­　　銷售隊伍龐大，產(chǎn)出并不驚艷

­　　截止2015年12月31日，58趕集在29個主要城市雇傭了11934名一線銷售（包括趕集和安居客），還與超過330家代理商合作，這兩個數(shù)字今年都還在增長。銷售驅(qū)動的公司，需要提供種種鞭策機制來拉動業(yè)績。

­　　然而過去一年半，58.com自身的付費會員數(shù)季度增長率并不怎么好看。在58同城自身超過6300人的銷售隊伍和數(shù)百代理商共同努力下，平均每個季度新付費客戶數(shù)勉強能達到10萬上下。

­　　58集團的毛利率，以及銷售和市場費用占營收比例的環(huán)比變化，則令人尷尬。毛利率自2015年Q3起連跌三個季度，銷售和市場費用占營收比例巨大，甚至入不敷出。

­　　盡管58趕集今年一直高調(diào)宣傳，其在線推廣收入已經(jīng)超過付費會員收入，實時競價系統(tǒng)大發(fā)神威，然而其本質(zhì)上依然是個買賣流量，搞人海戰(zhàn)術(shù)的生意。合并趕集和安居客之后，除了運營成本的增加，這一業(yè)務(wù)模式的本質(zhì)并未改變。

­　　負債累累，為節(jié)約現(xiàn)金，縮減營銷和研發(fā)費用

­　　2015年，58集團的獲利能力整體呈現(xiàn)下降趨勢，營業(yè)凈利率從2014年的30%下降到5%，主要是并購了趕集和安居客之后，運營成本大幅增加所導(dǎo)致。

­　　于是，2016年，吞掉了主要競爭對手的58集團開始削減銷售和市場費用，以減少成本。2016年二季度，其運營凈利潤相比去年四季度增長了1.08億美金，一半來自于銷售、市場和行政管理費用的持續(xù)縮減，共5466萬美金，在第一季度甚至縮減了630萬美金的研發(fā)費用。

­　　2015年一季度，58集團出現(xiàn)了銷售市場費用環(huán)比增加89%，營收增長9%的奇觀，彼時正處于和趕集燒錢競爭的最后階段。而此后的幾個季度，銷售和推廣費用增長帶來的收入增長依然效率低下。直到2015年第四季度開始減少營銷費用，才出現(xiàn)了一定的效率提升。

­　　有趣的是，58集團的上一次盈利在2014年，也是源于市場費用的壓縮。

­　　姚勁波口中的收入增長率跑贏了營銷增長率，其實是少敗了點家而已。

­　　2015年的大量并購和投資，將58集團的自由現(xiàn)金消耗殆盡。而2016年第二季度，58集團的流動負債達到9.82億美金。要知道，其在2015年底的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅為0.4（企業(yè)標準值為1），資產(chǎn)周轉(zhuǎn)差，短期償債能力弱，也會影響盈利能力。

­　　高人力密集度，高資本密集度，高負債率的三高模式，能讓58集團走多久呢？

­　　樂于從業(yè)務(wù)分拆和資本操作中獲得收益

­　　2015年，58集團除了買買買，在11月和12月還分別分拆了58到家和瓜子二手車業(yè)務(wù)，總共獲得了約1.19億美元的企業(yè)分撥增益，是其最大的一筆非經(jīng)營收入。

­　　這筆收入在2015年年報的現(xiàn)金流表上，體現(xiàn)為負數(shù)。導(dǎo)致現(xiàn)金流為負數(shù)的原因有多種，最常見的是分撥增益的現(xiàn)金尚未到賬，而通用會計法則要求以現(xiàn)金為基準（cash basis）。

­　　58到家、斗米兼職、瓜子二手車。在主營業(yè)務(wù)增長預(yù)期不明朗，技術(shù)升級乏善可陳的情況下，58集團從分拆和資本操作中獲得不菲收益，不排除會繼續(xù)復(fù)制該模式。而下一個輪到的，或許便是6月剛剛升級為獨立事業(yè)群，成為下一個“戰(zhàn)略入口”的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。

­　　目前，姚勁波微博下的評論還在不斷增長，除了憤怒的員工，還有許多曾在58平臺上受騙的用戶、客戶和代理商。

­　　在二季度財報公布后的7個交易日中，58集團股票的成交量從8月19日股價低點的426萬股，一路下滑至8月29日的112萬股。類似的情況也出現(xiàn)在6月2日發(fā)布一季度財報后，6月10日的收盤價為46.55美元，成交量則只有92萬股。

­　　在樓市動蕩，裁撤代理商進程混亂的情況下，58集團三季度營收增長乏力已經(jīng)很難避免，只能選擇進一步縮減成本。

­　　當銷售和市場費用縮無可縮，裁員便成為一條重要退路。2015年，58集團員工一度達到2.5萬人，其中接近80%是市場、銷售和客服。“終于有一項數(shù)據(jù)超過BAT了”，楊浩涌在確定帶領(lǐng)瓜子獨立運營時曾感慨。

­　　58趕集合并后帶來的人員冗余，一直沒有明確的解決辦法。在目前的情況下，裁員也不是一個錯誤選擇。但是用一個口頭通知，便實行全員996，引發(fā)員工大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)吐槽和抵觸情緒，是管理層缺乏誠意的表現(xiàn)。在不少員工看來，這是公司為了讓人受不了主動離職，從而逃避提供N＋1的補償金。對于一家上市公司，這樣的“雞賊”顯得有些可笑。

­　　姚勁波認為，目前渠道整合帶來的營收減緩可以接受，并期待明年的回暖。然而在內(nèi)憂外患之下，這條下降曲線會滑多遠，他恐怕也沒有想得太清楚。