應(yīng)然之舉：

　　社保越虧越多

　　國(guó)企利潤(rùn)好轉(zhuǎn)

　　中國(guó)國(guó)有企業(yè)總資產(chǎn)約合140萬(wàn)億元，現(xiàn)在要陸續(xù)將至多10%的股份轉(zhuǎn)給社保養(yǎng)老基金，源于越來(lái)越嚴(yán)重的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口。

　　《方案》稱，我國(guó)受多種因素影響，形成了一定的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和人口老齡化加劇，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支付壓力不斷加大，為充分體現(xiàn)代際公平和國(guó)有企業(yè)發(fā)展成果全民共享，決定劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；?。從2002到2016年這15年間，各級(jí)財(cái)政對(duì)養(yǎng)老金補(bǔ)助已達(dá)3.2萬(wàn)億元。2002年中央財(cái)政補(bǔ)助為408.2億元，2016年各級(jí)財(cái)政補(bǔ)貼已經(jīng)達(dá)到6511億元。

　　《方案》指出，劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本，基本目標(biāo)是彌補(bǔ)因?qū)嵤┮曂U費(fèi)年限政策形成的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口，促進(jìn)建立更加公平、更可持續(xù)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度?！斗桨浮愤€表示，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革是系統(tǒng)工程，應(yīng)統(tǒng)籌兼顧，考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)，力求在公共財(cái)政適度支持的情況下實(shí)現(xiàn)精算平衡。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，每月隨工資一起繳納的養(yǎng)老保險(xiǎn)，會(huì)進(jìn)入到企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的“基金池”。退休的人開(kāi)始領(lǐng)養(yǎng)老金，就是從這個(gè)基金池向外拿錢，正在工作的人繳費(fèi)，就是向這個(gè)基金池儲(chǔ)蓄。我們都知道，中國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革開(kāi)始于1997年，1997年前退休的人，1997年前工作了一段時(shí)間、之后退休的人，都被視作“完全繳費(fèi)”，這就產(chǎn)生了缺口。與此同時(shí)，隨著人口老齡化加劇，每年向外拿錢的人越來(lái)越多，這個(gè)缺口也就變得越來(lái)越大。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2016年年底，我國(guó)60歲及以上老年人口數(shù)量達(dá)到2.3億，占總?cè)丝诘?6.7%。據(jù)預(yù)測(cè)，本世紀(jì)中葉，60歲及以上老年人口將達(dá)到4.87億，其中80歲及以上高齡老年人口將達(dá)到一億，相當(dāng)于屆時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家高齡老年人口的總和。還有一組數(shù)字值得關(guān)注：目前中國(guó)0到24歲的人僅占人口總量的30%，二十年后，這些人20到44歲，是社會(huì)的主力人群。按照當(dāng)前人口結(jié)構(gòu)和退休年限，讓這部分人撐起4億人口的養(yǎng)老，顯然相當(dāng)吃力。

　　按照原中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席周延禮今年6月在2017清華五道口金融論壇上的說(shuō)法，未來(lái)5到10年，中國(guó)養(yǎng)老金缺口約為8萬(wàn)億到10萬(wàn)億元。而根據(jù)官方之前發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年全國(guó)社?；鹛蕹?cái)政補(bǔ)貼因素后收不抵支，以企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為例，剔除財(cái)政補(bǔ)貼后，當(dāng)期保險(xiǎn)費(fèi)收入與支出相減，“虧空”3024.87億元，比2014年的收支差1563億元顯著擴(kuò)大。

　　養(yǎng)老金缺口迫使財(cái)政部想辦法。值得注意的是，財(cái)政收入增速出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，而財(cái)政支出特別是社保方面支出卻在逐年增加。所以，國(guó)資劃撥社?；鹗莻€(gè)趨勢(shì)性問(wèn)題。另一方面，當(dāng)初退休職工主要是國(guó)有企業(yè)職工，現(xiàn)在讓國(guó)有企業(yè)彌補(bǔ)這部分錢，也有法理上的合理性。

　　當(dāng)然，去年以來(lái)國(guó)企尤其是中央企業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，也為劃轉(zhuǎn)提供了有利條件。今年前三季度，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)總額21788.5億元，同比增長(zhǎng)24.9%。其中，中央企業(yè)14073.8億元，同比增長(zhǎng)17.8%；地方國(guó)有企業(yè)7714.7億元，同比增長(zhǎng)40.3%。

