百度（NASDAQ:BIDU）昨天公布了截至3月31日的2018財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，公司該季度營(yíng)收為人民幣209.07億元（約合33.3億美元），同比增長(zhǎng)23.8%。按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)（GAAP），歸屬公司上市部分的凈利潤(rùn)為人民幣66.94億元(約合11億美元)，去年同期為凈利潤(rùn)人民幣17.77億元，同比增長(zhǎng)276.7%；合攤薄后每股利潤(rùn)為人民幣18.68元（約合2.60美元），去年同期為每股利潤(rùn)人民幣4.63元，同比增長(zhǎng)303.5%。

­　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，百度董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏、COO陸奇和CFO余正鈞等高管出席了隨后舉行的分析師財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問(wèn)。

­　　以下是分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

­　　美國(guó)銀行-美林分析師Eddie Leung：可否分享一下公司第一季度信息流廣告產(chǎn)品的表現(xiàn)情況？從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，信息流廣告產(chǎn)品的定價(jià)情況是怎么樣的？比如CPM(有效千次展示價(jià)格)。以及整個(gè)信息流廣告行業(yè)商業(yè)變現(xiàn)潛力的評(píng)估？

­　　陸奇：首先，信息流廣告是百度搜索引擎廣告的一種延伸形式，所以我們可以充分利用已有的平臺(tái)技術(shù)和用戶基礎(chǔ)。同時(shí)，信息流廣告也為公司品牌營(yíng)銷帶來(lái)新的契機(jī)。因?yàn)楫a(chǎn)品用戶參與逐漸從一個(gè)閉塞的模式轉(zhuǎn)變?yōu)殚_(kāi)放的模式，致使我們的廣告產(chǎn)品可以有更多發(fā)展機(jī)遇。具體而言，我們?cè)诓粩嘭S富我們的廣告產(chǎn)品。比如在中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)屏廣告。一系列精美的、令人印象深刻的圖象廣告會(huì)在用戶打開(kāi)百度網(wǎng)頁(yè)時(shí)展開(kāi)。這一產(chǎn)品的目前效果非常好。信息流廣告的一種形式，GD廣告（保證送達(dá)）可以有效地幫助廣告商實(shí)現(xiàn)宣傳目標(biāo)。更重要的是，很多廣告產(chǎn)品，比如動(dòng)態(tài)廣告、單擊收費(fèi)廣告、插件廣告都可以與信息流廣告產(chǎn)品相結(jié)合。在未來(lái)，我們的廣告產(chǎn)品會(huì)迎來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)的發(fā)展。

­　　第二個(gè)問(wèn)題關(guān)于CPM(有效千次展示價(jià)格)的整體趨勢(shì)。我想先說(shuō)一下廣告產(chǎn)品的本質(zhì)，廣告的效果需要其帶來(lái)的回報(bào)來(lái)衡量。只有通過(guò)不斷提升用戶轉(zhuǎn)化率，我們才能在一定時(shí)期內(nèi)提升千次網(wǎng)頁(yè)展示價(jià)格。

­　　花旗分析師Alicia Yap：可否詳細(xì)介紹一下鳳巢搜索營(yíng)銷平臺(tái)的強(qiáng)化學(xué)習(xí)功能？縱向?qū)用?，哪些行業(yè)會(huì)因此受益？除了汽車行業(yè)，哪些縱向行業(yè)還可以從公司的CPC（點(diǎn)擊付費(fèi)廣告）中受益？在上個(gè)季度，這些新技術(shù)對(duì)公司收益變現(xiàn)潛力的提升有怎樣的影響？

