­　　昨日，證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委2018年第180次會議審核結(jié)果公告顯示，國科恒泰（北京）醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡稱“國科恒泰”）首發(fā)未通過，成為發(fā)審委今年否決的第57家企業(yè)。

­　　國科恒泰主要從事高值醫(yī)用耗材的分銷， 并在分銷過程當(dāng)中提供倉儲物流配送管理、渠道管理以及信息管理等專業(yè)服務(wù)，此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)為長城證券，保薦代表人為張濤、漆傳金。

­　　發(fā)審委會議對國科恒泰提出詢問的主要問題有：

­　　1、報告期內(nèi)發(fā)行人主要采用經(jīng)銷模式進(jìn)行產(chǎn)品銷售，部分經(jīng)銷商還存在分銷行為。在藥品“兩票制”政策逐步推進(jìn)的背景下，部分省市率先開始推行高值醫(yī)用耗材“兩票制”。請發(fā)行人代表說明：（1）發(fā)行人認(rèn)為公司作為全國總代理或者境外原廠全國物流平臺進(jìn)行銷售，其對經(jīng)銷商的銷售行為屬于兩票制中的第一票，是否符合“兩票制”的政策要求，是否屬于行業(yè)通行理解；（2）發(fā)行人對經(jīng)銷商銷售的主要產(chǎn)品被認(rèn)可為屬于“第一票”的銷售收入、毛利的占比；（3）高值醫(yī)用耗材“兩票制”的逐步實施對發(fā)行人銷售模式變化等方面的影響，對銷售費用率、毛利率的影響，是否屬于《首發(fā)辦法》有關(guān)“公司的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對公司的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響”的情形，是否構(gòu)成本次發(fā)行上市的實質(zhì)性障礙；（4）直銷模式下部分業(yè)務(wù)直接向醫(yī)院開票銷售但仍向原二級經(jīng)銷商支付服務(wù)費的原因及合理性，是否存在涉嫌商業(yè)賄賂或不正當(dāng)競爭等情形，發(fā)行人是否建立了防范商業(yè)賄賂及不正當(dāng)競爭的內(nèi)控制度。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

­　　2、報告期各期末發(fā)行人存貨賬面價值金額較大，且呈逐年上升趨勢，存貨跌價準(zhǔn)備計提金額較小。賬齡在6個月以內(nèi)的應(yīng)收賬款和賬齡一年以內(nèi)的其他應(yīng)收款不計提壞賬準(zhǔn)備。請發(fā)行人代表：（1）說明骨科植入材料庫存余額較大且?guī)忑g較長的原因；（2）說明報告期骨科植入材料的銷售單價、采購單價變動情況，單價大幅下降的主要原因及其合理性；（3）結(jié)合各類主要產(chǎn)品的庫齡、價格變動情況說明存貨跌價準(zhǔn)備計提的依據(jù)，是否充分，是否符合企業(yè)會計準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定；（4）說明報告期存貨周轉(zhuǎn)率逐年降低，且低于同行業(yè)可比公司，資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為負(fù)數(shù)的原因及合理性；（5）說明對應(yīng)收款項的壞賬準(zhǔn)備計提政策的合理性，是否符合行業(yè)慣例，是否符合企業(yè)會計準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

­　　3、發(fā)行人的銷售以經(jīng)銷為主，經(jīng)銷商數(shù)量增長較快。請發(fā)行人代表說明：（1）經(jīng)銷商的選取標(biāo)準(zhǔn)，報告期內(nèi)經(jīng)銷商的增減變化是否合理，是否存在大量個人等非法人實體；（2）經(jīng)銷商是否專門銷售發(fā)行人產(chǎn)品，經(jīng)銷商的終端銷售及期末存貨情況；（3）主要經(jīng)銷商、主要的終端客戶與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系以及利益安排；經(jīng)銷商和發(fā)行人是否存在實質(zhì)和潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系；（4）發(fā)行人同行業(yè)可比上市公司采用經(jīng)銷商模式的情況，發(fā)行人通過經(jīng)銷商模式實現(xiàn)的銷售比例和毛利是否與同行業(yè)可比上市公司存在差異；（5）寄售模式下收入的確認(rèn)是否符合行業(yè)慣例，2017年底因升級信息系統(tǒng)，在2017年年末集中上報系統(tǒng)切換期間的銷量并確認(rèn)收入是否合理。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

