而鋼鐵、石化、煤炭、地產(chǎn)等和宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的公司股價表現(xiàn)相對較弱。

　　就A股市場而言，恒越核心精選基金經(jīng)理李靜表示，從三季度走勢看，A 股市場對外部因素的承受能力在增強(qiáng)，市場底部在逐步夯實(shí)。目前市場依然以存量博弈為主，后市震蕩向上的概率較大，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　合煦智遠(yuǎn)嘉選混合基金經(jīng)理朱偉東表示，中期視角下，中國經(jīng)濟(jì)處在新舊動能轉(zhuǎn)換期，未來仍然擁有巨大的發(fā)展?jié)摿?。目前市場呈現(xiàn)區(qū)間筑底、結(jié)構(gòu)分化等特征。

　　消費(fèi)板塊吸引力下降

　　今年三季度，貴州茅臺、五糧液等消費(fèi)龍頭股持續(xù)上漲。從公募基金的操作情況看，不少基金經(jīng)理已經(jīng)趁著股價大漲而落袋為安。

　　合煦智遠(yuǎn)消費(fèi)主題基金經(jīng)理程卉超表示，三季度末，消費(fèi)指數(shù)已處于過去10年來的較高水平，整體消費(fèi)板塊的風(fēng)險回報吸引力較年初下降。在家電、輕工和汽車等消費(fèi)行業(yè)，仍有相當(dāng)數(shù)量的公司估值不高，經(jīng)營正在逐步走出底部，值得關(guān)注。

　　華夏行業(yè)精選基金經(jīng)理王勁松表示，8月份適當(dāng)提升了倉位，減持了漲幅較大的部分農(nóng)業(yè)和食品飲料標(biāo)的，增持了新能源汽車和新能源設(shè)備供應(yīng)商。

　　程卉超表示，從中長期風(fēng)險和收益角度考慮，主要配置了地產(chǎn)下行風(fēng)險暴露充分、預(yù)期回報有較大吸引力的家居和廚電行業(yè)，以及估值偏低、產(chǎn)品生命周期長、持續(xù)經(jīng)營能力強(qiáng)的價值型公司。

　　加倉醫(yī)藥和華為產(chǎn)業(yè)鏈

　　談及后市的布局方向，基金經(jīng)理表示，主要看好醫(yī)藥和華為產(chǎn)業(yè)鏈。從三季報來看，基金已經(jīng)著手進(jìn)行了加倉。

　　華夏策略精選基金經(jīng)理林晶表示，三季度降低了地產(chǎn)、航空和部分化工行業(yè)的配置，增加了華為國產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈、自主可控等子行業(yè)配置，對電子、計(jì)算機(jī)等個股配置進(jìn)行了優(yōu)化。

　　李靜表示，三季度減持了少量銀行股、部分業(yè)績不達(dá)預(yù)期的中等市值股票以及公司治理不佳的標(biāo)的。“目前股票倉位在80%左右，主要布局在醫(yī)藥、電氣設(shè)備、家電汽車、非銀以及公用事業(yè)等方面。”李靜同時表示，港股部分品種已經(jīng)具有中長期正向收益預(yù)期，要耐心布局，等待開花結(jié)果。此外，后續(xù)會更多關(guān)注行業(yè)景氣度見底回升、估值較低的行業(yè)和板塊。

　　華夏磐晟基金經(jīng)理董陽陽表示，三季度減少了金融板塊的配置，僅保留了成長性較高的保險行業(yè)和龍頭效應(yīng)明顯的地產(chǎn)行業(yè)，適當(dāng)?shù)貜淖韵露系慕嵌燃哟罅藢υ朴?jì)算、5G 、OLED和醫(yī)藥板塊的配置比例。

　　華夏潛龍精選基金經(jīng)理潘中寧也看好華為產(chǎn)業(yè)鏈，增加了TMT 的配置比例。

　　對于看好的方向，朱偉東表示，未來會選擇更高品質(zhì)、產(chǎn)業(yè)地位牢固、長期商業(yè)價值確定性更強(qiáng)的核心標(biāo)的，投資主線可概括為“資產(chǎn)荒受益股+景氣行業(yè)的龍頭股+周期底部掘金”，關(guān)注創(chuàng)新藥、疫苗、軍民融合等投資機(jī)會。（作者：趙明超）