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　　中科招商股東會(huì)現(xiàn)鬧劇 千億神話飛了?

　　來源： 直通新三板

　　“假股東請(qǐng)出去!假股東請(qǐng)出去!”中科招商(832168)2018年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，中科招商管理層剛剛在主席臺(tái)落座，就聽到有坐在股東座位上的人大喊。

　　中科招商醞釀1年后登陸香港

　　2018年的第一個(gè)工作日1月2日，被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)制摘牌的中科招商于北京市朝陽(yáng)區(qū)北京會(huì)議中心東會(huì)議廳舉行臨時(shí)股東大會(huì)。

　　股東大會(huì)尚未開始，會(huì)場(chǎng)前兩排就已經(jīng)坐滿了人。

　　“雇了兩排村民占座是怎么回事呢，他們并沒有投票權(quán)，涉及泄密。”一位中科招商股東在會(huì)場(chǎng)上如此表示。

　　有參加股東會(huì)議的股東在投資者組織的維權(quán)群里發(fā)出了這樣的消息，：”中科招商雇來幾十個(gè)村民，占住第一排，雇來70多名保安，如臨大敵!不知道的，還真不知道這是股東大會(huì)，也為是黑社會(huì)幫派要火拼!各位股東，自己的權(quán)利，要靠自己爭(zhēng)取!”

　　股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，在股東的多聲呼吁下，中科招商董事長(zhǎng)單祥雙表示非股東和工作人員請(qǐng)離場(chǎng)。幾次要求過后，前兩排人員離場(chǎng)。而此時(shí)，距離公司股東大會(huì)正式開始已經(jīng)過去逾20分鐘。記者目測(cè)股東大會(huì)參加人數(shù)在260人左右，不到300人。

　　根據(jù)中科招商2017年12月18日發(fā)布的《2018 年第一次臨時(shí)股東大會(huì)通知公告》，2018年1月2日上午9點(diǎn)30分，中科招商將召開臨時(shí)股東大會(huì)，會(huì)議地址為北京市西城區(qū)裕民路 2 號(hào)圓山大酒店四層世紀(jì)會(huì)議室。而此后2017年12月25日，中科招商公告稱，由于上述會(huì)議地址場(chǎng)地有限，不能滿足會(huì)議需要，特將會(huì)議地址變更為北京市朝陽(yáng)區(qū)來廣營(yíng)西路88號(hào)北京會(huì)議中心東會(huì)議廳。

　　今日現(xiàn)場(chǎng)，“假股東，滾出去”的叫罵聲、“要求回購(gòu)、清算”的要求、“公司已經(jīng)變臭”的判斷，更是不絕于耳。

　　中科招商集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁單祥雙直言，自己“度日如年、苦不堪言”。在股東大會(huì)上，中科招商相關(guān)負(fù)責(zé)人表態(tài)，公司有兩點(diǎn)重要變化有望出現(xiàn)：公司正在醞釀現(xiàn)有股東平移到其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)平臺(tái);醞釀搭建紅籌架構(gòu)，初步預(yù)計(jì)有望1年到1年半之后登陸香港。

　　千億神話就此終止？

　　12月15日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)下發(fā)公告稱，掛牌私募機(jī)構(gòu)中科招商不符合整改要求，要求于12月26日終止掛牌。據(jù)光大證券(行情601788，診股)披露核查報(bào)告，中科招商2016年度收取的基金管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬僅占全部收入的41.39%，不符合監(jiān)管層“80%以上”的要求。

　　公告發(fā)布當(dāng)晚，中科招商董事長(zhǎng)單祥雙在集團(tuán)內(nèi)部講話中解釋稱：“私募股權(quán)基金管理只是公司的一部分業(yè)務(wù)，定向增發(fā)后，直投比重大幅上升，直投收益擴(kuò)大，導(dǎo)致私募業(yè)務(wù)收入占比不足80%。”