­　　陸奇：首先來(lái)說(shuō)一下公司新的基礎(chǔ)建設(shè)方面。機(jī)器學(xué)習(xí)對(duì)整個(gè)行業(yè)的很多業(yè)務(wù)都有很強(qiáng)的影響，強(qiáng)化學(xué)習(xí)也很類似。它最重要的特點(diǎn)是不需要讀取樣本數(shù)據(jù)，而是直接從實(shí)際活動(dòng)中獲取數(shù)據(jù)并對(duì)其進(jìn)行學(xué)習(xí)，比如瀏覽數(shù)、點(diǎn)擊量和轉(zhuǎn)化率的數(shù)據(jù)。強(qiáng)化學(xué)習(xí)因此可以獲得比機(jī)器學(xué)習(xí)更多的目標(biāo)數(shù)據(jù)，所以更加高效的提升經(jīng)濟(jì)收益以及廣告質(zhì)量。第三，強(qiáng)化學(xué)習(xí)是一種所謂的在線學(xué)習(xí)，意味著不需要在線下訓(xùn)練之后再轉(zhuǎn)移到線上，因?yàn)檫@種學(xué)習(xí)更為高效。比如，大家都知道的，AlphaGo所應(yīng)用的就是強(qiáng)化學(xué)習(xí)。除此之外，這些技術(shù)在其他的應(yīng)用程序中也有廣泛的應(yīng)用。將強(qiáng)化學(xué)習(xí)應(yīng)用到廣告產(chǎn)品中將成為我們未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將為公司帶來(lái)強(qiáng)勁的可持續(xù)發(fā)展。

­　　第二個(gè)問(wèn)題，有關(guān)于OCPC(優(yōu)化點(diǎn)擊付費(fèi)廣告)。優(yōu)化點(diǎn)擊付費(fèi)廣告的本質(zhì)是，通過(guò)最大化轉(zhuǎn)化率來(lái)提升廣告支出的效率，因此對(duì)于所有縱向行業(yè)幾乎都適用。我們會(huì)在之后將優(yōu)化點(diǎn)擊付費(fèi)廣告產(chǎn)品應(yīng)用到更多行業(yè)中來(lái)，包括搜索廣告和信息流廣告。

­　　余正鈞：我來(lái)補(bǔ)充一個(gè)具體的例子。對(duì)于很多行業(yè)的廣告主，他們的目的都十分明確。比如對(duì)于一個(gè)應(yīng)用程序開(kāi)發(fā)者，他希望知道單次點(diǎn)擊成本，比如說(shuō)每一個(gè)用戶在點(diǎn)擊或者下載APP時(shí)所帶來(lái)的成本是多少。在汽車行業(yè)，廣告商希望知道“Cost per lead”，即按照廣告點(diǎn)擊引導(dǎo)用戶到達(dá)服務(wù)商指定網(wǎng)頁(yè)的客戶數(shù)量計(jì)費(fèi)。百度在行業(yè)內(nèi)的用戶基礎(chǔ)可以轉(zhuǎn)化為強(qiáng)大的人工智能計(jì)算能力，然后基于這些能力和所擁有的數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)進(jìn)行成本和收益的預(yù)測(cè)，從而幫助廣告商減少投入的不確定性同時(shí)讓他們可以支付更多的廣告費(fèi)用。因?yàn)槲覀円呀?jīng)有很長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)歷史，所以擁有很巨大的數(shù)據(jù)庫(kù)可以幫助這些廣告商最優(yōu)化點(diǎn)擊付費(fèi)廣告收益。

­　　摩根士坦利分析師Grace Chen：我的問(wèn)題有關(guān)于百度在自動(dòng)駕駛汽車的研發(fā)進(jìn)程。我們知道在目前為止，公司在這個(gè)領(lǐng)域還處于初期階段，那么公司在過(guò)去的一年中取得了什么重要的研發(fā)進(jìn)展？在未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，公司有什么重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可以在這個(gè)領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟？

