在爭(zhēng)議中前行的小米，再次成為媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。報(bào)道稱，小米準(zhǔn)備在今年下半年進(jìn)行 IPO。接近小米高層人士稱，雷軍對(duì)小米定下了2000億美元估值的目標(biāo)，并受到了投行的認(rèn)可。

　　2000億美元估值，成為引爆輿論熱議的導(dǎo)火索。在上個(gè)月，也就是2017年的12月，小米的估值只有1000億美元;5年前，小米估值不過100億美元;8年前，小米估值只有2.5億美元。8年時(shí)間，小米估值翻了800倍，這無疑全球商業(yè)史上的一則神話。

　　2000億美元估值有多大泡沫？

　　對(duì)于媒體報(bào)道的2000億美元估值這一消息，小米官方并未確認(rèn)。從各方面的消息和一些網(wǎng)站的投票來看，大家并不認(rèn)可小米2000億美元的估值。毫無疑問，小米2000億美元的估值有很大泡沫。

　　坦白說，小米2000億美元的估值還是讓人非常驚訝的，畢竟這一數(shù)字足以顛覆業(yè)界人士的常規(guī)思維。IT桔子把國(guó)內(nèi)一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭的市值做了一個(gè)大概的統(tǒng)計(jì)，截止日期是2017年最后一個(gè)交易日收盤。具體的數(shù)據(jù)如下：騰訊控股市值4900億美元;阿里巴巴市值4378億美元，百度市值809億美元;京東市值586億美元。

　　也就是說，小米現(xiàn)在的估值是2/5的騰訊，1/2的阿里，2個(gè)半百度，3個(gè)半京東。一個(gè)成立不足10年的企業(yè)，市值居然可以與BAT抗衡，這不免讓人質(zhì)疑。更重要的是，無論是按照營(yíng)收的算法對(duì)小米估值，還是按照凈利潤(rùn)對(duì)小米估值，小米的2000億美元有很大泡沫。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，前三個(gè)季度騰訊的營(yíng)收為1713.68億元，阿里營(yíng)收為1438.85億元，百度營(yíng)收為612億元。未經(jīng)小米官方證實(shí)的消息稱，小米2017年?duì)I收大約在1000億元左右。顯然，小米的2000億美元估值有很大水分。如果把小米的營(yíng)收與蘋果相比，我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)小米的2000億美元估值有很大泡沫。

　　財(cái)報(bào)顯示，蘋果2017年前三季度營(yíng)收為1766.55億美元，凈利潤(rùn)376.37億美元，市值在9000億美元左右。小米的營(yíng)收只有1000億元，是蘋果營(yíng)收的1/16，凈利潤(rùn)是蘋果的1/50，市值卻是蘋果的1/4，這確實(shí)很夸張。既沒有高營(yíng)收，也沒有高利潤(rùn)，小米拿什么支撐這一估值?

　　小米拿什么支持2000億美元估值？

　　從小米歷年的營(yíng)收和利潤(rùn)等數(shù)據(jù)來看，小米難以支撐2000億美元的估值。那么問題來了，小米拿什么支持這一估值?靠雷軍幾年前說的市盈率，還是給資本講故事?

　　圈子里盛傳，幾年前雷軍給當(dāng)時(shí)任國(guó)美電器董事長(zhǎng)陳曉講過小米的估值算法：“小米有7000萬用戶，每個(gè)用戶的價(jià)值380美元，這樣算下來，小米市值 300 億美元 。”按照雷軍的算法，小米2017年出貨量會(huì)突破9000 萬部，全球 MIUI 用戶數(shù)達(dá)到 3 億。保守一點(diǎn)算，用戶數(shù)翻一番 達(dá)到1.4 億，單個(gè)用戶價(jià)值也翻倍到 760 美元，這樣算下來小米的估值也不過 1064 億美元。

　　還有不容忽視的一點(diǎn)就是，盡管小米在2017年里銷量復(fù)蘇，但小米每個(gè)用戶的價(jià)值很難達(dá)到760美元。要知道，760美元折合成人民幣是4900元左右，小米的用戶群多為中、低收入人群，用戶價(jià)值遠(yuǎn)不及華為、蘋果等手機(jī)廠商的用戶價(jià)值大。所以，小米1064億美元的估值都是很大的水分。

