東興7月策略：走好穩(wěn)增長之路

來源:閩南網(wǎng) 2012-07-06 10:31 http://www.ghqlgyb.cn/ 海峽都市報電子版

宏觀經(jīng)濟

　　2012年經(jīng)濟增長與通脹雙降，企業(yè)盈利狀況將更多地受益于成本回落和穩(wěn)定的成長。在通脹回落的背景下，不僅能源、原材料價格下跌，持續(xù)降息也改善企業(yè)融資成本，而勞動力工資成本增速在明年中期之前也將處于回落的過程中。工資成本增速的下行是雙刃劍，對于增長穩(wěn)定的企業(yè)來說固然是有利因素，但是如果經(jīng)濟放緩惡化就業(yè)狀況，對于失去工作的個人而言，就不只是工資增速下行。這也是我們認為應(yīng)該持續(xù)降息、減輕企業(yè)成本壓力的一個重要原因。

市場趨勢

　　經(jīng)濟弱復蘇和政策紅利將成為2012年下半年市場的兩大看點。在1季度經(jīng)濟塌方式下滑之后，5月信貸增速超預期，隨著大型重點項目的不斷推進和政策刺激，6月份信貸有望繼續(xù)維持高位。我們判斷，下半年經(jīng)濟開始微弱復蘇，市場將由上半年的估值修復性行情轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動行情。同時，本輪穩(wěn)增長宏觀政策以短期刺激為輔，中長期改革為主，由于2012年是政府換屆年，為保持政策連續(xù)性，未來五年甚至十年的中長期改革措施將在下半年相繼啟動，這些改革也包括證券市場本身?？傮w上，我們認為，2012年下半年市場將在盈利觸底反彈、流動性穩(wěn)中偏松以及政策紅利之間形成一個新的平衡。預計下半年市場指數(shù)有望突破上半年高點，市場波動區(qū)間在2200~2550。

行業(yè)配置

　　基于對2012年下半年經(jīng)濟形勢的分析，我們的投資策略定調(diào)為“以政策為導向，以內(nèi)需為方向”。我們的操作策略相對偏向進攻，三季度宜提高倉位，四季度適宜波段操作?？梢詮囊韵聨讉€方面尋找投資線索，第一，在外圍經(jīng)濟環(huán)境不確定背景下，建議積極關(guān)注擴大內(nèi)需帶來的行業(yè)投資機會，如房地產(chǎn)、汽車、家電、旅游和航空運輸、醫(yī)療等;第二，深化改革背景下的投資機會，如鐵路運輸、非銀行金融行業(yè)如信托、保險和券商等；第三，關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)的交易性機會，重點關(guān)注節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、核能核電、海洋經(jīng)濟等。第四，盈利觸底反彈下，中游機械設(shè)備毛利提升，上游成本減輕的電力行業(yè)和化工行業(yè)等都是應(yīng)積極關(guān)注的方面。第五，短線把握概念性機會，如鋰電池價格上漲帶來的相關(guān)概念機會；洪澇災(zāi)害帶來水利個股機會；區(qū)域經(jīng)濟戰(zhàn)略規(guī)劃概念等?；谝陨戏治龊臀覀冄芯克奶厣贩N，我們2012年7月重點推薦：隆平高科、合肥三洋、長盈精密、寶利瀝青、三聚環(huán)保、陽普醫(yī)療、太陽鳥、杰瑞股份、韶能股份、迪馬股份。（N東興證券研究所王明德）