國(guó)務(wù)院部署用3年時(shí)間降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本 支持債轉(zhuǎn)股

　　目標(biāo)是使綜合成本合理下降，其中包括稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、融資成本、制度性交易成本、能源成本、物流成本降低，人工成本上漲得到合理控制等

　　■本報(bào)記者 左永剛

　　日前，國(guó)務(wù)院印發(fā)《降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本工作方案》，對(duì)今后一個(gè)時(shí)期開(kāi)展降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本工作作出全面部署?！斗桨浮诽岢鲇行Ы档推髽I(yè)融資成本，明確完善證券交易所市場(chǎng)股權(quán)融資功能，規(guī)范全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）發(fā)展，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)（“四板”）和私募股權(quán)投資基金等措施。另外，特別提到支持有發(fā)展?jié)摿Φ膶?shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)之間債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。

　　“這一次國(guó)務(wù)院針對(duì)企業(yè)總體融資成本的降低，可以說(shuō)是多管齊下，通過(guò)推進(jìn)發(fā)展股權(quán)融資、設(shè)立民營(yíng)銀行等多方面措施，來(lái)解決資金來(lái)源成本過(guò)高問(wèn)題。”齊魯股權(quán)交易中心首席研究員高鵬飛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　《方案》提出的目標(biāo)是，經(jīng)過(guò)1年至2年的努力，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本工作取得初步成效，3年左右使實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)綜合成本合理下降，盈利能力較為明顯增強(qiáng)。其中包括稅費(fèi)負(fù)擔(dān)合理降低、融資成本有效降低、制度性交易成本明顯降低、人工成本上漲得到合理控制、能源成本進(jìn)一步降低、物流成本較大幅度降低。

　　在貨幣環(huán)境層面，《方案》明確要求“保持流動(dòng)性合理充裕，營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境”。通過(guò)差別準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)等政策引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”等薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸支持力度。

　　高鵬飛表示，從短期來(lái)說(shuō)，就是通過(guò)積極的貨幣政策、更加靈活的商業(yè)銀行考核體系，來(lái)解決資金來(lái)源過(guò)高的問(wèn)題。同時(shí)，通過(guò)降低融資中間環(huán)節(jié)費(fèi)用，加大融資擔(dān)保力度來(lái)降低資金中介費(fèi)用過(guò)高的問(wèn)題。

　　在直接融資環(huán)節(jié)，《方案》要求大力發(fā)展股權(quán)融資，合理擴(kuò)大債券市場(chǎng)規(guī)模。完善證券交易所市場(chǎng)股權(quán)融資功能，規(guī)范全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（“新三板”）發(fā)展，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)（俗稱“四板”）和私募股權(quán)投資基金。改革完善公司信用類(lèi)債券發(fā)行管理制度，合理擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模，提高直接融資比例。加快債券產(chǎn)品創(chuàng)新，發(fā)展股債結(jié)合品種，研究發(fā)展高風(fēng)險(xiǎn)高收益企業(yè)債、項(xiàng)目收益?zhèn)?、永續(xù)債、專項(xiàng)企業(yè)債、資產(chǎn)支持證券等。

　　高鵬飛表示，《方案》專門(mén)提出了發(fā)展股權(quán)融資和債券融資這兩個(gè)最主要的直接融資手段，具體來(lái)說(shuō)就是完善現(xiàn)有的交易所市場(chǎng)功能，盤(pán)活存量。同時(shí)推動(dòng)區(qū)域市場(chǎng)和私募基金發(fā)展可以帶來(lái)新增量的市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

　　“推動(dòng)‘四板’市場(chǎng)和私募基金兩個(gè)增量部分發(fā)展，從長(zhǎng)期來(lái)看，將在降低中小企業(yè)成本層面起到?jīng)Q定性作用。”高鵬飛表示。

　　《方案》提出穩(wěn)妥推進(jìn)民營(yíng)銀行設(shè)立，發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。推進(jìn)已批準(zhǔn)民營(yíng)銀行的籌建工作，引導(dǎo)其積極開(kāi)展業(yè)務(wù)；穩(wěn)妥推進(jìn)民營(yíng)銀行發(fā)展，成熟一家、設(shè)立一家。

　　高鵬飛認(rèn)為，目前我國(guó)既存在金融結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題，也存在銀行等提供間接融資的機(jī)構(gòu)數(shù)量不足的問(wèn)題。推進(jìn)民營(yíng)銀行設(shè)立，就是在推動(dòng)更多能提供間接融資的機(jī)構(gòu)數(shù)量，提高間接融資的規(guī)模和提高間接融資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。

　　《方案》要求，完善商業(yè)銀行考核體系和監(jiān)管指標(biāo)，加大不良資產(chǎn)處置力度。支持和督促商業(yè)銀行補(bǔ)充資本，按市場(chǎng)化方式及時(shí)核銷(xiāo)不良貸款，做到應(yīng)核盡核，增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸資金投放能力。適當(dāng)調(diào)整不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式、范圍、組包項(xiàng)目及戶數(shù)方面的規(guī)定，逐步增強(qiáng)地方資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的能力，完善不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓政策，提高不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的效率和靈活性。并且支持有發(fā)展?jié)摿Φ膶?shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)之間債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。

　　申萬(wàn)宏源相關(guān)研報(bào)指出，債轉(zhuǎn)股的成功實(shí)施需要一系列條件的配合，一是需要專業(yè)化的資本進(jìn)行運(yùn)作和對(duì)接；二是退出需要經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好轉(zhuǎn)的配合；三是需要對(duì)于轉(zhuǎn)股的目標(biāo)債權(quán)進(jìn)行嚴(yán)格的甄別。樂(lè)觀的情形是經(jīng)濟(jì)環(huán)境配合，專業(yè)化的資本對(duì)于有前景的企業(yè)的關(guān)注類(lèi)或者正常類(lèi)貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)股，成功運(yùn)作之后順利退出。