疫情形勢變化導致國際主要資產(chǎn)價格大幅波動，上周，歐美股市、美元指數(shù)、黃金、原油等齊跌。而A股則率先擺脫“沖擊波”影響，三大股指昨日均收漲逾3%。兩市成交額連續(xù)9日超萬億元。

　　人民幣匯率也連續(xù)兩個交易日強勢上揚，截至昨日16時30分收盤，在岸人民幣對美元報6.9578，大幅上漲318個基點。

　　摩根士丹利當日將中國、新加坡股票評級提高至“增持”，中國資產(chǎn)似乎已擔當起全球避險資產(chǎn)的角色。中信證券預計，A股3月將進入平和期，是全年絕佳的配置時機。

　　人民幣避險色彩漸顯

　　全球范圍不安情緒進一步蔓延，美三大股指上周均跌逾10%。其中，道指上周累計下跌3583點，為美股史上最大周跌點數(shù)。市場對于美聯(lián)儲3、4月降息的預期也開始升溫。

　　作為避險資產(chǎn)的美債繼續(xù)受到追逐，10年期美債收益率跌破1.2%，為歷史首次。不過，其他傳統(tǒng)避險資產(chǎn)則失色不少，上周五國際金價一度下跌約5%，隨后有所反彈；美元指數(shù)昨日大幅回撤至98關口下方。渣打銀行財富管理部表示，黃金和其他貴金屬受到獲利回吐和停損浪潮的打擊而下跌。

　　受益于美元指數(shù)的逆轉，人民幣匯率已于上周重返7.0以上。招商銀行首席外匯分析師李劉陽認為，從技術上看，人民幣已擺脫了疫情發(fā)生之后的貶值趨勢，回到了中立狀態(tài)。

　　昆侖健康保險資管首席宏觀研究員張瑋表示，避險資產(chǎn)黃金的下跌成為一個信號，使投資者急于將資金轉存于確定性較強的金融資產(chǎn)，而當前人民幣資產(chǎn)具備了這一特征。

　　當前，人民幣初顯避險色彩。民生銀行首席研究員溫彬分析認為，一是我國疫情防控措施成效顯著，復工復產(chǎn)統(tǒng)籌得當，確保經(jīng)濟正常運行，提振了市場信心；二是中國國債納入國際主流指數(shù)，表明外資仍看好中國資本市場。中美之間150多個基點的利差也吸引資金流入，加固了匯率“緩沖墊”。

　　在溫彬看來，人民幣想要真正成為避險貨幣還需三大因素：一是經(jīng)濟體量要足夠大，運行需平穩(wěn)，這是硬基礎。我國是全球第二大經(jīng)濟體，外匯儲備3萬多億美元，其發(fā)展?jié)摿Υ蟆㈨g性強，政策空間大。二是金融市場需持續(xù)開放，特別是資本項下的開放。三是完善人民幣匯率形成機制，人民幣對美元以及對一籃子貨幣匯率水平需保持穩(wěn)定。

　　中國股市有望率先走出盈利反彈

　　受疫情影響，2月制造業(yè)PMI大幅下降至35.7%，環(huán)比下跌14.3個百分點。“隨著疫情在國內逐漸得到控制，復工復產(chǎn)逐漸推進，預計3月份之后PMI有望明顯回升。”交銀金融研究中心認為。

　　張瑋表示，人民幣匯率和A股同時上漲反映出市場情緒的提振，最新公布的PMI數(shù)據(jù)雖遜于市場預期，但意味著往后數(shù)月大概率緩慢上漲，因此昨日股市呈現(xiàn)出由上行預期帶動的修復行情。

　　工銀國際首席經(jīng)濟學家程實表示，年初至2月25日，中國市場的累計收益率位居全球主要市場前列。這表明在全球抗疫之時，境內外投資者對中國經(jīng)濟的長期信心依然穩(wěn)固；同時，從資產(chǎn)結構來看，同期中國創(chuàng)業(yè)板累計收益率不僅高出主板市場，亦領跑全球。這一反差進一步確認了中國新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃生機，在疫情沖擊全球經(jīng)濟的大背景下，其長期發(fā)展?jié)摿φ谶M一步凸顯。

　　有鑒于此，國際機構繼續(xù)看好中國市場。管理著萬億級美元資產(chǎn)的景順集團昨日預計，中國股市將率先出現(xiàn)盈利反彈，因此景順偏好中國股票及在中國收入占比較重的全球股票。

　　債市方面，F(xiàn)XTM富拓中國市場分析師劉敏稱，中國國債2月28日起入“摩”顯示出國際機構對于中國經(jīng)濟以及人民幣幣值的肯定，預計將帶來更多增量資金。

　　繼彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)和摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)，中國債券3月有望加入富時全球政府債券指數(shù)。摩根大通全球指數(shù)團隊的研究顯示，中國債券被納入三大指數(shù)將帶來高達2500億美元至3000億美元的資金流入。（ 作者：張驕）