元旦小長假結(jié)束后，A股今日將開啟新一年的行情。

　　回顧 2017年，由于行業(yè)洗牌、盈利改善，加上去杠桿政策執(zhí)行， “二八”分化成為市場(chǎng)的主要特征。市場(chǎng)以大藍(lán)籌、大白馬股為 “美”，創(chuàng)業(yè)板卻節(jié)節(jié)走低不斷尋底，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情顯著。

　　隨著2018年的到來，機(jī)構(gòu)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著一系列擾動(dòng)因素的消退，加上節(jié)日期間央行釋放利好推出春節(jié)“限定版”降準(zhǔn)，春季行情值得期待。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年上證綜指上漲 6.56%，深證成指上漲8.48%，中小板指漲16.73%，唯獨(dú)創(chuàng)業(yè)板指大幅下挫，全年跌幅達(dá)到10.67%。行業(yè)方面也出現(xiàn)巨大分化，據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，以總市值加權(quán)平均漲幅計(jì)算，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有14個(gè)行業(yè)在2017年上漲，其中食品飲料表現(xiàn)尤為搶眼，全年漲幅55.57%，名列全行業(yè)第一，其中白酒子板塊漲幅高達(dá)95.83%，家用電器次之，全年上漲39.76%，此外，銀行、電子、鋼鐵漲幅均在20%以上。

　　而下跌的行業(yè)中，紡織服裝、傳媒等跌幅超過20%，最高達(dá)到22.11%，與食品飲料相比差距達(dá)到77%以上。此外，計(jì)算機(jī)、國防軍工兩大板塊跌幅處于17%至19%之間。

　　分化之中牛股不斷涌現(xiàn)，方大炭素全年漲幅超過200%。贛鋒鋰業(yè)、海康威視、水井坊等全年漲幅在140%至180%之間，展現(xiàn)巨大賺錢效應(yīng)的同時(shí)，也成為市場(chǎng)價(jià)值投資理念的代表性個(gè)股。這一年，業(yè)績(jī)?yōu)橥醭蔀檫x股的關(guān)鍵詞。包括公募基金、QFII在內(nèi)的各類機(jī)構(gòu)在A股市場(chǎng)上斬獲頗豐。

　　迎來2018年，A股市場(chǎng)又將以何種方式演繹？2017年年末出現(xiàn)的調(diào)整是延續(xù)還是將迎來反彈？從市場(chǎng)主流觀點(diǎn)來看，機(jī)構(gòu)對(duì)于今年的行情持偏樂觀態(tài)度。

　　中信建投認(rèn)為，在2017年11月后，雖然伴隨監(jiān)管加強(qiáng)，市場(chǎng)出現(xiàn)階段性調(diào)整，但市場(chǎng)預(yù)期的修復(fù)將更加有利于2018年開春的行情。當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)與盈利數(shù)據(jù)對(duì)短期基本面都是有力的支撐。對(duì)于今年年初的風(fēng)格而言，“以胖為美”的風(fēng)格將會(huì)延續(xù)，盈利能力將是核心。中信建投預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)格將從極致走向均衡。

　　光大證券也認(rèn)為，春季行情仍可期待。其原因在于去年12月市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，主要是受到一系列流動(dòng)性和政策方面因素?cái)_動(dòng)所致。目前來看，前期資管新規(guī)、機(jī)構(gòu)年底兌現(xiàn)收益、央行跟隨美元加息等一系列擾動(dòng)因素逐步消退。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，2018年經(jīng)濟(jì)政策思路漸趨明朗，市場(chǎng)面臨的政策不確定性也有所下降。

　　值得一提的是，就在元旦期間，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為滿足春節(jié)前商業(yè)銀行因現(xiàn)金大量投放而產(chǎn)生的臨時(shí)流動(dòng)性需求，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，支持金融機(jī)構(gòu)做好春節(jié)前后的各項(xiàng)金融服務(wù)，人民銀行決定建立“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”。在現(xiàn)金投放中占比較高的全國性商業(yè)銀行在春節(jié)期間存在臨時(shí)流動(dòng)性缺口時(shí)，可臨時(shí)使用不超過兩個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金，使用期限為30天。此舉被機(jī)構(gòu)認(rèn)為是春節(jié)“限定版”降準(zhǔn)，可有效對(duì)沖春節(jié)取現(xiàn)等流動(dòng)性擾動(dòng)。

　　光大證券表示，雖然歲末年初市場(chǎng)資金面存在季節(jié)性緊張，但央行“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”無疑有助于平穩(wěn)流動(dòng)性，節(jié)前市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊的擔(dān)憂將得到有效紓解。此外，年初信貸額度一般較為充足。歷史統(tǒng)計(jì)上看，每年2-3月份股市上漲概率較高，往往存在“春季躁動(dòng)”，這應(yīng)該主要和一季度信貸投放較多、資金面較為寬松有關(guān)。因此，總體來看，1月份之后，流動(dòng)性存在邊際好轉(zhuǎn)可能，在企業(yè)盈利增長支撐之下，“春季躁動(dòng)”行情仍有空間，短期可以樂觀一點(diǎn)。（記者 劉慶華）