本報訊黃金周結(jié)束了，對高速路重大假日免收通行費政策的爭議仍在持續(xù)。一方面司機抱怨“堵得要命”，另一方面路橋公司稱“虧不起”。業(yè)內(nèi)人士的測算表明，路橋類上市公司在8天的假期中損失近15億元的通行費收入。專家稱，幾大節(jié)假日期間，全國收費公路將減收近200億元，新政降低了高速路上市公司償還貸款能力，還對債權(quán)人和股權(quán)人造成投資風險。不過，路橋公司哭窮，“暴利”卻創(chuàng)紀錄。

【訴苦】路橋公司連發(fā)公告虧幾個百分點

　　8月初，國務院發(fā)布《重大節(jié)假日免收小型客車通行費實施方案的通知》，在春節(jié)、清明節(jié)、勞動節(jié)、國慶節(jié)等4個國家法定節(jié)假日，以及當年國務院辦公廳文件確定的上述法定節(jié)假日連休日，對7座以下(含7座)載客車輛免收過路費。

　　“免費政策出臺后，黃山高速公路管理公司在國慶長假期間收費將銳減八成以上。”黃山高速公路管理公司副總經(jīng)理孫松柏告訴記者，即使不考慮今年可能增加的車流量，僅按照2011年國慶長假收費情況預計，這個長假期間該公司將減少收費500萬元，而全年將減少收費2000余萬元。新疆自治區(qū)交通運輸廳黨委書記王新華也公開表示，一年下來，新疆高速公路將免收3億多元的通行費，通行費征收額將減少3個百分點。

　　深高速、粵高速、東莞控股等上市公司此間紛紛發(fā)出公告稱，公司利潤將受節(jié)假日免收路橋通行費政策的影響。

　　深高速的公告稱，預計方案的實施可能導致本集團按年度計的路費收入減少約3%至4%；具體到今年，該政策或?qū)е氯隃p少路費收入8164萬元。

　　粵高速則表示，在國慶期間執(zhí)行免費通行政策，公司2012年度歸屬母公司所有者的凈利潤將減少約1200萬元，約占2011年度凈利潤的5.54%。

【分析】債權(quán)人和股權(quán)人有較大投資風險

　　交通部科學研究院交通財政與金融研究所所長胡方俊稱，上述政策降低了居民出行成本，拉動了旅游業(yè)及相關(guān)消費，緩解了鐵路、民航運力不足，帶來了巨大的經(jīng)濟和社會效益。

　　“據(jù)初步匡算，幾個重大節(jié)假日期間，全國收費公路將減收近200億元，中西部、邊疆地區(qū)等‘斷頭路’可能因此面臨更大風險。”但胡方俊認為，上述政策客觀上降低了政府收費還貸路、高速公路上市公司償還銀行貸款的能力，再加上二級公路撤收費站、農(nóng)產(chǎn)品“綠色通道”等政策近期先后出臺，對既有的債權(quán)人和股權(quán)人造成較大的投資風險，金融機構(gòu)對公路建設貸款產(chǎn)生越來越大的不信任感，民資、外資也因擔憂政策穩(wěn)定性而不愿投資。

　　長江證券交通運輸行業(yè)分析師韓軼超指出，歷史數(shù)據(jù)表明，春節(jié)、國慶假期的節(jié)日車流效應十分明顯，約為平時兩倍，今年上半年路橋類上市公司的收費總額為160.11億元，日均收費約0.9億元，路橋類上市公司會在8天的假期中損失近15億元的通行費收入。

【建議】發(fā)行地方政府債減公司財務成本

　　收入減少了，運營成本卻大大增加了。廣東省交通運輸管理局局長徐文海告訴記者，今年有出行意愿的私家車主比例達80%，比去年增加近50個百分點，預計公路交通量將劇增3到4倍。

　　國金證券上述分析師表示，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，節(jié)假日通行費收入一般比普通日高出5%至10%左右，東部地區(qū)部分路段甚至能超過10%，這對高速公路上市公司經(jīng)營也是考驗。

　　胡方俊建議，高速公路應該通過“開源節(jié)流”渡過難關(guān)。一方面應把服務區(qū)、加油站、廣告牌等收入做實，另一方面應在現(xiàn)有的企業(yè)債和銀行貸款之外，盡快為政府收費還貸道路放開發(fā)行地方政府債，降低高速公路公司的財務成本。

【矛盾】路橋公司哭窮“暴利”卻創(chuàng)紀錄

　　據(jù)統(tǒng)計，2011年上半年19家上市公司的負債合計為1053.3億元，但到今年6月底時，這一數(shù)據(jù)已上升至1247.9億元，同比增長18.48%。19家上市公司負債中，中原高速和五洲交通負債率超過70%，分別為79.066%和71.02%。

　　東方證券交通運輸行業(yè)研究員楊寶峰指出，因為公路在建工程涉及大量貸款，而在建期間，這部分貸款產(chǎn)生的利息實行資本化，沒有計入財務費用，所以其利潤顯得較高。但按凈資產(chǎn)率來算，路橋類上市公司就沒有優(yōu)勢了，今年上半年路橋類上市公司的凈資產(chǎn)收益率只有4.87%，基本上和紡織服裝、農(nóng)林漁牧行業(yè)相當。

　　但另據(jù)了解，路橋板塊近年來一直以“暴利”馳名A股市場。有媒體在對路橋類上市公司2012半年報進行梳理后發(fā)現(xiàn)，盡管湖南投資、海南高速、現(xiàn)代投資等11家公司的業(yè)績較去年同期出現(xiàn)下降，但19家路橋類上市公司仍然在報告期內(nèi)總計實現(xiàn)凈利潤約62.45億元，同比增長3.52%。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，路橋類上市公司在今年上半年的整體毛利率達到61.76%，歷史上首次突破60%的大關(guān)。而投資者心目中傳統(tǒng)的暴利行業(yè)——房地產(chǎn)和金融板塊今年上半年的整體毛利率分別只有38.72%、40.29%。