在全球匯市震蕩之際，人民幣匯率再次走出獨立上漲行情，近兩日累計上漲逾200基點。今年以來，人民幣匯率累計漲幅逾5%。

　　剖析背后原因，多重因素支撐人民幣走強。在業(yè)內(nèi)專家看來，人民幣匯率的穩(wěn)定，主要得益于“天時”、“地利”和“人和”。其中最關(guān)鍵的是，監(jiān)管層及時表明了維持人民幣匯率中長期基本穩(wěn)定的立場，獲得市場普遍認(rèn)同。

　　預(yù)期大逆轉(zhuǎn)

　　時值年底，外貿(mào)企業(yè)蘇美達(dá)正忙著為明年訂單做準(zhǔn)備。對于這家進(jìn)出口規(guī)模50多億美元、主要向海外銷售機電產(chǎn)品和紡織服裝產(chǎn)品的公司來說，研判匯率走勢的重要性不言而喻。

　　如果不是今年9月以來在關(guān)鍵時點上的及時鎖匯，蘇美達(dá)今年可能會面臨上億元的匯兌損失。在回憶8月底至9月初人民幣匯率“十一連升”走勢時，蘇美達(dá)董秘、財務(wù)總監(jiān)趙建國至今印象深刻。

　　蘇美達(dá)彼時當(dāng)機立斷，作出了及時鎖匯的決定。“已簽訂的出口訂單必須做遠(yuǎn)期鎖定，比例最少不低于50%”。這個決定讓這家進(jìn)出口企業(yè)避免了嚴(yán)重的匯兌損失。趙建國告訴記者，由于今年成功的鎖匯操作，匯率波動對公司的影響幅度不足0.1%。

　　蘇美達(dá)預(yù)計，匯率將繼續(xù)呈雙向波動。因此，出口企業(yè)應(yīng)做好鎖匯，防范匯率波動風(fēng)險。“當(dāng)前訂單一經(jīng)確認(rèn)，立即鎖匯。”趙建國對記者說。

　　蘇美達(dá)的經(jīng)歷，真實地還原了今年市場對人民幣匯率預(yù)期的大逆轉(zhuǎn)。今年年初時，市場人士還在普遍擔(dān)心人民幣匯率下行壓力，甚至有分析認(rèn)為可能要“破7”。但此后，隨著人民幣持續(xù)走強，市場預(yù)期被不斷修正，到8月時，人民幣匯率升值預(yù)期開始升溫。

　　多因素支撐走強

　　剖析人民幣走強的原因，外匯專家韓會師認(rèn)為，主要是監(jiān)管層及時表明了維持人民幣匯率中長期基本穩(wěn)定的政策立場，獲得市場普遍認(rèn)同。

　　中國金融四十人論壇高級研究員管濤則總結(jié)說，人民幣匯率穩(wěn)定與“天時”、“地利”、“人和”分不開。

　　所謂“天時”，是指今年美元指數(shù)表現(xiàn)較弱。通過人民幣匯率中間價報價公式，直接導(dǎo)致了人民幣對美元匯率的升值。

　　所謂“地利”，則指中國經(jīng)濟韌性強。隨著中國經(jīng)濟企穩(wěn)，市場預(yù)期改善，貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性。在這一情況下，市場利率走高，本外幣正向利差擴大，客觀上緩解了資本流出壓力，有利于人民幣匯率保持穩(wěn)定。

　　所謂“人和”，即指外匯政策兼顧防流出和擴流入，有助于外匯市場保持平衡。

　　值得一提的是，今年5月下旬，央行再次調(diào)整匯率形成機制，在定價模型中加入了逆周期因子，有效緩解了外匯市場可能存在的“羊群效應(yīng)”。

　　“以穩(wěn)為主的匯率政策信號，無疑給市場注入了信心。人民幣匯率多頭容易在市場上占據(jù)主導(dǎo)地位。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平對記者說。

　　隨著市場投資者逐漸適應(yīng)人民幣的雙向波動，“單邊貶值預(yù)期將最終消散，我國經(jīng)常項目持續(xù)順差對匯率的長期拉升作用將再次顯現(xiàn)。”韓會師指出。

　　展望2018年，業(yè)內(nèi)專家表示，中國經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好，將成為人民幣匯率的有力支撐。

　　工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家、董事總經(jīng)理程實認(rèn)為，依靠供給側(cè)改革紅利釋放、系統(tǒng)性風(fēng)險消解和政策工具效能提升，中國經(jīng)濟將完成長周期筑底，加快新舊動能轉(zhuǎn)換。同時，國企混改、金融市場開放和區(qū)域協(xié)同聯(lián)動有望實現(xiàn)關(guān)鍵突破，將推動全要素生產(chǎn)率的持續(xù)抬升，培育中國經(jīng)濟的超長周期反彈潛力。“以此為基礎(chǔ)，2018年人民幣對美元匯率將在雙向浮動中保持長期穩(wěn)定。”

　　連平也表示：“未來的金融工作重心在防風(fēng)險，而保持匯率基本穩(wěn)定，避免市場波動過大，有助于防控金融風(fēng)險。”