“春節(jié)前出臺國企改革頂層方案”的機構(gòu)預(yù)期將落空？2月13日，《經(jīng)濟參考報》報道稱，從權(quán)威人士處獲悉，國企改革的頂層方案經(jīng)過數(shù)輪討論和修改，有望在兩會后出臺，國企改革混改門檻將進(jìn)一步放寬，競爭性領(lǐng)域所有制資本參與的股權(quán)比例限制也將進(jìn)一步放寬。

　　報道稱，國資委去年主導(dǎo)的央企“四項改革”試點方案目前已經(jīng)完成編制，涉及“四項改革”試點的6家央企改革方案均已獲批，但這僅僅是框架性方案，具體操作方案還在研究制定中。

試點央企旗下上市公司。

　　國企改革頂層方案晚于市場預(yù)期。今年2月6日以來,國藥集團、中國建材集團先后公告集團混改方案已獲得國務(wù)院國資委批復(fù)。其中,國藥一致與國藥股份入選國藥集團首批混改試點單位,北新建材、中國玻纖、H 股中國建材及其持股100%的中國聯(lián)合水泥集團成為中國建材集團第一批試點單位。市場認(rèn)為，國企改革已步入快車道。

　　2月9日，申萬宏源研報稱，近日，國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組召開第十八次全體會議，會議審議了《關(guān)于進(jìn)一步加強和改進(jìn)外派監(jiān)事會工作的意見》、《關(guān)于混合所有制企業(yè)實行員工持股試點的指導(dǎo)意見》。本次會議審議內(nèi)容涉及新一輪國企改革的核心即混合所有制和員工持股，表明國企改革方案討論已涉及改革深水區(qū)，預(yù)計國企改革頂層設(shè)計的“1+N”方案最快有望春節(jié)前出臺。

　　盡管改革方案出臺稍晚于預(yù)期，但其有望盤活超萬億的國企存量資產(chǎn)的市場預(yù)期，已引發(fā)機構(gòu)的強烈關(guān)注。

　　齊魯證券表示，國企改革頂層設(shè)計出臺在即與央企改革試點明晰，預(yù)示著央企改革即將大規(guī)模破冰。

　　WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在目前A股所有上市公司中，實際控制人為國資委、地方國資委、地方政府、中央國有企業(yè)、地方國有企業(yè)、大學(xué)以及集體企業(yè)的上市公司總計高達(dá)1010家，占到了A股所有上市公司的三分之一以上。按照2月10日兩市收盤價格計算，上述1010家“國資系”的上市公司的總市值高達(dá)24.31萬億元，占到了滬深兩市目前總市值（42.42萬億元）的一半以上。

部分實施員工持股計劃公司情況。

　　2013年以來，國企改革概念受到了資本市場的熱烈追捧。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國企改革指數(shù)自2014年4月1日創(chuàng)立以來，已經(jīng)累計上漲了42.49%。銀河國際的研究顯示，2014年末，A股市場國有企業(yè)總市值為25.24萬億元，占整體A股市場的60.4％。

　　齊魯證券研報稱，從企業(yè)的總資產(chǎn)收益率來看，央企弱于地方國企弱于全國工業(yè)企業(yè)。國企中較大比例的高盈利資產(chǎn)已經(jīng)上市，剩下企業(yè)經(jīng)營效率偏低，改革壓力較大。央企集團資產(chǎn)體系龐大但較為集中，WIND數(shù)據(jù)顯示，央企集團公司76 家，控制185 家上市公司，經(jīng)營業(yè)務(wù)多樣化，治理結(jié)構(gòu)相對行政化，經(jīng)營業(yè)務(wù)亟待板塊化與清晰化，治理結(jié)構(gòu)需要市場化，中央國企改革想象空間遠(yuǎn)大于地方性國企。

　　申萬宏源亦提出，從投資主線上看，短期可重點關(guān)注首批央企改革試點單位，相關(guān)企業(yè)改革有望加速落地。從中期看，實施員工持股計劃能有效的綁定高管、員工和股東的利益,促使企業(yè)提升治理效率，改善經(jīng)營業(yè)績。

　　申萬宏源稱，具體分以下兩條主線:一是已實施員工持股計劃,同時業(yè)績有望迎來拐點的企業(yè),如常山股份、仙琚制藥、天健集團、海格通信、山東黃金、易華錄、中航機電等。二是業(yè)績存在改善空間,預(yù)計未來可能實施員工持股計劃或相關(guān)改革的企業(yè),如片仔癀、同仁堂、中國鋁業(yè)、興業(yè)證券等。