­　　北京時間8月31日消息，摩根大通今日發(fā)布研究報告，恢復對微博（NASDAQ：WB）公司的研究，評級為“增持”，并將其 2017年6月的目標價定為70美元。

­　　摩根大通報告指出，在過去兩年，微博將用戶下沉到二三線城市，吸引到大量年輕用戶并提供了更多垂直化內(nèi)容，這一切努力都為網(wǎng)紅經(jīng)濟提供了基礎(chǔ)，使得微博成為網(wǎng)紅經(jīng)濟的主要受益者，而網(wǎng)紅經(jīng)濟的商業(yè)化潛力將在接下來幾年逐漸釋放，并給微博帶來可觀的營收增長。

­　　摩根大通認為，微博流量的去中心化和新商業(yè)模式的創(chuàng)新，可以讓中小網(wǎng)紅將自身的影響力變現(xiàn)。與此同時，微博也能從快速發(fā)展的網(wǎng)紅經(jīng)濟獲益，推動廣告、增值業(yè)務(wù)和利潤分成等商業(yè)化進展?；谏鲜雠袛啵Ω笸A計，微博2016-2019 財年的復合增長率會超過 53%，超過華爾街分析師所平均預期 的31%，而微博直播業(yè)務(wù)將在 2018 財年實現(xiàn)商業(yè)化。

­　　以下為報告摘要：

­　　我們重新開始研究微博公司，評級為“增持”，并將其 2017年6月的目標價定為70美元。

­　　在過去兩年，微博將用戶下沉到二三線城市，吸引到大量年輕用戶并提供了更多垂直化內(nèi)容。在我們看來，這一切努力都為網(wǎng)紅經(jīng)濟提供了基礎(chǔ)，使得微博成為網(wǎng)紅經(jīng)濟的受益者。

­　　我們認為，網(wǎng)紅經(jīng)濟的商業(yè)化潛力將在接下來幾年逐漸釋放，并給微博公司帶來可觀的營收增長。我們預計 2016-2019 財年復合增長率會超過 53%，而華爾街分析師預期均值為 31%。

­　　我們預計，微博直播業(yè)務(wù)將在 2018 財年實現(xiàn)商業(yè)化。類似的例子是 YY，上線音樂直播業(yè)務(wù)兩年后（2015年）啟動了商業(yè)化。我們預計微博直播業(yè)務(wù)會實現(xiàn) 2.65 美元的單 MAU 營收，而 YY 在 2015 財年單 MAU 增值服務(wù)的收入為 7.2 美元。

­　　微博流量去中心化成就了中小網(wǎng)紅

­　　我們認為微博的流量模式已經(jīng)發(fā)生了變化，從三四年前集中在明星和大 V 轉(zhuǎn)向一兩年前分散到更廣泛的、草根出身的中小網(wǎng)紅。微博流量的去中心化和新商業(yè)模式的創(chuàng)新，可以讓中小網(wǎng)紅將自身的影響力變現(xiàn)。與此同時，微博也能從快速發(fā)展的網(wǎng)紅經(jīng)濟獲益，推動廣告、增值業(yè)務(wù)和利潤分成等商業(yè)化進展。

­　　視頻直播商業(yè)化之前

­　　我們的案例分析法顯示，視頻直播業(yè)務(wù)能在 2018 財年帶來額外的 15% 總營收和 52% 的非美國會計準則凈盈利。我們預計 2017 和 2018 財年的每股收益比華爾街分析師預期均值分別高出 26% 和 36%。盡管微博公司已經(jīng)成功通過粉絲經(jīng)濟實現(xiàn)盈利，我們認為視頻直播業(yè)務(wù)商業(yè)化潛力同樣巨大。

­　　增持，目標價七十美元

­　　我們的預估基于以下預期：2017 財年非美國會計準則每股盈利 1.37 美元，2017-2019 財年復合增長率達到 57%，PEG 0.9 倍。我們的目標價也意味著 2017 和 2018 財年的 PE 分別為 51 倍和 32 倍。