­　　陸奇：首先，過(guò)去一年公司在無(wú)人駕駛汽車領(lǐng)域一個(gè)比較重要的進(jìn)展就是平臺(tái)能力的提升。從最開(kāi)始的阿波羅1.0到現(xiàn)在的阿波羅2.5，我們的平臺(tái)技術(shù)以及在不斷的大幅提升。第二是生態(tài)系統(tǒng)，我們的開(kāi)發(fā)者社區(qū)、合作伙伴、各種機(jī)構(gòu)和政府都在大力支持我們的平臺(tái)。第三點(diǎn)，也是最重要的，我們合作伙伴的L3和L4無(wú)人駕駛汽車，在飛快的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品化和商業(yè)化。在未來(lái)我們還會(huì)繼續(xù)提高技術(shù)能力，更重要的是加快汽車商業(yè)變現(xiàn)的速度。在今年，我們會(huì)和合作伙伴一同發(fā)布一款L4迷你巴士。在之后的幾年里，我們還會(huì)和其他的合作伙伴推出L3商用轎車。只要我們不斷努力提升我們的技術(shù)能力，阿波羅平臺(tái)技術(shù)將會(huì)不斷提升從而成為我們有利的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在之前的報(bào)告中，阿波羅目前有著非常健康的商業(yè)模型。

­　　巴克萊分析師Gregory Zhao：大概計(jì)算了一下，如果不包含“愛(ài)奇藝”業(yè)務(wù)，在第二季度百度的核心業(yè)務(wù)將有更高的增長(zhǎng)率，請(qǐng)管理層分析一下可能的原因。從四月初起，政府發(fā)布了新的媒體內(nèi)容審核條款，你們的競(jìng)爭(zhēng)者，比如“頭條”和其他新聞應(yīng)用都在應(yīng)用商店被禁止下載長(zhǎng)達(dá)數(shù)周。那么，百度會(huì)從中受益嗎？比如獲得競(jìng)爭(zhēng)者的廣告商。上個(gè)季度百度在營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率上獲得大幅增長(zhǎng)，而沒(méi)有之前預(yù)測(cè)的下行趨勢(shì)，因此現(xiàn)在管理層還會(huì)對(duì)公司之后的增長(zhǎng)有不樂(lè)觀的看法嗎？

­　　余正鈞：愛(ài)奇藝是公司業(yè)務(wù)不可分割的一部分，所以我們不能將其割裂來(lái)看。但是，根據(jù)我們的預(yù)測(cè)今年第二季度的增長(zhǎng)會(huì)和第一季度類似。

­　　第二個(gè)問(wèn)題有關(guān)于媒體內(nèi)容審查。良好的用戶體驗(yàn)是百度對(duì)產(chǎn)品的定位，致力于用戶的長(zhǎng)期使用，因此為用戶提供高質(zhì)量健康合法的媒體內(nèi)容是我們一直的宗旨。除此之外，百度一直致力于為用戶提供多樣的內(nèi)容，比如借助人工智能，為用戶帶來(lái)高品質(zhì)的體驗(yàn)。因此在這個(gè)領(lǐng)域我們有著不可撼動(dòng)的地位。“頭條”的事件并沒(méi)有縮小這個(gè)市場(chǎng)，我們也一直在利用人工智能等技術(shù)去抓住這個(gè)市場(chǎng)的機(jī)遇，將大數(shù)據(jù)和我們的廣告產(chǎn)品結(jié)合在一起為用戶帶來(lái)更為高效的體驗(yàn)。之后，我們會(huì)有更多相關(guān)的品牌，也會(huì)有能力去建立關(guān)鍵客戶賬戶。

­　　李彥宏：總結(jié)一下，上一季度利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要?dú)w功于公司在用戶和客戶科技上的不斷創(chuàng)新，因此政府發(fā)布的內(nèi)容監(jiān)管條款對(duì)我們不會(huì)有太大的影響。

­　　余正鈞：最后一個(gè)問(wèn)題關(guān)于利潤(rùn)率。去年是公司轉(zhuǎn)型的一年，我們的戰(zhàn)略越來(lái)越清晰：進(jìn)軍汽車領(lǐng)域并開(kāi)發(fā)人工智能技術(shù)。目前百度的所有業(yè)務(wù)都是基于人工智能技術(shù)，無(wú)論是搜索引擎，還是信息流廣告和自動(dòng)駕駛。我們?cè)诓粩鄬で罂萍紕?chuàng)新領(lǐng)域的機(jī)遇，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率的增長(zhǎng)，雖然目前提升總收益可能會(huì)更為迫切。

