閩南網(wǎng)9月20日訊 上周五，在市場(chǎng)的各種揣測(cè)中，美聯(lián)儲(chǔ)今年第六次議息會(huì)議結(jié)束，第三輪量化寬松政策（QE3）終于推出。黃金、貴金屬、外匯市場(chǎng)也都有不同反應(yīng)。綜合多位業(yè)界人士觀點(diǎn)，這次量化寬松政策的影響相對(duì)于前兩次或許會(huì)小些，但中長(zhǎng)期影響仍不可小覷，目前貴金屬或許還有一波投資行情，可轉(zhuǎn)債投資或許是目前不錯(cuò)的選擇。

【動(dòng)態(tài)】

美聯(lián)儲(chǔ)QE3推出

　　據(jù)悉，QE3的實(shí)施方式是，總體來(lái)看，年底前美聯(lián)儲(chǔ)每月將購(gòu)買850億美元中長(zhǎng)期證劵(根據(jù)此前的扭轉(zhuǎn)操作計(jì)劃美聯(lián)儲(chǔ)每月購(gòu)買450億美元長(zhǎng)期債券)，來(lái)壓低長(zhǎng)期利率，同時(shí)預(yù)計(jì)，將接近于零(0~0.25%)的超低短期利率，維持到2015年年中。美聯(lián)儲(chǔ)還表示，若就業(yè)市場(chǎng)沒(méi)有起色，可能會(huì)擴(kuò)大上述購(gòu)買計(jì)劃，進(jìn)一步購(gòu)買其他資產(chǎn)，并動(dòng)用其他適宜的貨幣政策工具，直至就業(yè)市場(chǎng)改善程度達(dá)到預(yù)期。

　　在前兩輪QE，政府在固定期限內(nèi)購(gòu)買固定額度的國(guó)債的情況，這次的QE3既沒(méi)有限定額度，也沒(méi)有限定結(jié)束的時(shí)間。

【熱議】

QE3對(duì)國(guó)內(nèi)的影響更值得關(guān)注

　　對(duì)于QE3一系列向市場(chǎng)注入流動(dòng)性政策的影響，記者走訪發(fā)現(xiàn)，目前業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)不一。

　　“相對(duì)于此前的QE1、QE2，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，QE3的影響例如所帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)不會(huì)像以前那么明顯?！蹦硣?guó)有銀行總行私人銀行部廣州分部的投資顧問(wèn)陳潛在接受記者采訪時(shí)表示?！澳壳懊绹?guó)的利率已經(jīng)處于歷史最低點(diǎn)，靠更低利率來(lái)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)的可能性比較小，預(yù)計(jì)美股接下來(lái)的表現(xiàn)會(huì)平平。而QE3傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)的影響更值得我們關(guān)注?！?/P>

　　“由于QE3的政策是以后每個(gè)月向市場(chǎng)注入一定流動(dòng)性資金，而部分資金會(huì)流入國(guó)內(nèi)，從這個(gè)角度來(lái)看，這對(duì)于資金外流比較明顯的內(nèi)地市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是個(gè)比較正面的影響?！币淮笮突鸸靖＝▍^(qū)域渠道經(jīng)理蘇女士告訴記者?！按送猓壳笆袌?chǎng)上還有一派觀點(diǎn)認(rèn)為，由于美元流動(dòng)性增加，在流動(dòng)性增加的情況下，也許過(guò)國(guó)內(nèi)就沒(méi)有必要再出臺(tái)更多政策以增加流動(dòng)性，因此下半年或許就不會(huì)再出臺(tái)寬松的貨幣政策。這對(duì)于期盼著新的貨幣政策的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)影響比較負(fù)面。”

對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的刺激有待觀望

　　從各公募基金的表態(tài)來(lái)看，目前公募基金對(duì)QE3的判斷，觀點(diǎn)也不一，其中謹(jǐn)慎觀點(diǎn)居多。例如中歐基金認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響是偏正面的，預(yù)計(jì)未來(lái)出口環(huán)比或有明顯改善，同時(shí)，新開(kāi)工環(huán)比回升的概率也在加大，未來(lái)2個(gè)季度股市環(huán)境將逐漸好轉(zhuǎn)。

　　天治基金則認(rèn)為，QE3對(duì)A股的激勵(lì)反彈幅度將比較有限，不會(huì)引起大盤像QE2推出時(shí)上漲那么多，是因?yàn)?010年10月QE2推出之時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體情況尚好，企業(yè)盈利尚未開(kāi)始惡化。而目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處在衰退區(qū)域，企業(yè)盈利嚴(yán)重惡化，大規(guī)模財(cái)政擴(kuò)張和貨幣刺激無(wú)望，未來(lái)還面臨著去杠桿和去產(chǎn)能的嚴(yán)重問(wèn)題，QE3不可能改善中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。

通脹壓力增大

　　“美國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性增加后，會(huì)推高進(jìn)口商品、進(jìn)口的核心技術(shù)的價(jià)格，加上大宗商品價(jià)格的上漲，造成輸入性通脹?！币粐?guó)有銀行泉州財(cái)富管理中心負(fù)責(zé)人吳先生說(shuō)。“而輸入的流動(dòng)性影響有多大，對(duì)今年下半年的貨幣政策制定至關(guān)重要?！辈糠钟^點(diǎn)認(rèn)為，為了防止美元與人民幣之間匯率失衡，下半年出臺(tái)寬松貨幣政策的可能性較大。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，QE3的推出，將造成國(guó)內(nèi)的通脹卷土重來(lái)。投資者有必要通過(guò)一些投資，來(lái)對(duì)沖通脹帶來(lái)的損失。

