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同程吳志祥:在線旅游當(dāng)前無(wú)整合意義

來(lái)源:騰訊科技 2016-06-20 16:58 http://www.ghqlgyb.cn/ 海峽都市報(bào)電子版

­  同程在上周對(duì)外宣布了最新的資本動(dòng)作:將同程旅游分拆為以休閑度假游及景區(qū)目的地為核心的同程旅行社(集團(tuán)),以及以機(jī)票、酒店、火車(chē)票等標(biāo)品為主要業(yè)務(wù)的同程網(wǎng)絡(luò)。

­  同程旅游創(chuàng)始人、CEO吳志祥表示,同程旅游將適時(shí)推動(dòng)這兩大板塊獨(dú)立IPO,分別在適當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)入資本市場(chǎng)。

­  這是繼2012年啟動(dòng)上市計(jì)劃后,同程透露有關(guān)上市的最新信息。

­  根據(jù)介紹,同程網(wǎng)絡(luò)囊括了機(jī)票、酒店、火車(chē)票預(yù)訂等標(biāo)品業(yè)務(wù),以及同程金服、同程航空等產(chǎn)業(yè)鏈上下游服務(wù),目前這一標(biāo)品板塊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)?;?guī)?;鍓K將率先IPO。

­  同程旅行社(集團(tuán))包括非標(biāo)品業(yè)務(wù)的出境游、郵輪、周邊游、國(guó)內(nèi)游等業(yè)務(wù)板塊,以及景區(qū)、旅拍等業(yè)務(wù)。此外,在組織架構(gòu)上,同程旅游華南、華北、華東、華西、華中、東北六大區(qū)域運(yùn)營(yíng)中心也隸屬于同程旅行社(集團(tuán))。

­  在股權(quán)架構(gòu)上,同程網(wǎng)絡(luò)和同程旅行社集團(tuán)是平行公司,二者共同隸屬同程集團(tuán),集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)100%繼承到兩家拆分出的公司,沒(méi)有任何變化。

­  在去年攜程和去哪兒牽手后,在線旅游行業(yè)的下一次大整合會(huì)在哪些企業(yè)中間發(fā)生,成為外界最?lèi)?ài)猜想和談?wù)摰脑掝}。隨著同程宣布這一消息,圍繞在線旅游企業(yè)的并購(gòu)整合猜想再次告一段落。

­  同程的上市之路一波三折,在攜程系壓境下,處于第二梯隊(duì)的在線旅游公司往何處去也為外界關(guān)注。

­  拆分業(yè)務(wù)是一個(gè)好決定嗎?拆分后的同程還會(huì)存在與其他公司整合的可能嗎?拆分后的兩大業(yè)務(wù)要如何協(xié)作?擺在同程面前的問(wèn)題依舊很多,不過(guò)吳志祥有自己的答案。

­  拆分目的是上市

­  騰訊科技此前曾分析,此次業(yè)務(wù)拆分,是同程應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)變化做出的決定。

­  去年獲得萬(wàn)達(dá)領(lǐng)投的60億元投資后,同程曾正式對(duì)外傳達(dá)過(guò)啟動(dòng)A股IPO的信息,“包括萬(wàn)達(dá)、騰訊等在內(nèi)的諸多投資人對(duì)公司新一輪的融資表達(dá)了明確的意向,所有投資人也將全力支持同程旅游在中國(guó)資本市場(chǎng)獨(dú)立IPO。公司已于近期正式啟動(dòng)A股IPO?!?/p>

­  事實(shí)上,同程旅游早有上市的計(jì)劃,但其上市進(jìn)程一波三折。

­  早在2012年獲得騰訊千萬(wàn)級(jí)投資后,就有消息傳出同程在于滬深創(chuàng)業(yè)板上市,但后來(lái)創(chuàng)業(yè)板窗口關(guān)閉了,同程的上市計(jì)劃也隨之?dāng)R置。在2014年,吳志祥接受采訪時(shí)再次公開(kāi)表達(dá)了“兩年內(nèi)獨(dú)立上市”的想法;直到去年6月同程正式對(duì)外透露已于近期正式啟動(dòng)A股IPO,今年一月份,吳志祥在接受媒體采訪時(shí)透露,“與深交所、上交所進(jìn)行了溝通,希望今后可以在國(guó)內(nèi)A股上市”。但這些表態(tài)最終都沒(méi)有真正落地。

