­　　聚焦

­　　哪些行業(yè)的“獨角獸”企業(yè)最多

­　　“獨角獸”企業(yè)的分布如何呢？一份由全球知名風投機構(gòu)發(fā)布的“獨角獸”榜單顯示，從中國行業(yè)分布上看，16個大行業(yè)誕生了“獨角獸”公司，電子商務、金融、文化娛樂行業(yè)在數(shù)量上分列前三，占了總數(shù)的46%。螞蟻金服、陸金所、京東金融等拉高了金融領域的整體均值，今日頭條、VIP-KID則在文化教育領域優(yōu)勢明顯。

­　　目前，“獨角獸”整體的投資回報率為7倍，估值超過100億美元的公司投資回報率高達10倍。據(jù)測算，要想成長為“獨角獸”公司平均需要花費6年時間，至少需要9500萬美元的融資來幫助自己成長。

­　　天風證券劉晨明團隊報告認為，中國“獨角獸”企業(yè)分成三類：首先是互聯(lián)網(wǎng)與生活的融合，這類特點是基于互聯(lián)網(wǎng)的生活性服務企業(yè)，幾乎可以涵蓋我們生活的方方面面。金融理財有陸金所、螞蟻金服，手機支付有微信、支付寶，吃飯外賣有美團點評、餓了么，旅行服務有攜程，交通出行有滴滴、摩拜、oFo，看電影有貓眼、格瓦拉……

­　　第二類是互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等因素與制造業(yè)的融合，這類企業(yè)有一些已經(jīng)具有較高的知名度。小米、魅族等利用中國在智能手機制造上的優(yōu)勢，采取互聯(lián)網(wǎng)銷售模式快速成長，并積累了眾多的粉絲。大疆、蔚來汽車分別在無人機、智能汽車等領域構(gòu)建起一定的品牌影響力，也是利用了其在人工智能方面的優(yōu)勢，與中國制造優(yōu)勢相融合取得的成就。

­　　第三類是在人工智能、大數(shù)據(jù)、生物科技等核心技術(shù)領域具備競爭優(yōu)勢的“獨角獸”，在所處領域已經(jīng)具有非常強的競爭實力，但還不為社會大眾所熟知。在人工智能方面，F(xiàn)ace++、商湯科技、寒武紀科技分別在人臉識別、圖像識別、智能芯片等領域構(gòu)建起聲譽。在大數(shù)據(jù)方面，數(shù)夢工場、金山云、騰云天下等依托關(guān)聯(lián)方優(yōu)勢分別在政務、企業(yè)、視頻等領域構(gòu)建起云計算和大數(shù)據(jù)服務模式。在生物科技方面，復宏漢霖、信達生物分別在單抗藥物、高端生物制藥等領域形成了較強的競爭力。

­　　影響

­　　“獨角獸”成互動平臺熱詞

­　　作為稀有物種，“獨角獸”成為投資者近期最為關(guān)注的熱門。市場認為，目前業(yè)內(nèi)對“獨角獸”的定義并不明確，某個領域或者細分領域做到很大份額的甚至龍頭企業(yè)，作為“獨角獸”，頗受市場歡迎。

­　　當前二級市場，投資者竭力尋找具備“獨角獸”潛質(zhì)、存量“獨角獸”、參股“獨角獸”的公司以及供應鏈公司，富士康、小米、螞蟻金服等新經(jīng)濟“獨角獸”類企業(yè)登陸A股的進程，“獨角獸的小伙伴”成為市場關(guān)注的焦點。其中，作為小米概念股普路通近期連續(xù)錄得3個漲停，布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的東土科技2月以來累計上漲超過50%。據(jù)不完全統(tǒng)計，近日在互動平臺上，涉及高端制造、云計算、人工智能、生物科技等領域的近百家上市公司被投資者追問是否就是大家尋找的“獨角獸”，或是與“獨角獸”有關(guān)。

­　　觀點

­　　投資“獨角獸”企業(yè)應首先考慮風險

­　　申萬宏源證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明撰文指出，投資“獨角獸”企業(yè)，風險意識不容松懈。他認為，從本質(zhì)上來說，“獨角獸”企業(yè)的最大特點，不是10億美元的估值，而是其作為新興行業(yè)企業(yè)難以估量的發(fā)展前景。首先應該考慮的，還是如何控制風險的問題。

­　　桂浩明稱，相比傳統(tǒng)行業(yè)，新興行業(yè)一個很大的特點在于存在較大的不確定性，無論是行業(yè)政策還是市場容量以及運行環(huán)境，都存在不小的變數(shù)。我國有很多共享經(jīng)濟企業(yè)，其中估值一度升到60億元人民幣以上的，也非個別，但今天來看，真正還能夠堅持的還有多少，這是因為“獨角獸”企業(yè)的經(jīng)營模式大都已成型，如果遇到發(fā)展瓶頸，調(diào)整難度可想而知。另外，“獨角獸”企業(yè)的溢價一般也不會低，對于投資人來說，需要承擔由此而來的相應風險。

­　　不過，也有機構(gòu)分析師指出，本輪熱追“獨角獸”背后有市場的因素。仁橋資產(chǎn)投資總監(jiān)夏俊杰向媒體表示，當前還是需要在“安全邊際”的基本原則下，仔細甄別、動態(tài)評估，耐心等待和把握機會。他認為，當前A股對“中概股”回歸議題，已經(jīng)產(chǎn)生了一定“免疫力”，雖然相關(guān)回歸個股享受了一波股價飆升、市盈率翻倍的紅利，但是長期來看，泡沫遲早還是會被擠出。

­　　北京青年報記者注意到，2016年借殼世紀游輪的巨人網(wǎng)絡，股價飆升最高上漲至77.95元/股，但在2017年一季度后，股價持續(xù)下挫，從最高價到如今累計跌幅達55%（前復權(quán)）。

­　　安信證券首席策略分析師陳果表示，由于“獨角獸”的到來，市場增加了對二級市場可比公司的關(guān)注，甚至發(fā)現(xiàn)可以從新經(jīng)濟方向去估值，但也有非常多的偽成長股，或績差股，甚至是垃圾股，隨著優(yōu)質(zhì)成長股的供給增加而愈發(fā)喪失投資價值。換句話說，隨著新興“獨角獸”登臺，偽龍頭會被市場加速“淘汰”。