2月28日，順豐控股開盤漲停，報(bào)66.80元，總市值2795億，這是自2月23日開始，順豐控股第4個(gè)交易日漲停。

　　據(jù)此計(jì)算，順豐第一大股東王衛(wèi)的身價(jià)已經(jīng)超過1800億元，超越騰訊創(chuàng)始人馬化騰的1650億元，從昨天的中國富豪榜第四升至第三名。 如果明天順豐繼續(xù)漲停，王衛(wèi)將超過馬云，如果后天再漲停王衛(wèi)將超過王健林，中國首富將正式易主。

　　搭著順豐控股的順風(fēng)車，圓通速遞漲停，申通快遞漲停，韻達(dá)股份漲停，就連在美國上市的中通也漲了。

　　“目前大家一味推捧順豐，現(xiàn)在的估值虛高了。”中國物流學(xué)會(huì)特約研究員楊達(dá)卿對(duì)《國際金融報(bào)》記者如是說。

　　順豐的“水分”到底多大?

　　順豐的連續(xù)漲停，不斷制造著造富神話，“王衛(wèi)們”的身價(jià)，以不可思議的速度增長。

　　然而，順豐的盈利能力，能承受神話繼續(xù)延續(xù)嗎?我們來看看順豐控股的財(cái)務(wù)報(bào)表吧。

　　順豐控股2016年凈利潤為41.8億元，其合并報(bào)表，包含“殼”鼎泰新材的業(yè)績。鼎泰新材在合并之前，2016年前三季度營業(yè)利潤為1973.37萬元，凈利潤為1482.59萬元。2015年鼎泰新材的營業(yè)利潤為2773.7萬元，凈利潤為2513.06萬元。鼎泰新材對(duì)順豐控股的凈利潤有一定的貢獻(xiàn)。

　　2月23日，順豐控股的業(yè)績快報(bào)顯示，合并報(bào)表的營業(yè)利潤同比增漲163.6%，凈利潤同比增漲279.65%。

　　然而，順豐控股的另一張財(cái)務(wù)報(bào)表引起了《國際金融報(bào)》記者的注意，報(bào)表中，順豐控股假設(shè)，如果2015年剔除商業(yè)板塊數(shù)據(jù)，其營業(yè)利潤增速下降至44.2%，凈利潤增速下降至112.51%。

　　對(duì)此，有財(cái)務(wù)專業(yè)人士對(duì)《國際金融報(bào)》解釋：“順豐控股2016年凈利潤同比增長這么多，與2015年9月商業(yè)板塊數(shù)據(jù)被剝離有一定關(guān)系”。

　　與此同時(shí)，順豐控股在快報(bào)中表示，在扣除非經(jīng)常性損益，即“偶發(fā)”事件后，2016年凈利潤由41.8億，下降至26.43億元。

　　2015年順豐控股凈利潤為19.67億元。2016年則有高達(dá)15.37億元的非經(jīng)常性損益，占其全年利潤的36.77%，而這時(shí)順豐“恰好”借殼上市。

　　對(duì)于非經(jīng)常性損益如此高，是否屬于故意?

　　順豐控股董秘辦人員對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示，非經(jīng)常性損益的披露，公司隨后會(huì)發(fā)布年報(bào)，而高股價(jià)是市場自發(fā)行為，與公司無關(guān)。

　　超大單流出比流入多

　　順豐控股一路猛漲，一邊卻不斷有人趁機(jī)減倉。

　　《國際金融報(bào)》記者查閱發(fā)現(xiàn)，2月28日，順豐控股的主力為凈流出，其中流出的超大單占25%，超大單流入占9%。

　　2月28日，順豐控股龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，深股通專用席位今日買入2358萬元，賣出267萬元，連續(xù)兩日凈買入6072萬元。國海證券濟(jì)南歷山路營業(yè)部今日買入約2358萬元，但拋售7307萬元。該營業(yè)部昨日買入約7895萬元，賣出4976萬元。另外，在賣出席位上，方正證券杭州保叔路賣出1.34億元，占據(jù)賣一席位。

　　東北證券投資顧問部副總經(jīng)理、首席投資顧問郭峰對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示，順豐控股的股價(jià)上漲這么快，與順豐控股流通股比較少有關(guān)，只需要少量資金主力就能夠拉動(dòng)股價(jià)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2月28日，順豐控股的流通股為1.33億股，而限售股為40.507億股，流通股占總股數(shù)的3.283%。

　　對(duì)于順豐如今瘋狂的股價(jià)，郭峰表示，這就是炒作而成，股價(jià)遲早會(huì)回復(fù)它原先的價(jià)值。

　　“2000多億或是目前合理底線，要防止順豐成為資本提款機(jī)。如果有資本獵手炒推套利，股民需要清醒辨識(shí)。”楊達(dá)卿如是提醒。他表示：“資本會(huì)自我調(diào)試，冷靜看待發(fā)展中的順豐的實(shí)際價(jià)值。順豐估值會(huì)回落真實(shí)。”

　　分紅只有上市前的27.87%

　　順豐控股業(yè)績快報(bào)表示，其2016年重組前現(xiàn)金分紅15億元。而在順豐控股重組上市后，2月28日，順豐控股2016年利潤分配預(yù)案中表示，預(yù)計(jì)每10股派息1元，合計(jì)派送4.18億元。分紅只有順豐控股上市之前的27.87%。

　　依此，如果按目前價(jià)格，意味著順豐控股每668元分紅1元，年利率僅有0.15%。2月28日，余額寶七日年化利率為3.652%。工農(nóng)建行銀行近期，零存整取一年的年利率為1.35%。