­　　高盛分析師Piyush Mubayi：管理層能否比較一下無(wú)人駕駛的商用車和客用車？哪一種可能會(huì)先上市？以及兩種車的商業(yè)變現(xiàn)能力的對(duì)比。

­　　陸奇：首先，我們提到的商用自動(dòng)駕駛就是指客用車。L4自動(dòng)駕駛迷你巴士是一款六座的客用轎車將在今年年底左右上市。其他的一些汽車制造商將在明年或者后年完成L3自動(dòng)駕駛汽車的上市，雖然意味著司機(jī)仍然需要坐在駕駛位上操控，但是標(biāo)志著無(wú)人駕駛技術(shù)能力的大幅提升。所以我們剛才提到的商用自動(dòng)駕駛技術(shù)就是指客用車，而不是應(yīng)用在商業(yè)物流領(lǐng)域等的商用車，希望不要混淆。第二，該技術(shù)的商用機(jī)會(huì)。盡管一些客戶愿意為其支付，但是無(wú)人駕駛汽車需要在相對(duì)低速可控制的環(huán)境中駕駛。六座客用車就是一個(gè)很好的例子。假如在一工業(yè)園區(qū)或者景區(qū)內(nèi)安排這種車輛，只有低速可控的環(huán)境才可以最大程度的保證安全。我們明年要發(fā)布的L3無(wú)人駕駛汽車就是這樣。第三，無(wú)人駕駛技術(shù)在商用車和客用車的適用性。由于合作伙伴的需求，百度有越來(lái)越多的商用車客戶，比如商用物流車、卡車等。在這些領(lǐng)域車速要求較低也更可控，所以發(fā)展機(jī)會(huì)更多也更迅速。阿波羅就在這些方面有著越來(lái)越多的機(jī)遇。最后，有關(guān)于商業(yè)模型。阿波羅的平臺(tái)是免費(fèi)開(kāi)放給我們的合作伙伴的，但是同時(shí)我們也需要一些關(guān)鍵的服務(wù)項(xiàng)目。其中一個(gè)就是地圖，我所說(shuō)的地圖不同于我們平時(shí)使用的手機(jī)地圖，而是高精度的地圖。我們目前的商業(yè)模型無(wú)論是對(duì)現(xiàn)在的客戶和還是以后的客戶都將是十分有利的。

­　　八六證券分析師Juan Lin：管理層可否分享一下目前公司短視頻業(yè)務(wù)商業(yè)變現(xiàn)的情況？目前短視頻業(yè)務(wù)單元的戰(zhàn)略是什么？小度在家的營(yíng)銷目標(biāo)是什么？今年什么時(shí)候發(fā)布新品？什么時(shí)候DuerOS與制造商的合作可以盈利？

­　　李彥宏：短視頻是百度應(yīng)用很重要的業(yè)務(wù)單元，內(nèi)容占比以及用戶滲透率在信息流業(yè)務(wù)中的增長(zhǎng)非常迅猛，幾乎占據(jù)了我們總業(yè)務(wù)的一半，用戶需求也非常龐大。目前我們正在加速提升短視頻業(yè)務(wù)的商業(yè)變現(xiàn)能力，預(yù)計(jì)在未來(lái)其盈利能力會(huì)十分可觀。

