1月2日，重慶市涪陵榨菜集團股份有限公司（以下簡稱“涪陵榨菜”）發(fā)布公告稱，公司股票將繼續(xù)停牌，同時將延期披露發(fā)行股份購買資產(chǎn)預(yù)案。而就在上周，涪陵榨菜投資建設(shè)的5萬噸蘿卜項目因環(huán)保問題未解決被迫叫停。有業(yè)內(nèi)人士認為，盡管涪陵榨菜在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢明顯，但行業(yè)門檻很低，在消費升級帶來的紅利面前，光靠不斷提價來維持利潤增長，顯然已觸及了商業(yè)模式發(fā)展的“天花板”。

　　收購延期

　　涪陵榨菜因籌劃資產(chǎn)收購重大事項，公司股票自2017年12月4日開始停牌，一個多月時間，收購事項尚無實質(zhì)性進展。由于本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)方案仍需要進一步商討和論證，所涉及的盡職調(diào)查、審計、評估等相關(guān)工作仍在進行，因此，公司難以按原計劃最晚于2018年1月4日披露本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)預(yù)案（或報告書）并申請股票復(fù)牌，因此向深交所申請，公司股票將繼續(xù)停牌。

　　北京商報記者致電涪陵榨菜，對方表示，標的企業(yè)目前已經(jīng)基本確定，暫時還不能對外透露，以公告披露信息為準。公司一直在尋求并購機會，是按照公司規(guī)劃的幾大戰(zhàn)略在進行，未來公司仍將在行業(yè)內(nèi)進行發(fā)展，選擇相近的產(chǎn)業(yè)，擴充產(chǎn)品線。

　　股票繼續(xù)停牌，收購尚無實質(zhì)性進展，而公司在遼寧省錦州濱海新區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸蘿卜食品生產(chǎn)線項目又出現(xiàn)變數(shù)，因環(huán)保問題被叫停。據(jù)了解，涪陵榨菜與遼寧省錦州濱海新區(qū)管理委員會于2017年9月15日簽署《年產(chǎn)5萬噸蘿卜食品生產(chǎn)線建設(shè)項目進區(qū)框架協(xié)議書》，擬以自有資金約7.6億元在遼寧省錦州濱海新區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸蘿卜食品生產(chǎn)線項目，該項目被看做是公司實施產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的重要一環(huán)。

　　營銷專家路勝貞表示，5萬噸蘿卜食品生產(chǎn)線項目被叫停，主要是受宏觀政策的影響和當?shù)貙κ称樊a(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)方向的影響，短期會影響其整個戰(zhàn)略的實現(xiàn)，但從長期看，有利于其在產(chǎn)品生產(chǎn)工藝上和環(huán)保上更符合目前的政策要求。他認為，在一個短期的影響后，涪陵榨菜會有一個產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展期。

　　低端模式

　　近幾年，伴隨著產(chǎn)品不斷漲價，涪陵榨菜的業(yè)績持續(xù)增長，盡管如此，涪陵榨菜依然在并購、投資、推新品等方向不斷嘗試多元化發(fā)展，以尋求新的利潤增長點，這與榨菜行業(yè)利潤較低不無關(guān)系。

　　據(jù)了解，涪陵榨菜主要從事榨菜、泡菜和其他佐餐開味菜等方便食品的研制、生產(chǎn)和銷售，目前是全國最大的佐餐開味菜生產(chǎn)銷售企業(yè)，其中烏江系列榨菜、惠通系列泡菜是公司主導(dǎo)產(chǎn)品。2017年2月，涪陵榨菜為緩解榨菜原料和包裝物等原材料上漲帶來的成本壓力，同時規(guī)范渠道價格，強化終端投入，根據(jù)市場情況及公司產(chǎn)品供求情況，上調(diào)了80g和88g等9個榨菜單品的產(chǎn)品到岸價格，提價幅度為15%-17%。有統(tǒng)計顯示，此次提價已是2008年以來涪陵榨菜的第四次提價，累計漲幅已超過150%。而提價給涪陵榨菜帶來的最直觀表現(xiàn)就是業(yè)績的提升，2017年三季報顯示，2017年1-9月，公司完成營業(yè)收入12.27億元，同比增長32.03%；實現(xiàn)凈利潤3.04億元，同比增長53.98%，超過了2016年全年業(yè)績。同時，涪陵榨菜預(yù)計2017年全年凈利潤有望達到3.6億-4.12億元，同比增幅將在40%-60%。涪陵榨菜在公告中也表示，業(yè)績的大幅增長主要系產(chǎn)品銷售數(shù)量和平均銷售單價同比增加所致。