　　或許有人認(rèn)為，小米作為一家在爭(zhēng)議中成長(zhǎng)的企業(yè)，估值也不能按照常規(guī)手法來計(jì)算。在利用性價(jià)比迅速躋身國(guó)內(nèi)手機(jī)一線陣營(yíng)后，小米開始布局智能生態(tài)，并且初具規(guī)模，但這并不代表小米的市值可以超出常規(guī)?？陀^地說，小米生態(tài)的布局不錯(cuò)，但小米與蘋果、三星等手機(jī)巨頭相比，并沒有核心技術(shù)。即使是與華為對(duì)標(biāo)，小米的技術(shù)儲(chǔ)備也相當(dāng)薄弱。

　　不可否認(rèn)，小米有自己的手機(jī)芯片澎湃，但小米手機(jī)至今仍然使用高通和聯(lián)發(fā)科的手機(jī)芯片。反觀蘋果、三星和華為，自己的芯片產(chǎn)品已經(jīng)非常成熟，并且大規(guī)模應(yīng)用到自己的手機(jī)產(chǎn)品上。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士稱，小米布局手機(jī)芯片僅僅是為了給資本講故事。眾所周知，手機(jī)芯片的研發(fā)和量產(chǎn)需要大量資金支撐，這是小米無法具備的。再看小米的智能家居生態(tài)，同樣是缺乏核心技術(shù)。沒有核心技術(shù)，沒有過硬的產(chǎn)品，小米2000億美元的高估值就是一個(gè)神話。

　　寫在最后：從旁觀者的角度來看，不到10年時(shí)間，小米成為一家營(yíng)收千億元的公司實(shí)屬不易，這是小米成功的一面。高速發(fā)展過后，小米已經(jīng)觸及發(fā)展的邊界。對(duì)于當(dāng)下的小米而言，估值多少并不重要，修筑一條護(hù)城河才是至關(guān)緊要的大事，因?yàn)閯倓偦謴?fù)增長(zhǎng)的小米尚未擺脫危機(jī)。(文/賈敬華)

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　　小米或年底香港上市 A股產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司受益

　　據(jù)報(bào)道，從接近小米高層的人士處獲悉，小米公司IPO時(shí)間已經(jīng)確定，將于今年年底選擇在香港上市。消息人士透露，雷軍確實(shí)在去年11月份與投行進(jìn)行了接觸，2000億美元的估值目標(biāo)也獲得了投行認(rèn)可。

　　和往常一樣，該消息再度被否認(rèn)。昨日午后，一位接近小米的投行內(nèi)部人士表示，小米上市時(shí)間、地點(diǎn)還沒有定論。2000億美元的估值，也完全沒有被公開討論過。該人士還表示，1000美元被普遍認(rèn)為是一個(gè)樂觀、合理的數(shù)字。但是否會(huì)靠近2000億美元的市值，需要看后續(xù)的市場(chǎng)環(huán)境。

　　經(jīng)歷2015、2016年的低谷期，小米手機(jī)2017年實(shí)現(xiàn)了翻盤：成為唯一一個(gè)能在銷量大幅下滑后成功逆轉(zhuǎn)的手機(jī)廠商。雷軍此前表示，小米手機(jī)去年10月份出貨量已經(jīng)突破了7000萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了年初的既定目標(biāo)，2017年力爭(zhēng)收入突破千億的目標(biāo)也提前完成。此次如果以高估值上市融資成功，將極大助力小米公司未來的發(fā)展，A股產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司也將受益。

　　A股上市公司中：

　　開潤(rùn)股份(300577)：與小米深度合作，打造智能出行極致品牌“90分”，并合資設(shè)立上海潤(rùn)米與上海碩米，通過小米商城等電商渠道進(jìn)行自有品牌“90分”產(chǎn)品的銷售。

　　長(zhǎng)盈精密(300115)：系小米系列手機(jī)外觀件供應(yīng)商。