­　　美聯(lián)儲加息陰云浮在全球金融市場上空已很久。本周二到周三（6月14日至15日），美聯(lián)儲議息會議將宣布利率決定。不管美聯(lián)儲是否決定加息，央行都有充分的措施進行應(yīng)對。去年12月份美聯(lián)儲首次加息之前，央行已在10月份宣布降準(zhǔn)降息。除了本國經(jīng)濟需要外，央行的這一舉措也被市場認(rèn)為是為了對沖美聯(lián)儲加息。

­　　對于市場關(guān)注的美聯(lián)儲加息的影響，央行副行長易綱在中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話媒體吹風(fēng)會上表示，如果美聯(lián)儲加息，說明美國經(jīng)濟走強，需求強勁，對中國來說是好事。另一方面，美國加息會帶來美元進一步走強，全世界資金有可能流向美國。他強調(diào)，作為中央銀行要從貨幣政策角度做好準(zhǔn)備，同時對美聯(lián)儲加息的節(jié)奏、力度要有全面分析，以做好充分的準(zhǔn)備。

­　　財政部部長樓繼偉則認(rèn)為，美聯(lián)儲加息的影響實際已經(jīng)被市場消化，不必過多擔(dān)心。

­　　但美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟似乎并不支持美聯(lián)儲加息。美聯(lián)儲主席耶倫的表態(tài)也趨于謹(jǐn)慎，這讓市場對美聯(lián)儲6月份加息的預(yù)期進一步降溫。聯(lián)邦基金利率期貨認(rèn)為美聯(lián)儲6月份加息的概率只有4%，7月份加息的概率也降到了27%。

­　　盡管市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲6月份加息已經(jīng)是不可能的事情，不過一些國家仍舊迫不及待地選擇了降息以抵御外界干擾、提振本國經(jīng)濟。6月9日，韓國央行意外宣布降息25個基點至紀(jì)錄低位1.25%。這是韓國央行自2015年6月份以來首次降息。緊隨韓國降息的是俄羅斯。俄羅斯央行在上周宣布，將關(guān)鍵利率從11%下調(diào)至10.5%。經(jīng)濟合作暨發(fā)展組織上周表示，如果通脹沒有按預(yù)期那樣開始上升，則歐洲央行應(yīng)該進一步加碼寬松政策。

­　　歐洲央行現(xiàn)行的存款利率為-0.40%，主要再融資利率為零，邊際借貸機制利率為0.25%，并實施量化寬松(QE)政策，既每月購債規(guī)模為800億歐元。

­　　對于貨幣政策之于經(jīng)濟復(fù)蘇的作用，各國央行都已充分認(rèn)識到，不能僅靠貨幣政策來支撐經(jīng)濟復(fù)蘇；貨幣政策雖然無法解決結(jié)構(gòu)性問題，但是可為改革創(chuàng)造條件。認(rèn)識到這一點對正處于轉(zhuǎn)型期的中國經(jīng)濟尤為重要。

­　　那么，央行已經(jīng)做好的應(yīng)對美聯(lián)儲加息的貨幣政策準(zhǔn)備都包含哪些呢？簡單來說，就是從量價兩方面保持貨幣政策穩(wěn)健和中性適度，加快調(diào)整人民幣匯率形成機制，降低美聯(lián)儲加息對國內(nèi)資產(chǎn)價格以及實體經(jīng)濟的沖擊。貨幣政策量的方面無需過多解釋，價的方面則有太多文章可做。比如降息、調(diào)整利率走廊和逆回購利率等。

­　　現(xiàn)行一年期存款基準(zhǔn)利率為1.50%，低于今年前5個月CPI上漲均值0.6個百分點。也就是說，現(xiàn)在我們已經(jīng)處于負(fù)利率狀態(tài)，央行對于利率的調(diào)整必然會非常謹(jǐn)慎。但從中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、降低融資成本以及“雙創(chuàng)”活動的需要，利率進一步下調(diào)的空間雖然有限但還是存在的。

­　　使用貨幣政策工具為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造條件，在直接調(diào)整利率空間有限的情況下，還可使用變相降息的方法。變相降息就是對利率走廊中的貨幣政策工具利率進行調(diào)整。比如降低利率走廊上限常備借貸便利（SLF）利率、降低中期借貸便利（MLF）利率、降低逆回購利率等。變相降息的方法在去年和今年都使用過，效果非常好。

­　　當(dāng)前中國已成為全球經(jīng)濟增長的“穩(wěn)定器”，所以央行會動用各種手段來消除其他經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整所帶來的對本國經(jīng)濟的負(fù)面影響。　　■閻 岳? 來源：證券日報