­　　陸奇：第二個(gè)問(wèn)題，首先，人機(jī)交互平臺(tái)或者是語(yǔ)音交互網(wǎng)絡(luò)有很大的商業(yè)價(jià)值和機(jī)會(huì)。我們?cè)谶@類設(shè)備已經(jīng)進(jìn)行了投資和研發(fā)，希望可以帶動(dòng)使用量、用戶粘性，從而使百度完善DuerOS平臺(tái)的建立。在這些設(shè)備中，有百度自主研發(fā)制造的第一方產(chǎn)品，也有合作伙伴制造的第三方產(chǎn)品。然而，小度在家我們稱之為第二方產(chǎn)品，也就是說(shuō)，我們與制造商之間的合作非常的密切，整個(gè)產(chǎn)品的品牌、用戶體驗(yàn)、運(yùn)營(yíng)、設(shè)計(jì)以及制造都是雙方一同完成的。我們對(duì)這款產(chǎn)品的未來(lái)充滿了期待。今年DuerOS平臺(tái)將會(huì)帶來(lái)更多新的產(chǎn)品：一個(gè)是帶有圖像顯示功能的智能音箱，我們認(rèn)為這款設(shè)備最有可能成為未來(lái)智能家電系統(tǒng)的操控中樞。因?yàn)椋@款音箱上帶有顯示屏，因此讓其更易于操控。除了播放音樂(lè)和按照指令完成任務(wù)外，這款設(shè)備還可以計(jì)算家庭消費(fèi)、協(xié)助家庭成員之間的交流，最終還會(huì)有學(xué)習(xí)新技能和看病等新的功能。因此這個(gè)設(shè)備的前景是十分巨大的，我們也期待可以融合更多的第四方應(yīng)用進(jìn)來(lái)。除去屏幕功能外，這款智能音箱還可以在比較大的空間中成為重要的通訊工具，為交流者之間傳遞重要的信息。我們十分期待可以在未來(lái)開(kāi)發(fā)出第四方硬件設(shè)備，并且這些設(shè)備可以帶動(dòng)整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的健康發(fā)展。最后，總體營(yíng)收情況。百度平臺(tái)的創(chuàng)收可以分為幾個(gè)部分：第一，這類設(shè)備為百度提供了進(jìn)入眾多領(lǐng)域的切入點(diǎn)，比如信息、服務(wù)和內(nèi)容。廣告是自然而然的事情，實(shí)際上我們已經(jīng)開(kāi)始和一些制造商進(jìn)行DuerOS的初期廣告合作了。第二，DuerOS有自己的平臺(tái)，這就意味著我們可以通過(guò)授權(quán)和傭金的方式獲利，當(dāng)然這都是長(zhǎng)期的目標(biāo)，從短期來(lái)看我們還是更關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量和用戶體驗(yàn)的提升。

­　　瑞士信貸分析師Thomas Cheung：管理層對(duì)人機(jī)交互平臺(tái)和自動(dòng)駕駛市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)的看法？以及會(huì)不會(huì)因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)而加大投資。

­　　陸奇：從整個(gè)行業(yè)的前景來(lái)看，我們相信百度目前在中國(guó)無(wú)人駕駛領(lǐng)域有很強(qiáng)大的實(shí)力和不可撼動(dòng)的地位，也有很可觀的商業(yè)變現(xiàn)能力。我們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要有兩大原因。一是我們比其他對(duì)手更早的進(jìn)入無(wú)人駕駛市場(chǎng)，我們已經(jīng)在這個(gè)領(lǐng)域有四年的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，因此科技實(shí)力要比其他公司雄厚。第二，我們旨在建立一個(gè)信息開(kāi)放的生態(tài)系統(tǒng)。因此，幾乎所有的原始制造商都愿意應(yīng)用我們的技術(shù)，同時(shí)政府也愿意給予我們大力的支持。比如，中國(guó)政府指定阿波羅平臺(tái)成為首批四個(gè)國(guó)家自動(dòng)駕駛開(kāi)放平臺(tái)。因此，我們認(rèn)為百度在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域有著很高的位置。

