“當(dāng)前要看到局部通縮和結(jié)構(gòu)性通縮的苗頭，加強管理通縮的預(yù)期。通過進(jìn)一步繁榮多層次資本市場，同時降低中小微企業(yè)融資成本，可以抵抗結(jié)構(gòu)性和局部性通縮。”全國“兩會”召開前夕，2月27日，民建中央副主席辜勝阻提出上述觀點。

辜勝阻

　　當(dāng)日，民建中央在北京召開2015年兩會提案新聞通氣會。民建中央共提出39份提案，當(dāng)日公開了20份，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域提案涉及進(jìn)一步繁榮多層次資本市場、建立解決產(chǎn)能過剩長效機(jī)制、規(guī)范和發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融、標(biāo)本兼治切實緩解實體經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)融資困境等領(lǐng)域建議。

　　此外，辜勝阻提出了關(guān)于建立以“管資本”為主的國有資產(chǎn)管理體制、推進(jìn)混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)建議。辜勝阻表示，要積極利用資本市場推進(jìn)混合所有制改革，在提高改革效率的同時，要防止國有資產(chǎn)流失，謹(jǐn)防將混合所有制改革變?yōu)樗接谢?ldquo;盛宴”。

　　目前我國已建立起了包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場等在內(nèi)的多層次資本市場體系。但仍有需要解決的問題，包括我國多層次資本市場有待發(fā)展完善；各層次市場之間沒有建立轉(zhuǎn)板機(jī)制；新三板市場掛牌的民營科技小公司眾多，市場薄弱；作為多層次資本市場基礎(chǔ)板塊的區(qū)域股權(quán)交易市場等場外市場更為薄弱等問題。

　　辜勝阻指出，一個發(fā)達(dá)成熟的多層次資本市場應(yīng)呈“金字塔”型，而我國的多層次資本市場實質(zhì)上主板一板獨大，其他板從市值規(guī)模、交易活躍度等方面都很小、很弱，距離“金字塔”型的市場體系還有很大的距離，且自身特色彰顯不足、層次性尚待凸顯。

　　“分層次看，主板，優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入難，劣質(zhì)企業(yè)降板難；中小板，門檻過高，大企業(yè)扎堆；創(chuàng)業(yè)板，對成長和創(chuàng)新的要求低，對規(guī)模和效益的要求高；新三板，發(fā)展不夠成熟，還未形成體系與規(guī)模效應(yīng)；區(qū)域股權(quán)交易市場和其他場外市場，存在區(qū)域壁壘，服務(wù)嚴(yán)重滯后。”辜勝阻解釋說。

　　“另外，目前各層次之間缺乏通過內(nèi)部升板的法律支持和渠道建設(shè)，企業(yè)如果想在主板與中小板和創(chuàng)業(yè)板之間、中小板和創(chuàng)業(yè)板與新三板之間、新三板與區(qū)域性股權(quán)交易市場之間升板，只能采用一般企業(yè)上市的規(guī)定，走首次公開發(fā)行的道路，轉(zhuǎn)板不暢通削弱了發(fā)展和融資的動力。”辜勝阻同時指出。

　　為此，民建中央《關(guān)于健全我國多層次資本市場的提案》提出健全完善多層次資本市場、打通各層次市場之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系、著力提升新三板市場的質(zhì)量、積極完善區(qū)域股權(quán)交易市場的基礎(chǔ)制度架構(gòu)、積極開展制度創(chuàng)新等五條建議。

　　提案建議從層次上完善各板市場，各板必須明確定位：主板服務(wù)于大中型企業(yè)；中小板服務(wù)于中小企業(yè)；創(chuàng)業(yè)板推動創(chuàng)新企業(yè)成長；新三板服務(wù)于有一定的實力、雖然還沒達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)、但是意圖在交易所上市的企業(yè)；區(qū)域股權(quán)交易市場服務(wù)于小微企業(yè)，它們的目標(biāo)不一定是上市、它們的訴求是融資。對應(yīng)的企業(yè)要進(jìn)入對應(yīng)的資本市場。大力發(fā)展中小板和創(chuàng)業(yè)板市場，目前這兩個板塊的市場準(zhǔn)入門檻過高，違背了支持中小企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的初衷，降低兩板門檻才能滿足廣大中小企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)的融資需求，最好盡快推出注冊制。

　　同時建議打通各層次市場之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。逐步清除轉(zhuǎn)板障礙，充分連通協(xié)調(diào)各層次市場有序發(fā)展。建議在2015年重點推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域股權(quán)交易市場之間的升板和降板制度，以后進(jìn)一步推動主板與中小板和創(chuàng)業(yè)板、中小板與創(chuàng)業(yè)板和新三板、甚至跨市場的良性流動。2015年還要為中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板構(gòu)建低成本、高效率的“綠色升板通道”，增加這幾個板對資金的吸引力，緩解直接申請IPO道路上的擁堵狀況。

　　另外一份題為《關(guān)于標(biāo)本兼治切實緩解實體經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)融資困境的提案》提出健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，建立不同資本市場間的溝通機(jī)制和轉(zhuǎn)板機(jī)制，讓資本市場更多惠及中小微企業(yè)；通過稅收激勵、擴(kuò)大風(fēng)險補償基金和信貸差別化管理措施，鼓勵商業(yè)銀行加大對中小微企業(yè)的信貸支持；降低商業(yè)銀行發(fā)行小微企業(yè)金融債門檻，支持優(yōu)質(zhì)城商行上市融資，提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)小微企業(yè)融資的水平等十方面關(guān)于緩解小微企業(yè)融資困境的建議。

　　該提案建議，健全多層次資本市場體系，堅持市場化、透明化、法治化、國際化的資本市場改革方向，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，對《證券法》進(jìn)行配套修改，完善信息披露、嚴(yán)格的懲處等配套監(jiān)管措施。要完善退市制度和不同市場間轉(zhuǎn)板機(jī)制，使場內(nèi)交易和場外市場互動，讓市場在資源配置中起決定性作用。要繼續(xù)壯大新三板做市商隊伍，逐步推出股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等參與做市，增強做市商競爭性和做市積極性，提升新三板流動性和活躍程度。要明確區(qū)域性股權(quán)交易市場的法律地位，繼續(xù)加大力度發(fā)展區(qū)域性的場外交易市場（“四板”市場）、券商柜臺市場（“五板”市場），豐富我國多層次資本市場的構(gòu)成主體。（記者 左永剛）