　　通過漲價帶來的業(yè)績增長顯然不能讓涪陵榨菜安于現(xiàn)狀，于是在推新品、并購等方向，涪陵榨菜也在不斷進行嘗試，不過效果似乎并未達到預(yù)期。2014年，涪陵榨菜推出了海帶絲和蘿卜干等新產(chǎn)品，但是新產(chǎn)品對于公司的營收貢獻十分有限，2017年半年報顯示，涪陵榨菜其他佐餐開味菜（含海帶絲和蘿卜產(chǎn)品）的營業(yè)收入為5823.68萬元，占營業(yè)收入比重僅為7.34%，泡菜產(chǎn)品營收為5981.73萬元，占營業(yè)收入比重為7.54%，而其主要產(chǎn)品榨菜的營收為6.71億元，占營業(yè)收入比重為84.64%。

　　“除了傳統(tǒng)的榨菜產(chǎn)品外，涪陵榨菜的新產(chǎn)品整體發(fā)展并不樂觀。”中國食品產(chǎn)業(yè)評論員朱丹蓬認為，在消費升級的過程中，涪陵榨菜得到的不是紅利而是“天花板”，榨菜產(chǎn)品始終沒有跳出整個產(chǎn)業(yè)低端化的模式，無論是產(chǎn)業(yè)端還是消費端都無法匹配現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及消費者對于產(chǎn)品的核心訴求和需求。在這種大環(huán)境下，涪陵榨菜不能只通過提價來實現(xiàn)利潤增長，傳統(tǒng)醬菜企業(yè)如何突破“天花板”是最關(guān)鍵的，這也是涪陵榨菜下一步需要解決的難題。

　　另辟蹊徑

　　新產(chǎn)品支撐難達預(yù)期，涪陵榨菜通過收購擴充產(chǎn)品線的欲望便更加強烈，近幾年在收購方面的動作也一直持續(xù)不斷。據(jù)了解，2015年，涪陵榨菜1.3億元收購了四川惠通食業(yè)有限公司，向泡菜行業(yè)進軍。2016年，涪陵榨菜曾籌劃收購“國內(nèi)某調(diào)味品生產(chǎn)企業(yè)90%以上股權(quán)”，但籌備了兩個半月之后最終以終止收購結(jié)束。

　　涪陵榨菜相關(guān)負責(zé)人對北京商報記者表示，公司對于企業(yè)未來發(fā)展還是很有信心的，目前該行業(yè)市場容量還比較大，公司通過并購擴充產(chǎn)品線，也將有助于公司快速發(fā)展。

　　路勝貞認為，目前來講，涪陵榨菜在外延式擴張上走得還算穩(wěn)健，品牌基礎(chǔ)也很好，消費群體相對固定。其外延品類方向非常寬，佐餐開味菜以及醬料甚至一些辣椒、麻辣類調(diào)料品都會幫助企業(yè)提升產(chǎn)品寬度，擴大市場覆蓋面，但是能否成功還要看其對擴張產(chǎn)品的培育投入程度和策略是否得當。

　　擴充產(chǎn)品線固然重要，但是產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品開發(fā)力度不夠也是涪陵榨菜不得不面臨的問題。目前，涪陵榨菜的主打產(chǎn)品占據(jù)營收的絕大多數(shù)，銷售增長出現(xiàn)一定困難。路勝貞認為，涪陵榨菜在主打產(chǎn)品上還有一定的增長空間，但是要在榨菜產(chǎn)品本身再進行一些必要的細致化開發(fā)，此前的兒童榨菜開發(fā)力度不夠，另外，中老年人榨菜市場還是個“處女地”。

　　朱丹蓬則認為，涪陵榨菜的整個產(chǎn)品都需要進行升級，目前有很多網(wǎng)紅類食品，這些產(chǎn)品都包含一些年輕化元素，而涪陵榨菜這個品牌的產(chǎn)品并沒有被賦予更多的年輕化元素，如何對接整個新生代對于產(chǎn)品和情感的訴求是涪陵榨菜需要解決的一個問題。（北京商報記者 劉之爽/文 王飛/制表）