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險資入市“拆雷”專項產(chǎn)品最快有望本周獲準(zhǔn)設(shè)立

來源:證券時報 2018-10-26 14:37 http://www.ghqlgyb.cn/

  昨日,險資入市化解股票質(zhì)押風(fēng)險的專項產(chǎn)品細則發(fā)布。證券時報記者調(diào)查獲悉,此前保險資管公司已在積極研究設(shè)立專項產(chǎn)品,監(jiān)管細則發(fā)布后,已有產(chǎn)品進入監(jiān)管審批流程,最快有望本周獲準(zhǔn)設(shè)立。

已有產(chǎn)品進入審批

  銀保監(jiān)會昨日發(fā)布通知,允許符合條件的保險資管公司和養(yǎng)老險公司發(fā)行專項產(chǎn)品,面向保險資金和社?;鸢l(fā)行,投資范圍包括上市公司股票、上市公司及其股東公開發(fā)行的債券和可交換私募債券等。同時,明確了產(chǎn)品的退出安排和方式,確保平穩(wěn)退出。

  上述細則發(fā)布后,險資設(shè)立專項產(chǎn)品入市幫助化解上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險將進入實質(zhì)性階段。證券時報記者了解到,業(yè)內(nèi)此前極為關(guān)注相關(guān)政策,已有保險資管公司第一時間上報了專項產(chǎn)品,進入審批環(huán)節(jié)。順利的話,第一只險資專項產(chǎn)品本周即可面市。

  監(jiān)管細則給出的產(chǎn)品形態(tài)符合市場此前預(yù)期。此前業(yè)內(nèi)理解,專項產(chǎn)品將會是一個投資范圍包括股票在內(nèi)的各類公開市場品種的組合類保險資管產(chǎn)品。

  記者了解到,目前組合類保險資管產(chǎn)品的規(guī)模在數(shù)千億元,這對于不少保險資管公司來說,已是一種較為成熟的業(yè)務(wù)。因此,即使新申請設(shè)立產(chǎn)品,對保險資管業(yè)也不陌生。同時,若有綠色通道“加持”的話,一旦政策出臺,產(chǎn)品設(shè)立速度會進一步提升。

產(chǎn)品設(shè)計的難點

  盡管保險業(yè)認為設(shè)立一個專項資管產(chǎn)品的流程并不難,但是產(chǎn)品要設(shè)計好、有吸引力的話,存在一定難點。

  一家中小險企首席投資官表示,現(xiàn)在的資管產(chǎn)品多是凈值型的,因此發(fā)行產(chǎn)品的管理人,必須要考慮凈值波動的問題。

  記者在采訪中了解到,險資普遍希望參與化解股票質(zhì)押風(fēng)險的專項產(chǎn)品,能具有固定收益。

  對于投向股票的產(chǎn)品如何保持凈值穩(wěn)定的問題,多位保險資管人士提到了類似于“可交換私募債”的方式,設(shè)定一個年限(比如3年),形式是債,凈值就不會隨股價波動了。“若以3年為一個周期,股市再熊3年的可能性比較小,等股市好起來了,上市公司也能夠把錢還了,再給資金一個選擇權(quán),可以換股票。”上述中小險企首席投資官認為。

  另一方式是采用成本法估值。有業(yè)內(nèi)人士提出,細則未提及專項產(chǎn)品估值方式是否可以是“成本估值法”。據(jù)悉,如果使用成本法估值,則買進股票之后,股票價格的波動不會導(dǎo)致這個產(chǎn)品市值的波動,一直要到出售的時候,才會最終反映到權(quán)益表里,這一方式更受險資歡迎。(記者 劉敬元)

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