­　　4、發(fā)行人的商業(yè)模式是一站式分銷+服務(wù)，主要競爭優(yōu)勢依賴于主要供應(yīng)商的分銷授權(quán)，報告期內(nèi)發(fā)行人向前五大供應(yīng)商采購占比較高。請發(fā)行人代表說明：（1）供應(yīng)商高度集中是否屬于行業(yè)慣例，發(fā)行人是否對波士頓科學(xué)和美敦力等個別供應(yīng)商存在重大依賴；（2）能夠長期取得主要供應(yīng)商分銷授權(quán)的主要優(yōu)勢，目前的商業(yè)模式是否符合行業(yè)發(fā)展的趨勢，加速推進(jìn)的國產(chǎn)化對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力是否會造成重大不利影響；（3）主要供應(yīng)商授予發(fā)行人為非獨家國內(nèi)授權(quán)分銷平臺、發(fā)行人與部分供應(yīng)商的分銷協(xié)議為每年簽署而非長期協(xié)議的原因，對到期或即將到期的協(xié)議是否存在無法續(xù)約的風(fēng)險，如果無法續(xù)約對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營的具體影響。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

­　　5、發(fā)行人控股股東和實際控制人控制的北京中科科儀股份有限公司等7家企業(yè)的經(jīng)營范圍包含“醫(yī)療器械”內(nèi)容，且部分企業(yè)實際從事醫(yī)療器械經(jīng)營。請發(fā)行人代表：（1）結(jié)合上述企業(yè)的歷史沿革、資產(chǎn)、人員和主營業(yè)務(wù)等方面與發(fā)行人的關(guān)系，說明相關(guān)企業(yè)與發(fā)行人是否構(gòu)成同業(yè)競爭，是否影響發(fā)行人的獨立性；（2）說明上述企業(yè)與發(fā)行人業(yè)務(wù)是否具有替代性和競爭性，是否有利益沖突；（3）說明發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方之間的資金拆借行為的合理性，利息費用計算的依據(jù)及合理性，是否建立有效的措施保護(hù)發(fā)行人的資金安全；（4）說明發(fā)行人及控股股東和實際控制人是否有切實可行的措施防止同業(yè)競爭或利益沖突。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