股市或結(jié)束單邊下滑

　　業(yè)界人士指出，雖然美國(guó)的量化寬松政策可能會(huì)為市場(chǎng)引入資金，但受釣魚(yú)島等問(wèn)題影響，加上今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇局勢(shì)或比較復(fù)雜，股市可能結(jié)束單邊下行態(tài)勢(shì)，但會(huì)有震蕩，投資風(fēng)險(xiǎn)依然不低。

　　“目前A股已連續(xù)90多天單邊下行，從2007年以來(lái),這種單邊下跌后反彈不超過(guò)10%又繼續(xù)下跌的情況是非常少有的，從概率上看，再單邊往下跌的可能性比較小，市場(chǎng)應(yīng)該是接近企穩(wěn)了?！蓖顿Y顧問(wèn)陳潛指出。“目前不論是大宗商品或是A股，在短期內(nèi)震蕩格局的可能性比較大?！崩碡?cái)師吳先生也認(rèn)為。

【建議】

貴金屬年內(nèi)有望上漲

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于市場(chǎng)對(duì)本次量化寬松的推出早有預(yù)期，在QE3出臺(tái)前，市場(chǎng)已有一波行情，政策預(yù)期被消化了不少，但由于通脹的壓力較大，大宗商品尤其是貴金屬還將有一波行情。

　　據(jù)悉，上周QE3的塵埃落定，使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒提振，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全線上漲，紐約原油期貨價(jià)格周四收盤上漲，創(chuàng)下4個(gè)月以來(lái)的最高收盤價(jià)。黃金價(jià)格急劇攀升，創(chuàng)近7個(gè)月新高；本周國(guó)際金價(jià)繼續(xù)上漲，周二（9月18日）金價(jià)繼續(xù)上漲，盤中最高達(dá)到1773.08美元/盎司。“從技術(shù)角度看，黃金只有突破了1800美元，見(jiàn)新高的可能性才比較大。而且目前QE3已經(jīng)啟動(dòng)了，通脹還未明顯體現(xiàn)，因此黃金價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)的可能性比較大，再創(chuàng)新高。”某國(guó)有銀行總行私人銀行部深圳分部投資顧問(wèn)陳潛說(shuō)。“大宗商品價(jià)格尤其是貴金屬價(jià)格，在年內(nèi)應(yīng)該還是會(huì)繼續(xù)上漲?！币粐?guó)有行泉州分行財(cái)富管理中心負(fù)責(zé)人溫先生也認(rèn)為。

　　數(shù)據(jù)也顯示，近兩個(gè)月，全球黃金ETF投資需求顯著增加。最大的黃金ETF SPDR9月份，增倉(cāng)勢(shì)頭不減，上半月增倉(cāng)11.96008噸，投資需求的增加將成為金價(jià)上漲的動(dòng)力。

QDII謹(jǐn)慎看好

　　今年，受益于美股的上漲，美股QDII表現(xiàn)優(yōu)異（詳見(jiàn)本報(bào)9月6日B13版《分散風(fēng)險(xiǎn)作用生效 QDII基金表現(xiàn)搶眼》）。自上周以來(lái)，QDII又經(jīng)歷了一番大漲。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，69只QDII基金上周平均凈值增長(zhǎng)率為2.61%，周五當(dāng)日漲幅就達(dá)1.52%。

　　從單只基金看，資源類主題產(chǎn)品漲幅居前。上投摩根全球天然資源上漲最大，單周凈值躍升7.23%，華寶興業(yè)標(biāo)普油氣、交銀全球資源和招商全球資源漲幅也超過(guò)5%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在短期內(nèi)，QDII的表現(xiàn)或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間，但由于經(jīng)歷了近一年的等待，QE3此番推出的利好在一定程度上已被提前消化，因此QE3的長(zhǎng)期效果有待觀察。

可逐步建倉(cāng)“可轉(zhuǎn)債”投資

　　今年至今，債券市場(chǎng)收益一直走高，債券的牛市成為了市場(chǎng)主題。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著市場(chǎng)演變，目前債券市場(chǎng)仍有一些投資機(jī)會(huì)，主要集中在可轉(zhuǎn)債投資。

　　可轉(zhuǎn)債全稱為可轉(zhuǎn)換公司債券。在目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，就是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。在看空股市時(shí)，持有者可以以債券形式持有，在看好股市時(shí)，投資者可將債券轉(zhuǎn)為股票。目前投資者投資可轉(zhuǎn)債的途徑主要有通過(guò)證券賬戶直接在二級(jí)市場(chǎng)投資，和購(gòu)買可轉(zhuǎn)債基金兩種方式。

　　“債市有個(gè)特征，從國(guó)債到信用債到可轉(zhuǎn)債，此前國(guó)債、信用債都已有亮眼的表現(xiàn)，目前可轉(zhuǎn)債雖然還沒(méi)有多大表現(xiàn)，但若下一輪股市機(jī)會(huì)啟動(dòng)時(shí)，債券的牛市效應(yīng)就會(huì)輪動(dòng)到可轉(zhuǎn)債投資?！标悵撜f(shuō)。但業(yè)內(nèi)人士也指出，目前可轉(zhuǎn)債的資金池還比較小，市場(chǎng)仍較小，投資者可以投資的量仍比較少。（海峽都市報(bào)閩南版記者 吳秀娜）