　　中閱資本管理股份公司總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫建波則認(rèn)為，“中科招商被強(qiáng)制摘牌的原因是其已經(jīng)從一個(gè)基金管理公司，變成了一個(gè)‘基金產(chǎn)品’。因?yàn)槠渲饕杖氩辉偈腔鸸芾碣M(fèi)收入，而是自有資金的直接投資。”有分析認(rèn)為，監(jiān)管層希望新三板PE(私募股權(quán)基金)機(jī)構(gòu)回歸基金管理人的角色定位，而使用自有資金進(jìn)行大規(guī)模投資無疑踩到了監(jiān)管“紅線”。

　　值得注意的是，另一家新三板私募巨頭九鼎集團(tuán)(430719)同樣發(fā)展多種業(yè)務(wù)，卻以注銷基金管理人資質(zhì)的方式規(guī)避了被整改的命運(yùn)。而中科招商“棋差一著”，單祥雙稱：“由于公司在短時(shí)間內(nèi)無法清算基金或變更在管基金的管理人，集團(tuán)作為整改核查對(duì)象，無法注銷集團(tuán)的基金管理人資質(zhì)，最終不能達(dá)標(biāo)。”

　　12月22日晚，為緩和中小投資者的恐慌氣氛，中科招商召開董事會(huì)發(fā)布公告稱，自2017年開始，連續(xù)5年按不低于經(jīng)審計(jì)后可分配利潤(rùn)的20%向股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

　　根據(jù)中科招商第三季度報(bào)告顯示，其在2017年1月到9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.58億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為2.04億元?？梢灶A(yù)測(cè)，中科招商2017年凈利潤(rùn)很難超過3億元，以此計(jì)算只有6000萬可以進(jìn)行現(xiàn)金分紅，相比于百億元的募資以及2700多名投資者，這種分紅方案難以令人滿意。一位投資者稱：“自己30多萬股，一年才分到2000多塊。”

　　一位業(yè)內(nèi)分析人士稱：“中科摘牌事件中，新三板的退市制度將如何保護(hù)中小股東的利益，如果保障沒有到位，說不定會(huì)導(dǎo)致部分資金恐慌出逃。”

　　12月25日，即在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌交易的最后一天，中科招商大漲41.86%，最后一刻股價(jià)定格在0.61元。全天成交1.89億股，成交額達(dá)到8147萬元，交易量顯著放大。

　　中科招商交易最后一日，總市值約為66.05億元，與2015年4月的1330億元最高市值相比，跌去近95%。

　　“巨無霸”的離場(chǎng)，也昭示著新三板私募時(shí)代的正式落幕。

　　王亞偉大虧疑“出逃”

　　中科招商在新三板最風(fēng)光的時(shí)候，股價(jià)曾高達(dá)108.99元，市值超過1130億元，在當(dāng)時(shí)新三板公司中排到前三位置。如今被強(qiáng)制摘牌，市值跌至66億元，投資者哀嚎遍野，留下“一地雞毛”。

　　受到投資者熱捧的中科招商，掛牌近三年的時(shí)間里，通過定增和二級(jí)市場(chǎng)交易吸納了2713名投資者(截止2017年9月30日)。其中最引人注目的要算曾經(jīng)的“公募一哥”、現(xiàn)在的私募大佬王亞偉。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年5月14日，中科招商50.32億元融資完成。當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，以18元每股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)2777萬股、投資約5億元的中鐵寶盈寶鑫7號(hào)特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃(下稱：寶鑫7號(hào))可能由王亞偉管理。幾個(gè)月后，猜測(cè)成為現(xiàn)實(shí)。中科招商2015年年報(bào)中，并未見寶鑫7號(hào)蹤影，其2777萬股股權(quán)的持有人為中鐵寶盈資產(chǎn)-招商銀行-外貿(mào)信托-昀灃3號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃(下稱：昀灃3號(hào))，該資產(chǎn)計(jì)劃由王亞偉管理，占中科招商股權(quán)的1.54%，位列第10大股東。王亞偉的入股一定程度上產(chǎn)生了“名人效應(yīng)”，有大佬背書，不少投資者因此買入中科招商股票。

