8月22日，*欣泰在A股市場最后一個交易日，以3.03元/股的漲停板價報收，全天成交19.3萬手。隨后，其將作為第一家因欺詐發(fā)行被強(qiáng)制退市的A股上市公司而退出A股市場的舞臺。

　　*欣泰8月22日晚公告，8月23日開市起停牌。深交所將在停牌后十五個交易日內(nèi)（9月12日前）作出是否暫停公司股票上市的決定。8月23日起，欣泰電氣證券簡稱由“*欣泰”變更為“欣泰電氣”，證券代碼保持不變。

　　除欺詐發(fā)行上市外，在登陸A股市場兩年多時間里，*欣泰并沒有好好利用資本平臺促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展，反而淪為實際控制人占用資金、攫取私利的工具，上市公司研發(fā)及項目投入每況愈下，最終陷入經(jīng)營困境。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，因欺詐發(fā)行被強(qiáng)制退市的沖擊波，將使欣泰電氣的經(jīng)營進(jìn)一步惡化。

　　在利益驅(qū)動下，為達(dá)到上市目的，像欣泰電氣這樣鋌而走險者并非個案。部分公司為保住上市地位實施業(yè)績造假，每年掙扎在退市邊緣的公司也不在少數(shù)。

　　*欣泰被強(qiáng)制退市留給市場的思考將繼續(xù)。

　　大量資金被大股東占用

　　位于丹東市東平大街159號的欣泰電氣總部大樓，前臺接待處上方有八個大字——誠鑄精品，服務(wù)社會。但在A股市場，欣泰電氣卻因為欺詐發(fā)行的“不誠實”行為將被強(qiáng)制退市。8月22日，在深交所所作出暫停公司股票上市決定前的最后一個交易日，*欣泰仍在上演“最后的瘋狂”，至收盤時股票價格封在漲停板上，收盤價為3.03元/股。

　　王剛（化名）原是欣泰電氣的一名中層員工，2015年7月，*欣泰被證監(jiān)會立案調(diào)查前的三個月，王剛從公司離職。對于公司因欺詐發(fā)行走到退市邊緣，王剛對中國證券報記者表示一點都不感到意外。

　　“我離職之前，欣泰電氣已上市一年多了，照理說在資本市場融到了錢應(yīng)該加大投入，發(fā)展得更好才對。但當(dāng)時就有很多同事在傳公司已經(jīng)沒錢做工程了，很多正在研發(fā)的項目也突然終止。當(dāng)時整個公司也不像干事的樣子，不少員工每天就是去喝喝水，然后下班。”王剛對中國證券報記者表示，正是因為注意到了這些異常，自己才決定選擇辭職，盡管當(dāng)時作為基礎(chǔ)管理層的他每個月工資有4500元，在丹東當(dāng)?shù)匾阉愀呤杖搿?/p>

　　與很多上市公司在上市后借助A股融資平臺優(yōu)勢加大新產(chǎn)品、新技術(shù)方面的研發(fā)投入相反，上市后的*欣泰在研發(fā)投入方面卻愈發(fā)“惜金如命”。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年-2015年，公司的研發(fā)投入分別為1422.28萬元、1268.31萬元、1127.7萬元，研發(fā)人員數(shù)量分別為87人、85人、75人。

　　正是研發(fā)投入的每況愈下，欣泰電氣在新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)方面迅速走下坡路。公司2014年年報稱，公司研發(fā)出一種新結(jié)構(gòu)磁控電抗器，與中科院電工所合作開發(fā)出電力系統(tǒng)故障限流裝置，500kV磁控電抗器的本體圖紙進(jìn)入到圖紙驗證階段，設(shè)計生產(chǎn)的“110kV直掛式虛擬氣隙可控電抗器”通過南方電網(wǎng)公司的科技成果鑒定。而到了2015年，欣泰電氣已經(jīng)沒有拿得出手的新產(chǎn)品。盡管2014年年末其賬上的現(xiàn)金余額達(dá)2.38億元，但公司新產(chǎn)品的研發(fā)卻奇怪地失去了后勁。

　　2014年年初IPO時，欣泰電氣募資2.2億元，擬投入500kV及以下磁控并聯(lián)電抗器項目。在一年半的時間里花掉1.05億元后，公司于2015年7月公告稱，決定終止500kV及以下磁控并聯(lián)電抗器項目，上述項目剩余募集資金中的3500萬元將用于永久性補(bǔ)充流動資金，另外7986.14萬元用于對外投資。

　　欣泰電氣當(dāng)時解釋稱，500kV及以下磁控并聯(lián)電抗器項目立項較早，近幾年的市場、技術(shù)環(huán)境變動較大。由于前期投入，公司已經(jīng)具備了110kV及以下磁控并聯(lián)電抗器的生產(chǎn)、制造能力。目前國家電網(wǎng)和電力市場對220kV及以上磁控并聯(lián)電抗器的市場導(dǎo)入仍然緩慢，繼續(xù)對該項目投入，將可能導(dǎo)致投資浪費和閑置，拖累公司主業(yè)。公司正逐步調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，合理配置資源，集中資源投入公司業(yè)務(wù)重點和業(yè)務(wù)亮點。

　　研發(fā)投入惜金如命、募投項目半途而廢，*欣泰賬上躺著的大筆資金到底去了哪兒？在證監(jiān)會介入調(diào)查后，謎底在公司2015年年報中被揭開。截至2014年12月31日，其他應(yīng)收款中銷售人員及非公司人員的個人借款為8231.15萬元。其中，實際控制人溫德乙占6387.79萬元。截至2015年12月31日，其他應(yīng)收款中銷售人員及非公司人員的個人借款為4179.94萬元。公司表示，內(nèi)部控制不當(dāng)造成部分員工占用公司款項，公司已對相關(guān)員工進(jìn)行清查，責(zé)令限期收回。

　　在大股東占用公司資金的情況下，公司研發(fā)和項目投入后勁不足，業(yè)績每況愈下，2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤僅有586.24萬元，同比下降85.71%。不過，*欣泰把責(zé)任全部推給了市場。在2015年年報中，公司表示，受整體經(jīng)濟(jì)下行影響，公司主要目標(biāo)客戶如國家電網(wǎng)、石油、石化、油田、高鐵、鋼鐵、煤炭行業(yè)出現(xiàn)明顯的經(jīng)營下滑，項目推進(jìn)暫緩，行業(yè)產(chǎn)能過剩等，造成對公司產(chǎn)品需求明顯下降，公司產(chǎn)品訂單減少。2015年各行業(yè)對輸變電產(chǎn)品需求降低至少4-5成，導(dǎo)致輸變電企業(yè)間市場競爭持續(xù)加劇，企業(yè)間相互競價，利潤率降低，而人工、原材料、管理成本則不斷上漲。

　　“行業(yè)訂單萎縮的影響固然重要，但對于像*欣泰這樣的公司來說，越是在這個時候，現(xiàn)金流就越重要，因為很多項目工程會形成大量的應(yīng)收賬款，需要公司自己墊資去做。而且，市場競爭越激烈，越需要不斷加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品的市場競爭力。在公司最需要錢的關(guān)鍵時候，大量資金卻被大股東占用，公司能發(fā)展好嗎？”王剛表示。