­　　序號

­　　公司名稱

­　　上會日期

­　　擬上市地點

­　　主承銷商

­　　1

­　　上海龍旗科技股份有限公司

­　　2018/1/3

­　　創(chuàng)業(yè)板

­　　海通證券

­　　2

­　　欣賀股份有限公司

­　　2018/1/5

­　　上交所

­　　國金證券

­　　3

­　　廣州信聯(lián)智通實業(yè)股份有限公司

­　　2018/1/9

­　　中小板

­　　華創(chuàng)證券

­　　4

­　　龍巖卓越新能源股份有限公司

­　　2018/1/10

­　　創(chuàng)業(yè)板

­　　英大證券

­　　5

­　　深圳雷杜生命科學(xué)股份有限公司

­　　2018/1/10

­　　創(chuàng)業(yè)板

­　　招商證券

­　　6

­　　天津立中集團(tuán)股份有限公司

­　　2018/1/16

­　　上交所

­　　興業(yè)證券

­　　7

­　　北京建工環(huán)境修復(fù)股份有限公司

­　　2018/1/16

­　　上交所

­　　中信證券

­　　8

­　　廣東天元實業(yè)集團(tuán)股份有限公司

­　　2018/1/17

­　　創(chuàng)業(yè)板

­　　東莞證券

­　　9

­　　龍利得包裝印刷股份有限公司

­　　2018/1/17

­　　創(chuàng)業(yè)板

­　　東吳證券

­　　10

­　　深圳時代裝飾股份有限公司

­　　2018/1/17

­　　中小板

­　　新時代證券

­　　11

­　　安佑生物科技集團(tuán)股份有限公司

­　　2018/1/23

­　　上交所

­　　中天國富

­　　12

­　　溫州康寧醫(yī)院股份有限公司

­　　2018/1/23

­　　上交所

­　　中信建投

­　　13

­　　北京挖金客信息科技股份有限公司

­　　2018/1/23

­　　上交所

­　　招商證券

­　　14

­　　南通冠東模塑股份有限公司

­　　2018/1/23

­　　上交所

­　　中泰證券

­　　15

­　　贛州騰遠(yuǎn)鈷業(yè)新材料股份有限公司

­　　2018/1/23

­　　中小板

­　　國海證券

­　　16

­　　申聯(lián)生物醫(yī)藥（上海）股份有限公司

­　　2018/1/23

­　　上交所

­　　國信證券

­　　17

­　　河南藍(lán)信科技股份有限公司

­　　2018/1/24

­　　深交所

­　　中德證券

­　　18

­　　深圳華智融科技股份有限公司

­　　2018/1/24

­　　深交所

­　　興業(yè)證券

­　　19

­　　廣東格林精密部件股份有限公司

­　　2018/1/24

­　　深交所

­　　招商證券

­　　20

­　　上海麗人麗妝化妝品股份有限公司

­　　2018/1/26

­　　上交所

­　　中信證券

­　　21

­　　廣東朝陽電子科技股份有限公司

­　　2018/1/26

­　　中小板

­　　民生證券

­　　22

­　　浙江春暉智能控制股份有限公司

­　　2018/1/26

­　　創(chuàng)業(yè)板

­　　國金證券

­　　23

­　　深圳市貝斯達(dá)醫(yī)療股份有限公司

­　　2018/1/26

­　　創(chuàng)業(yè)板

­　　天風(fēng)證券

­　　24

­　　杭州千島湖鱘龍科技股份有限公司

­　　2018/1/30

­　　創(chuàng)業(yè)板

­　　國泰君安

­　　25

­　　江蘇藍(lán)電環(huán)保股份有限公司

­　　2018/2/6

­　　上交所

­　　招商證券

­　　26

­　　浙江華達(dá)新型材料股份有限公司

­　　2018/2/6

­　　上交所

­　　海通證券

­　　27

­　　北京新時空科技股份有限公司

­　　2018/2/7

­　　深交所

­　　招商證券

­　　28

­　　北京朝歌數(shù)碼科技股份有限公司

­　　2018/2/7

­　　創(chuàng)業(yè)板

­　　東興證券

­　　29

­　　深圳市明微電子股份有限公司

­　　2018/2/27

­　　創(chuàng)業(yè)板

­　　招商證券

­　　30

­　　寧波天益醫(yī)療器械股份有限公司

­　　2018/3/27

­　　上交所

­　　海通證券

­　　31

­　　南通國盛智能科技集團(tuán)股份有限公司

­　　2018/3/27

­　　上交所

­　　海通證券

­　　32

­　　常州恐龍園股份有限公司

­　　2018/3/27

­　　上交所

­　　安信證券

­　　33

­　　浙江叁益科技股份有限公司

­　　2018/4/3

­　　上交所

­　　一創(chuàng)投行

­　　34

­　　北京博睿宏遠(yuǎn)數(shù)據(jù)科技股份有限公司

­　　2018/4/4

­　　深交所

­　　興業(yè)證券

­　　35

­　　海南中和藥業(yè)股份有限公司

­　　2018/4/17

­　　上交所

­　　中信建投

­　　36

­　　成都航天模塑股份有限公司

­　　2018/4/17

­　　深交所

­　　中信建投

­　　37

­　　廣州方邦電子股份有限公司

­　　2018/4/24

­　　深交所

­　　中信證券

­　　38

­　　北京時代凌宇科技股份有限公司

­　　2018/5/8

­　　深交所

­　　民生證券

­　　39

­　　福建省閩華電源股份有限公司

­　　2018/5/22

­　　中小板

­　　國金證券

­　　40

­　　北京中視電傳傳媒廣告股份有限公司

­　　2018/5/29

­　　上交所

­　　國元證券

­　　41

­　　安徽萬朗磁塑股份有限公司

­　　2018/6/5

­　　上交所

­　　國元證券

­　　42

­　　北京煜邦電力技術(shù)股份有限公司

­　　2018/6/12

­　　深交所

­　　中信建投

­　　43

­　　湖南五新隧道智能裝備股份有限公司

­　　2018/6/21

­　　上交所

­　　天風(fēng)證券

­　　44

­　　廣東波斯科技股份有限公司

­　　2018/6/26

­　　上交所

­　　平安證券

­　　45

­　　武漢微創(chuàng)光電股份有限公司

­　　2018/7/3

­　　深交所

­　　安信證券

­　　46

­　　國安達(dá)股份有限公司

­　　2018/7/10

­　　深交所

­　　招商證券

­　　47

­　　杭州申昊科技股份有限公司

­　　2018/7/17

­　　上交所

­　　財通證券

­　　48

­　　東莞市凱金新能源科技股份有限公司

­　　2018/7/17

­　　深交所

­　　光大證券

­　　49

­　　安徽金春無紡布股份有限公司

­　　2018/7/24

­　　深交所

­　　中信建投

­　　50

­　　上海晶豐明源半導(dǎo)體股份有限公司

­　　2018/7/31

­　　上交所

­　　廣發(fā)證券

­　　51

­　　北京金房暖通節(jié)能技術(shù)股份有限公司

­　　2018/8/21

­　　上交所

­　　興業(yè)證券

­　　52

­　　深圳市宇馳檢測技術(shù)股份有限公司

­　　2018/9/11

­　　創(chuàng)業(yè)板

­　　國海證券

­　　53

­　　浙江恒強(qiáng)科技股份有限公司

­　　2018/9/18

­　　創(chuàng)業(yè)板

­　　中泰證券

­　　54

­　　珠海安聯(lián)銳視科技股份有限公司

­　　2018/9/27

­　　創(chuàng)業(yè)板

­　　興業(yè)證券

­　　55

­　　上海秦森園林股份有限公司

­　　2018/10/10

­　　上交所

­　　光大證券

­　　56

­　　浙江力邦合信智能制動系統(tǒng)股份有限公司

­　　2018/10/23

­　　上交所

­　　中信證券

­　　57

­　　國科恒泰（北京）醫(yī)療科技股份有限公司

­　　2018/11/27

­　　上交所

­　　長城證券