截止發(fā)稿，集金期貨通行情數(shù)據(jù)顯示，滬銅期貨指數(shù)價格報54730元/噸，跌幅0.43%;滬銅主力1803合約價格報54580元/噸，跌幅0.32%。

　　5分鐘主力圖上，滬銅主力合約價格高開，到后市價格開始直線下跌，逐漸趨于平穩(wěn)，布林帶中軌走勢向上，MACD金叉向上，紅色動能柱小幅縮短，短期滬銅主力合約價格或?qū)⑻幱谌鮿菡鹗幮星椋笫杏猩闲锌赡堋?/p>

　　SME信息研發(fā)中心：美元或?qū)⒊磸?銅價下滑

　　美國勞工部周五數(shù)據(jù)顯示，12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠不及預(yù)期，不過美元在回落后重獲動能，因投資者認為美聯(lián)儲不會偏離升息軌道，短期銅價或?qū)⒗^續(xù)面臨回調(diào)風(fēng)險。

　　LME3月銅亞市收盤后價格繼續(xù)震蕩走低，晚間跌至低點7107美元，收盤報7118美元，下跌67.5美元，跌幅0.94%。滬銅主力1802月合約隔夜跳空低開，跌幅0.98%。

　　技術(shù)面上，滬銅主力KDJ死叉、MACD金叉，價格跌破55000元整數(shù)關(guān)口，短期或在20日均線附近尋找支撐。

　　倍特期貨：銅價短期調(diào)整

　　上周末國內(nèi)倫敦庫存均增加，價格繼續(xù)回落，截止上周二comex凈多繼續(xù)增加，管理基金凈多創(chuàng)新高至11萬手以上。國內(nèi)上周末繼續(xù)減倉交易，價格小幅回落。各種投行預(yù)計今年礦山供應(yīng)會因為勞工談判受到影響，現(xiàn)貨tc價格繼續(xù)中。2018年銅基本面變數(shù)較大，消費方面預(yù)計偏平穩(wěn)，供應(yīng)有著很大不確定性。上周末美國非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元回落后反彈，對價格有一定的小壓力，短期調(diào)整還有可能繼續(xù)。

　　國內(nèi)環(huán)保問題導(dǎo)致進口廢銅減少的量今年應(yīng)該著重關(guān)注，如果進口量減少超預(yù)期，銅價格有望今年繼續(xù)上漲。目前國內(nèi)消費中性，現(xiàn)貨繼續(xù)維持貼水，但是貼水縮小，短期需要一定的調(diào)整，放棄逢高做空，等待回落再根據(jù)市場情況找買點，建議回落至53500附近買進，今天繼續(xù)觀望。

　　華泰期貨：精煉銅供應(yīng)彈性預(yù)期增加，庫存處于小幅度積累階段

　　【銅市邏輯】 中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實際供應(yīng)增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預(yù)期明顯。

　　短期邏輯：上周，銅精礦加工費繼續(xù)小幅走低，另外，粗銅加工費也小幅降低，整體原料端在加工費談判之后有一定的收窄，這主要是冶煉企業(yè)采購所致，精煉銅彈性增加概率較高;精煉銅庫存上周整體有所增加，當(dāng)前需求依然處于淡季，庫存積累仍然是短期主要的預(yù)期，銅價格短期預(yù)期仍然以偏弱為主。

　　【走勢分析】 當(dāng)周走勢：1月2日至1月5日，銅價格整體上有所回調(diào)。

　　上周，現(xiàn)貨市場貼水幅度大幅度收窄，主要是一方面資金面有所緩解，貨主拋貨的意愿降低，另外，中間商期限套利動力增加;另外，精煉銅進口虧損幅度比較大，精煉銅進口受到極大抑制，現(xiàn)貨貼水因此收窄。

　　原料端來看，截至上周五上海有色網(wǎng)現(xiàn)貨TC報76-85美元/噸，較上周降低4.5美元/噸。另外，進口粗銅加工費為180-190美元/噸，國內(nèi)加工費為1300-1400元/噸，較12月環(huán)比小幅下降。我們認為，加工費談判結(jié)果落定之后，現(xiàn)貨市場成交好轉(zhuǎn)是上周現(xiàn)貨加工費下降的核心因素。

　　另外，廢舊銅方面，上周公布的第二批次進口批文情況來看，對于廢七類進口的批復(fù)量遠遠小于2017年第二批的量，不過，我們認為，這主要是和2018年批文監(jiān)管嚴格有關(guān)，后續(xù)仍然會有企業(yè)拿到批文，因此，并不能確定當(dāng)前的批復(fù)就是最終的結(jié)果。

　　精煉銅方面，洋山銅現(xiàn)貨升水有所下降，主要是精煉銅進口虧損較大，限制中國精煉銅進口，而保稅區(qū)庫存有一定的積累，據(jù)SMM了解，本周(1月2日-1月5日)上海保稅區(qū)銅庫存約為48.02萬噸，上周為47.5萬噸。

　　上期所庫存上周再度增加近1萬噸，倉單也小幅增加，我們認為，在原料情況有所緩和的情況下，中國精煉銅供應(yīng)的短期彈性預(yù)期是增加的，因此，除非需求突變，整體庫存處于緩慢積累階段。

　　消息面上，佳能可旗下智利Lomas Bayas銅礦工會周四拒絕了資方提出的“最終版”薪資提議，并開始在政府居間調(diào)解下與資方舉行會談，以避免罷工，但截至目前，該礦勞資雙方的分歧依然很大。

　　另外，秘魯能源和礦業(yè)部周四公布數(shù)據(jù)顯示，該國11月銅產(chǎn)量為206,328噸，較上年同期增加3.8%。

　　綜合情況來看，我們認為短期的邏輯仍然是加工費談判之后，銅精礦供應(yīng)彈性有所增加，盡管會造成加工費的走低，精煉銅供應(yīng)彈性增加，當(dāng)前需求處于淡季，整體庫存處于小幅度積累階段，整體銅價格短期預(yù)期偏弱。