　　在中科招商實(shí)施權(quán)益分派后，王亞偉成本價(jià)降到3元/股。但即便如此，王亞偉在投資中科招商上仍然“栽”了大跟頭，浮虧嚴(yán)重，一度被稱作“新三板最大的韭菜”。

　　據(jù)了解，2016年9月20日和11月9日，昀灃3號(hào)先后在1.33元/股-1.39元/股的價(jià)格區(qū)間，共減持中科招商524萬股，基本是“腰斬”的價(jià)格。

　　2017年4月28日，中科招商收盤價(jià)跌下1元，為0.99元，此后長(zhǎng)期在0.8元左右徘徊。12月18日收盤價(jià)僅為0.77元。不計(jì)算套現(xiàn)和分紅所得，按3元左右的成本價(jià)，王亞偉投資中科招商浮虧7成以上。

　　值得注意的是，在監(jiān)管已明確表態(tài)對(duì)私募采取限制措施的情況下，昀灃3號(hào)仍然在2017年分別以0.86元/股、0.85元/股的價(jià)格合計(jì)增持中科招商40萬股，投資34.2萬元，其中原因如何，我們不得而知。截止2017年9月30日，昀灃3號(hào)仍持有中科招商1.38億股，占比1.27%，為中科招商第10大股東。

　　2017年12月15日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司宣布對(duì)中科招商強(qiáng)制摘牌，引發(fā)軒然大波，不少投資者奔赴北京尋求“說法”。12月19-25日5個(gè)交易日也成為投資者最后的撤退時(shí)間。

　　不過，值得注意的是，5個(gè)交易日里市場(chǎng)上出現(xiàn)了兩種截然不同的聲音：“抄底”和“潰逃”。

　　多名投資者表示，愿意賭一把中科招商的未來，股價(jià)跌到0.4元以下會(huì)選擇接盤。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，5個(gè)交易日里中科招商股價(jià)最高到過1.34元，最低價(jià)分別為0.39元、0.30元、0.24元、0.27元、0.22元。而中科招商也確實(shí)上演了一把“末日瘋狂”。5個(gè)交易日的時(shí)間里，中科招商共成交3.9億元。

　　但更多的聲音仍然傳達(dá)的是“不信任”“潰逃”，不少投資者對(duì)媒體表示自己的生活因此被弄得一團(tuán)糟。值得注意的是，據(jù)媒體報(bào)道，王亞偉也疑似“出逃”。媒體報(bào)道稱，“國(guó)信證券股份有限公司深圳紅嶺中路證券營(yíng)業(yè)部”成為19日中科招商恢復(fù)交易首日的第一大“出逃方”。該營(yíng)業(yè)部的全天凈賣出數(shù)量為5020.6萬股，賣出均價(jià)為0.57元/股，套現(xiàn)2861.74萬元。20日，其以0.58元/股的價(jià)格再度甩賣3148.54萬股。據(jù)查，該營(yíng)業(yè)部的開戶機(jī)構(gòu)包括王亞偉的昀灃3號(hào)。此外，此前參與定增的“大業(yè)信托有限責(zé)任公司-大業(yè)信托新三板2號(hào)投資集合資金信托計(jì)劃”大概率也在離場(chǎng)。

　　5個(gè)交易日中科招商并非都是下跌狀態(tài)，12月21日、25日其股價(jià)分別上漲14.89%、41.86%。12月21日，南京愛爾投資有限公司、阮治杰、上海擢盛貿(mào)易有限公司、上海奇名企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)、張旭、張利娟等投資者分別以0.89元、0.90元、0.81元、0.86元、0.94元(當(dāng)日最高價(jià))、0.80元的價(jià)格買入中科招商股票。其中，南京愛爾投資有限公司耗資約450萬元。不過，這也被質(zhì)疑者認(rèn)為是在對(duì)敲拉抬股價(jià)，“退市股常見套路”。

　　現(xiàn)在，伴隨強(qiáng)制摘牌，股權(quán)流動(dòng)性基本喪失，如何安置2700多戶股東已然成為中科招商面臨的最大問題。