­　　中國(guó)證券網(wǎng)訊 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員易憲容5月9日在經(jīng)濟(jì)參考報(bào)撰文表示，因?yàn)橹袊?guó)概念股借殼回歸A股，本來(lái)是一些默默無(wú)聞的空殼公司，一旦借殼成功，就會(huì)“山雞變鳳凰”，股價(jià)暴漲。新股及殼資源雙雙爆炒，極易沖擊A股的股價(jià)體系，并由此傳導(dǎo)到新股的定價(jià)上來(lái)。

­　　文章指出，中國(guó)概念股回歸A股不是不可以，而是中國(guó)監(jiān)管部門(mén)要先對(duì)這種現(xiàn)象進(jìn)行研究，看看這種回歸對(duì)A股的影響有多大，是正面還是負(fù)面的。如果中國(guó)概念股回歸A股唯一的目的只是想以更高的價(jià)格來(lái)賣(mài)，那更是要研究這種負(fù)面影響，否則這種負(fù)面影響一旦成為現(xiàn)實(shí)，就無(wú)法挽回。所以，監(jiān)管部門(mén)不得不對(duì)此認(rèn)真研究，并制定相應(yīng)對(duì)策，這樣才能保護(hù)中小投資者的利益。

­　　以下為全文：

­　　中概股回歸A股效應(yīng)值得估量

­　　對(duì)于中國(guó)股市的投資者來(lái)說(shuō)，股市的供求扭曲一直是個(gè)大問(wèn)題，也是導(dǎo)致中國(guó)上市公司估值不合理的重要原因。正因?yàn)橹袊?guó)上市公司的估值基本上都過(guò)高，中國(guó)股市投資者一般會(huì)認(rèn)為公司上市基本上就是圈錢(qián)。

­　　但是，上周五的現(xiàn)象讓市場(chǎng)覺(jué)得有點(diǎn)反常。就是受中國(guó)證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)備收緊中國(guó)概念股借殼上市的傳聞拖累，A股上周五早上10時(shí)半后不斷下滑，最后上證綜指低收2.8%，報(bào)2913點(diǎn)，整周該指數(shù)下滑5.4%，連跌3個(gè)星期；深證成指及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)當(dāng)日分別下跌3.6%及4.3%。

­　　針對(duì)這種情況，上周五收市后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍在新聞發(fā)布會(huì)上表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正對(duì)中國(guó)企業(yè)在海外退市并通過(guò)新股發(fā)行（IPO）并購(gòu)重組等回到A股上市進(jìn)行研究分析。

­　　有報(bào)道稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)3月底組織了一些人大法工委代表及券商領(lǐng)導(dǎo)，探討過(guò)是不是要給中國(guó)概念股借殼降溫，其中也討論到中國(guó)概念股高溢價(jià)私有化，回歸時(shí)候又來(lái)一部分溢價(jià)，有些坑A股散戶的感覺(jué)。因此，對(duì)中國(guó)概念股未來(lái)借殼回歸A股，監(jiān)管部門(mén)要采取較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，否則可能?chē)?yán)重沖擊當(dāng)前中國(guó)股市。

­　　可以看到，中國(guó)概念股借殼資源爆炒已經(jīng)有一段時(shí)間了，而這種爆炒對(duì)中國(guó)股市的影響一點(diǎn)也不小。因?yàn)?，由于中?guó)股市上市審查制度嚴(yán)格，一般企業(yè)要在國(guó)內(nèi)上市很難，民營(yíng)企業(yè)更是如此。比如，目前正在排隊(duì)準(zhǔn)備上市的企業(yè)就達(dá)700多家。所以，許多國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛跑到美國(guó)及香港上市。

­　　但是，在美國(guó)及香港上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)或中國(guó)概念股沒(méi)有想到在海外上市之后得不到投資者青睞，估值偏低。而國(guó)內(nèi)A股估值高，這就吸引了越來(lái)越多的中國(guó)概念股準(zhǔn)備提出私有化，回歸A股市場(chǎng)。這些中國(guó)概念股借殼回歸A股后往往被爆炒，市值暴漲。

­　　比如，2015年起，中國(guó)概念股回歸或者表明有回歸意向的公司逐步增加，其中包括奇虎360、人人公司、博納影業(yè)等。還有，在香港上市的萬(wàn)達(dá)商業(yè)也計(jì)劃私有化，要回歸A股市場(chǎng)。2015年已經(jīng)完成回歸的公司包括分眾傳媒（借殼七喜控股）、巨人網(wǎng)絡(luò)（借殼世紀(jì)游輪）等。也正因?yàn)檫@些中國(guó)概念股借殼回歸A股，本來(lái)是一些默默無(wú)聞的空殼公司，一旦借殼成功，就會(huì)“山雞變鳳凰”，股價(jià)暴漲。新股及殼資源雙雙爆炒，極易沖擊A股的股價(jià)體系，并由此傳導(dǎo)到新股的定價(jià)上來(lái)。

­　　可見(jiàn)，這里有幾個(gè)問(wèn)題值得深入思考。一是在不少市場(chǎng)人士看來(lái)，在海外上市的中國(guó)概念股或上市公司，作為優(yōu)質(zhì)公司，本來(lái)回歸A股是好事，可以讓中國(guó)股市上市公司的質(zhì)量提升。但實(shí)際上并非是優(yōu)質(zhì)及不優(yōu)質(zhì)的問(wèn)題，而是這些中國(guó)概念股認(rèn)為自己在海外上市價(jià)格賣(mài)得過(guò)低的問(wèn)題，在一個(gè)成熟的市場(chǎng)只能賣(mài)一元的東西，它們非要回到一個(gè)不成熟的A股市場(chǎng)賣(mài)五元。這才是問(wèn)題的關(guān)鍵所在。

­　　二是正因?yàn)橛羞@樣一個(gè)中國(guó)概念股回歸A股一定要以更高價(jià)來(lái)賣(mài)的概念，而這些中國(guó)概念股要通過(guò)IPO的方式進(jìn)入并非易事，所以借殼上市成了中國(guó)概念股回歸A股最便捷的途徑。因此，2015年來(lái)A股殼資源炒作成風(fēng)。如果監(jiān)管部門(mén)對(duì)中國(guó)概念股回歸收緊，會(huì)對(duì)這種炒作造成較大沖擊，造成A股下跌。

­　　所以，中國(guó)概念股回歸A股不是不可以，而是中國(guó)監(jiān)管部門(mén)要先對(duì)這種現(xiàn)象進(jìn)行研究，看看這種回歸對(duì)A股的影響有多大，是正面還是負(fù)面的。如果中國(guó)概念股回歸A股唯一的目的只是想以更高的價(jià)格來(lái)賣(mài)，那更是要研究這種負(fù)面影響，否則這種負(fù)面影響一旦成為現(xiàn)實(shí)，就無(wú)法挽回。所以，監(jiān)管部門(mén)不得不對(duì)此認(rèn)真研究，并制定相應(yīng)對(duì)策，這樣才能保護(hù)中小投資者的利益。