­　　盡管人機(jī)交互設(shè)備行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，但是百度仍然處在一個(gè)很重要的地位。第一個(gè)原因是，百度強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力：將語(yǔ)音識(shí)別能力、自然語(yǔ)言理解能力以及百度巨大的知識(shí)庫(kù)儲(chǔ)備融合在一起，這源于百度過(guò)去十八年的知識(shí)積累。要想讓人機(jī)交互平臺(tái)迅速理解用戶的意思，需要強(qiáng)大的知識(shí)圖譜。如果只有語(yǔ)音識(shí)別能力也不足以理解用戶的命令；第二，百度搜索引擎提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的開(kāi)展提供了基礎(chǔ)。比如，帶有顯示屏的智能音箱設(shè)備，愛(ài)奇藝、百度搜索、百度百科等都可以為完善該設(shè)備的知識(shí)儲(chǔ)備提供資源。百度軟件硬件的融合為公司內(nèi)容服務(wù)單元提供了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，最重要的是創(chuàng)新速度。我們是第一個(gè)發(fā)布帶有顯示屏智能音箱的公司，產(chǎn)品有的極高的用戶體驗(yàn)，極大的滿足了消費(fèi)者的需求。只要我們不斷加速技術(shù)創(chuàng)新、充分利用已有的知識(shí)和數(shù)據(jù)，我們堅(jiān)信百度可以在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中占有重要的一席之地。

­　　德意志銀行分析師Hanjun King：公司是怎樣在自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)的？對(duì)比智能音箱和無(wú)人駕駛，哪個(gè)業(yè)務(wù)可以更快的實(shí)現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)？

­　　陸奇：第一個(gè)，關(guān)于自動(dòng)駕駛的商業(yè)變現(xiàn)。是我們商業(yè)模型中很重要的一部分。每周我們?cè)谂c原始制造廠商洽談的時(shí)候，都會(huì)發(fā)現(xiàn)很多我們技術(shù)可以應(yīng)用到的合作場(chǎng)景。比如，這周的北京車展上，作為汽車生產(chǎn)商我們就在展會(huì)期間與其他的廠商一起討論了未來(lái)的合作可能。還有之前提到過(guò)的ACU“阿波羅計(jì)算單元”，從長(zhǎng)期的發(fā)展角度來(lái)講，有很高的商業(yè)價(jià)值。在阿波羅2.5發(fā)布的同時(shí)我們還提到了很多別的服務(wù)產(chǎn)品，包括安全保障提議，因?yàn)樵谖磥?lái)一段時(shí)間無(wú)人駕駛汽車中會(huì)有很多各種各樣的安全隱患。這就是從長(zhǎng)期來(lái)講，阿波羅實(shí)現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)的方式。

­　　人工智能交互設(shè)備的部署時(shí)間主要取決于終端控制設(shè)備的推行。在美國(guó)，由于亞馬遜對(duì)其Echo的大力推廣為終端控制設(shè)備，其平臺(tái)有了突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)。在中國(guó)，也會(huì)經(jīng)歷類似的變革，百度就作為“打頭陣”推廣終端設(shè)備，將這款有屏幕的人工智能音箱推向整個(gè)市場(chǎng)。由于中國(guó)消費(fèi)者的需求和喜好，百度在這款產(chǎn)品上添加了屏幕，這與美國(guó)的產(chǎn)品有所不同。我們堅(jiān)信在未來(lái)會(huì)成為這個(gè)行業(yè)的最強(qiáng)勁的選手之一。一旦這款帶屏幕的人工智能音箱被接納，那么之后整個(gè)人機(jī)智能交互平臺(tái)都將得以迅猛的發(fā)展。初期平臺(tái)作為切入點(diǎn)，之后也會(huì)有廣告的機(jī)會(huì)，為百度人工智能設(shè)備提供商業(yè)變現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

­　　派杰分析師Karen Chen：上個(gè)季度信息流廣告的利潤(rùn)情況？今年之后幾個(gè)季度的可能趨勢(shì)？是否還會(huì)保持之前增長(zhǎng)20%的目標(biāo)？

­　　余正鈞：上一季度該業(yè)務(wù)較去年第四季度環(huán)比有小幅增長(zhǎng)。因?yàn)橥ǔＧ闆r下，上一年四季度到一季度的廣告營(yíng)收是會(huì)小幅下降的，因此上個(gè)季度的小幅增長(zhǎng)也是很不容易了。從第一季度到第二季度廣告營(yíng)收通常會(huì)受到季節(jié)性的影響而有比較大幅的增長(zhǎng)。（秦昕）