北京時(shí)間2015年1月21日晚間，中國人民銀行行長周小川出席世界經(jīng)濟(jì)論壇2015年年會“波動(dòng)性：新常態(tài)”分論壇并發(fā)言。“中國央行一直致力實(shí)現(xiàn)市場流動(dòng)性的穩(wěn)定供應(yīng)，但不能向經(jīng)濟(jì)注入過量流動(dòng)性。”西服之下套著灰色秋褲的周行長帶給學(xué)界業(yè)界太多的信息量。

周小川

——“央行無意釋放過多流動(dòng)性”

　　在當(dāng)天A股任性暴漲的背景下，這段表態(tài)再度引發(fā)媒體關(guān)注。引得市場人士紛紛直呼“小川行長半夜到地球另一面釋放利空，且等明日大盤再跌”的感慨。

　　民生證券研究院院長管清友對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，周小川此言“實(shí)事求是”。央行操作本來就是維持貨幣穩(wěn)定，這也呼應(yīng)了1月20日下午央行證實(shí)采取的加量續(xù)做中期借貸便利(MLF)的行為。

　　參與了上述論壇《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》現(xiàn)場記者表示，從周小川表述的上下文語境來看，他更多地在強(qiáng)調(diào)貨幣政策的維穩(wěn)角色。周小川解釋，由于中國的貨幣供應(yīng)量和流動(dòng)性經(jīng)常處于波動(dòng)之中，所以央行更多地采用相機(jī)行事的反周期操作來穩(wěn)定貨幣。

　　在此前1月8日至9日召開的央行工作會議明確：認(rèn)識新常態(tài)，適應(yīng)新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)，是進(jìn)一步做好宏觀調(diào)控和金融改革發(fā)展穩(wěn)定工作的出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)。2015年將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理，靈活運(yùn)用各種工具組合，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。分析認(rèn)為，央行更多的是相機(jī)抉擇的政策立場，根據(jù)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢，來適時(shí)調(diào)整貨幣政策。2015年央行整體的基調(diào)是穩(wěn)健，但是把握上是相機(jī)抉擇。

　　多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，媒體將周小川達(dá)沃斯分論壇言論理解為“央行無意向市場注入過多流動(dòng)性”失之偏頗。

——“全國人大將在3月討論更低一些的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)”

　　中國舊的發(fā)展模式是不可持續(xù)的。如果中國經(jīng)濟(jì)增長放緩一點(diǎn)，但增長更具可持續(xù)性，那是好消息。周小川表示，“中國全國人大將在3月討論更低一些的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)”。

　　在以《市場波動(dòng)成為新常態(tài)》為主題的討論環(huán)節(jié)上，周小川說，中國也用“新常態(tài)”來形容經(jīng)濟(jì)，因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)發(fā)展越來越不穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)發(fā)展太快不利經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，因此，“我們愿意用更低的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來換取更扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革”。

——“市場參與者應(yīng)主要關(guān)注上市公司基本面”

　　在中國央行去年11月降息后，引發(fā)了 A股的大幅上漲，市場有一種聲音是，央行希望通過釋放流動(dòng)性以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的目的并未達(dá)到，流動(dòng)性涌入了資本市場。

　　周小川表示，央行致力保持貨幣供應(yīng)穩(wěn)定，但經(jīng)濟(jì)是不斷發(fā)展變化的，有時(shí)候這一變化是由國際金融市場狀況引起，國內(nèi)流動(dòng)性也隨之變化，因此央行有時(shí)向市場注入流動(dòng)性，有時(shí)收緊流動(dòng)性，對資本市場包括股市產(chǎn)生影響。市場參與者應(yīng)主要關(guān)注上市公司基本面。

　　針對周小川對中國股市的這一最新論調(diào)，民生證券在接受澎湃新聞網(wǎng)采訪時(shí)表示，這一表態(tài)意味著貨幣放松概率降低，如果通過基建投資吸引資金去實(shí)體經(jīng)濟(jì)，那么市場的流動(dòng)性會有壓力。

　　該機(jī)構(gòu)同時(shí)認(rèn)為，在央行無意寬松貨幣的情況下，解決經(jīng)濟(jì)下行問題或?qū)⒁蕾噷捸?cái)政，這意味著基建超預(yù)期的概率在上升。

——“央行很難出臺專門針對房地產(chǎn)市場的政策”

　　在討論環(huán)節(jié)上，周小川總結(jié)去年經(jīng)濟(jì)：房市放緩，股市漲勢不錯(cuò)，經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長。

　　在談到政府干預(yù)的話題是，周小川說：“干預(yù)這個(gè)概念我要糾正一下。央行對經(jīng)濟(jì)的逆向調(diào)控態(tài)度不同，有的相信有的不信這種調(diào)控手段的效果。對經(jīng)濟(jì)設(shè)定通脹目標(biāo)需是情況不同而定，應(yīng)該設(shè)定一個(gè)可以調(diào)控的空間，以達(dá)到人們預(yù)期的目的，不論如何央行調(diào)控是有用的”。

　　當(dāng)被問到央行怎樣穩(wěn)定房地產(chǎn)市場時(shí)，周小川表示，如果整體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)穩(wěn)定，央行很難出臺專門針對房地產(chǎn)市場的政策。（黃博陽 綜編）