　　做長(zhǎng)遠(yuǎn)打算：

　　不干預(yù)經(jīng)營(yíng)、不大量變現(xiàn)、

　　一般不涉上市公司

　　過(guò)去，外界對(duì)于國(guó)資劃撥社?；鸬囊蓡?wèn)頗多，此次《方案》均予以正面解答。

　　疑問(wèn)一，如果相當(dāng)一部分國(guó)有資產(chǎn)被劃撥到社保基金，出資被拿走，出資人代表這一相對(duì)成熟完善的角色肯定要轉(zhuǎn)型，此次劃轉(zhuǎn)對(duì)于國(guó)有企業(yè)的股權(quán)、經(jīng)營(yíng)是否產(chǎn)生影響？《方案》的回答是不干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)。在承接主體方面，《方案》規(guī)定劃轉(zhuǎn)的中央企業(yè)國(guó)有股權(quán)，由國(guó)務(wù)院委托社?；饡?huì)負(fù)責(zé)集中持有，單獨(dú)核算，接受考核和監(jiān)督。條件成熟時(shí)，經(jīng)批準(zhǔn)，社保基金會(huì)可組建養(yǎng)老金管理公司，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)劃轉(zhuǎn)的中央企業(yè)國(guó)有股權(quán)。為此，《方案》明確，社?；饡?huì)等承接主體的收益主要來(lái)源于股權(quán)分紅。社保基金會(huì)及各?。▍^(qū)、市）國(guó)有獨(dú)資公司等承接主體作為財(cái)務(wù)投資者，享有所劃入國(guó)有股權(quán)的收益權(quán)和處置權(quán)，不干預(yù)企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，一般不向企業(yè)派出董事。必要時(shí)，經(jīng)批準(zhǔn)可向企業(yè)派出董事。

　　疑問(wèn)二，一旦實(shí)施國(guó)有資產(chǎn)劃撥社?；?，國(guó)有企業(yè)整體上市的動(dòng)力和積極性必然下降，有些企業(yè)還可能有意降低國(guó)有股持股比例。《方案》規(guī)定，劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；穑饕?jiǎng)澽D(zhuǎn)對(duì)象是中央和地方企業(yè)集團(tuán)的股權(quán)，一般不涉及上市企業(yè)。對(duì)于少量涉及的上市企業(yè)，劃轉(zhuǎn)是原國(guó)有股東將其10%的股權(quán)轉(zhuǎn)至社?；饡?huì)等承接主體，屬于國(guó)有股權(quán)的多元化持有，不改變企業(yè)國(guó)有股權(quán)的屬性和總量。同時(shí)，社保基金會(huì)等承接主體作為長(zhǎng)期財(cái)務(wù)投資者，以獲得股權(quán)分紅收益為主。保基金等承接上市股權(quán)后，仍要履行禁售義務(wù)等。

　　疑問(wèn)三，《方案》實(shí)施是否意味著出現(xiàn)大量變現(xiàn)國(guó)有資本？《方案》提出，社?；饡?huì)等承接主體經(jīng)批準(zhǔn)可以通過(guò)國(guó)有資本運(yùn)作獲取收益。國(guó)有資本運(yùn)作主要是國(guó)有資本的結(jié)構(gòu)調(diào)整和有序進(jìn)退，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值，獲取更多收益，不是簡(jiǎn)單的變現(xiàn)國(guó)有資本?！斗桨浮愤€要求，社保基金會(huì)等承接主體要履行3年以上的禁售期義務(wù)，并應(yīng)承繼原持股主體的其他限售義務(wù)。在禁售期內(nèi)，如劃轉(zhuǎn)涉及的相關(guān)企業(yè)上市，還應(yīng)承繼原持股主體的禁售期義務(wù)。因此，在上述期限內(nèi)承接主體也不會(huì)變現(xiàn)國(guó)有資本。

　　實(shí)際上，國(guó)有資產(chǎn)劃撥社保基金從整體看是積極的，對(duì)于由此帶來(lái)的問(wèn)題，不是無(wú)解，是需要制度層面的設(shè)計(jì)。劃撥按照試點(diǎn)先行、分級(jí)組織、穩(wěn)步推進(jìn)的原則進(jìn)行?！斗桨浮诽岢?，第一步，2017年選擇部分中央企業(yè)和部分省份開(kāi)展試點(diǎn)。中央企業(yè)包括國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的中央管理企業(yè)3至5家、中央金融機(jī)構(gòu)2家。試點(diǎn)省份的劃轉(zhuǎn)工作由有關(guān)省（區(qū)、市）人民政府具體組織實(shí)施。第二步，在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，2018年及以后，分批劃轉(zhuǎn)、盡快完成劃轉(zhuǎn)工作。

　　至于今后是否進(jìn)一步劃轉(zhuǎn)，《方案》表示：“今后，結(jié)合基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革及可持續(xù)發(fā)展要求，若需進(jìn)一步劃轉(zhuǎn)，再作研究。”這意味著，這一批如果收益不夠，可能還會(huì)劃入更多的企業(yè)股權(quán)來(lái)解決社保缺口。此次《方案》也提到，要堅(jiān)持立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，“建立國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)和企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口逐步彌補(bǔ)相結(jié)合的運(yùn)行機(jī)制。”

　?。ㄗ髡呦抵衅笾曆芯吭涸洪L(zhǎng)、中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員）