交銀施羅德：短期股市下調(diào)均是良機(jī) 不必過(guò)于擔(dān)心
我們重申對(duì)A股市場(chǎng)的策略觀點(diǎn)：長(zhǎng)期貨幣政策寬松和剛性兌付打破預(yù)期下的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，改革帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升是本輪A股牛市的基礎(chǔ)，任何短期市場(chǎng)的下調(diào)或均提供了較好的機(jī)會(huì)，因此不必過(guò)于擔(dān)心。
首先，央行重啟正回購(gòu)收縮流動(dòng)性是否意味著中長(zhǎng)期內(nèi)貨幣政策態(tài)度的轉(zhuǎn)變？我們認(rèn)為不是，主要原因在于目前的經(jīng)濟(jì)低迷背景下，流動(dòng)性充裕是降低社會(huì)融資成本的必要條件，目前銀行超儲(chǔ)率達(dá)到4%左右的歷史高位，造成央行進(jìn)行一些回購(gòu)是較為正常的。本輪牛市中，貨幣政策長(zhǎng)期寬松是必要條件，如果不是貨幣政策轉(zhuǎn)向造成的市場(chǎng)暴跌，那么牛市的基礎(chǔ)或仍然存在。其次，匯金公司減持、證監(jiān)會(huì)查處一些市場(chǎng)違規(guī)行為、監(jiān)管層要求銀行上報(bào)入市資金量等消息，均在市場(chǎng)情緒上產(chǎn)生一定的影響，但或不會(huì)構(gòu)成對(duì)長(zhǎng)期牛市邏輯的破壞。（交銀施羅德）
責(zé)任編輯：吳雅娟
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