英媒稱，4月新興市場(chǎng)股市上漲7%，令許多全球投資者亂了陣腳，中國股市耀眼的增幅使該月成為自2012年初以來這個(gè)基準(zhǔn)指數(shù)表現(xiàn)最佳的一個(gè)月。

　　據(jù)路透社4月30日?qǐng)?bào)道，在中國內(nèi)地交易所上市的股票自去年9月以來市值翻了一番，而以美元計(jì)價(jià)的MSCI中國指數(shù)今年上漲近30%。

　　MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的這次暴漲使其月漲幅自2012年以來首次超過了美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。

　　許多投資者或許沒有趕上這波漲勢(shì)。各基金一直對(duì)新興市場(chǎng)股票缺乏熱情，這些股票的表現(xiàn)自2010年底以來一直趕不上發(fā)達(dá)國家的同類股票。在上個(gè)月接受美國銀行美林金融管理部調(diào)查的全球投資者中，有一半以上的投資者聲稱未來一年里他們寧愿在新興市場(chǎng)保持低倉位。

　　投資者4月初進(jìn)一步縮減倉位，目前資金對(duì)新興市場(chǎng)的配置已經(jīng)低于新興市場(chǎng)在全球指數(shù)中的權(quán)重。

　　中國股票的倉位調(diào)整可能更加極端。高盛公司對(duì)資產(chǎn)總值達(dá)1萬億美元的投資者的分析顯示，亞洲（日本除外）基金3月底在中國的配置嚴(yán)重不足，低配了600個(gè)基點(diǎn)。這就意味著，對(duì)中國的平均配置比該國在基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重低6個(gè)百分點(diǎn)。

　　高盛公司說，全球基金和專門投資新興市場(chǎng)的基金分別低配140個(gè)和320個(gè)基點(diǎn)。

　　摩根資產(chǎn)管理公司駐倫敦的客戶投資經(jīng)理埃米莉·懷廷說：“許多主動(dòng)型基金經(jīng)理受到中國股市暴漲的嚴(yán)重打擊。大部分人并未從本輪漲勢(shì)中獲益，除非他們是真正的價(jià)值投資者。”

　　高盛公司估計(jì)，結(jié)果只有20%的新興市場(chǎng)股票基金和40%的亞洲（日本除外）基金今年的表現(xiàn)跑贏它們所追蹤的基準(zhǔn)指數(shù)，而過去5年中這一比例平均為60%至70%。

　　高盛的分析家們說，“那些對(duì)中國市場(chǎng)投入不足的經(jīng)理沒有其他選擇來追平中國市場(chǎng)的表現(xiàn)”，并指出俄羅斯和匈牙利是新興市場(chǎng)中僅有的兩個(gè)在這一時(shí)期表現(xiàn)突出的國家。

　　造成中國倉位疲軟的原因是基金收益在經(jīng)濟(jì)迅速增長的十年中持續(xù)低迷。然而，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)減速帶來了刺激力度會(huì)加大的希望，甚至有人預(yù)測(cè)會(huì)出臺(tái)購債計(jì)劃。

　　中國4月下調(diào)了銀行存款準(zhǔn)備金率，此舉預(yù)計(jì)將會(huì)使經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)獲得1萬億元人民幣的資金。

　　這樣的舉措可能有助于應(yīng)對(duì)美國緊縮政策帶來的影響，甚至可能將其影響完全抵消?？肆_斯博德市場(chǎng)咨詢公司估計(jì)，中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的流動(dòng)性自去年10月以來增加了一倍，并滲透到了股市，在其他新興經(jīng)濟(jì)體中也激起漣漪。

　　但是一些投資者或許不會(huì)倉促返回。這一輪疲軟的增長-回報(bào)周期尚未結(jié)束——在2012年以來的12個(gè)季度中，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的公司將第十次達(dá)不到摩根士丹利分析家的預(yù)期。

　　甚至在中國，每股收益的增長也尚未體現(xiàn)復(fù)蘇跡象。