­  從同程整體營(yíng)收來(lái)看,盡管標(biāo)品業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)盈利的曙光,但休閑游業(yè)務(wù)仍需持續(xù)投入短期內(nèi)難以產(chǎn)生利潤(rùn),仍處虧損是擺在同程登陸A股的一道門(mén)檻,同時(shí)今年圍繞戰(zhàn)略新興板的不確定信息,為正在備戰(zhàn)上市的企業(yè)帶來(lái)了更多不確定性。

­  面對(duì)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀與同程當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況,分拆業(yè)務(wù)分別謀求獨(dú)立上市是擺在同程面前的不錯(cuò)選擇。

­  吳志祥的表態(tài)印證了這一分析,他解釋,“同程作為一家公司,在資本市場(chǎng)上還是希望有自己的安排。我們?cè)诖蠖燃俜较蛏弦度?0億,這個(gè)投資一定會(huì)讓公司整體處在虧損狀態(tài)的,這是毫無(wú)疑問(wèn)的。整個(gè)行業(yè)在現(xiàn)在狀態(tài)下想盈利是很難的。中國(guó)的資本市場(chǎng),不盈利上市只有戰(zhàn)略新興板。但戰(zhàn)興板這條路不明確了,那怎么辦?所以我們就分開(kāi)來(lái)?!?/p>

­  根據(jù)吳志祥提供的數(shù)據(jù),以機(jī)票、酒店、火車(chē)票等標(biāo)品為主要業(yè)務(wù)的同程網(wǎng)絡(luò)今年會(huì)有超過(guò)1億的利潤(rùn),三年利潤(rùn)會(huì)有10億,“這是非常好的進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)企業(yè)的標(biāo)的,我們就希望把這塊獨(dú)立出來(lái)以后,推動(dòng)這塊更快進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)?!?/p>

­  吳志祥并不愿意給出同程網(wǎng)絡(luò)上市的時(shí)間表,但是其“不排除借殼上市”的表態(tài),顯示出同程已在為上市做沖刺。

­  幾無(wú)外部整合可能

­  拆分為同程的標(biāo)品業(yè)務(wù)贏得了獨(dú)立上市的可能性,但其休閑度假游業(yè)務(wù)仍舊面臨著激烈競(jìng)爭(zhēng),根據(jù)同程自己的預(yù)測(cè),休閑度假游業(yè)務(wù)的虧損狀態(tài)至少還要持續(xù)3年時(shí)間。

­  盡管持續(xù)投入會(huì)讓同程整體處于虧損狀態(tài),但同程并不愿錯(cuò)失休閑度假市場(chǎng)的機(jī)會(huì),吳志祥表示,“度假板塊現(xiàn)在雖然是虧損的,但誰(shuí)都知道這塊在中國(guó)是有大機(jī)會(huì)的,作為同程來(lái)講一定毫不手軟在這塊投入?!?/p>

­  根據(jù)吳志祥的推算,同程的休閑度假業(yè)務(wù)在2018年有盈利的可能性。這一預(yù)測(cè)建立在其投入、毛利率、營(yíng)收均能控制在理想范圍之內(nèi)的基礎(chǔ)之上,但市場(chǎng)環(huán)境隨時(shí)可能發(fā)生變化,休閑度假業(yè)務(wù)能夠按照同程自己建立的模型發(fā)展下去,是個(gè)未知數(shù)。

­  在攜程與去哪兒合并后,在線旅游行業(yè)整體格局已經(jīng)發(fā)生大變化,攜程系給在線旅游其他玩家?guī)?lái)了巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力,去年下半年,就曾有同程途牛合并、攜程將打包途牛度假業(yè)務(wù)獨(dú)立上市等多種消息傳出,盡管后來(lái)途牛接受海航5億美金投資讓圍繞途牛、同程的傳聞暫時(shí)告一段落,但隨著攜程一統(tǒng)OTA江湖,轉(zhuǎn)而騰出更多精力發(fā)展休閑度假游業(yè)務(wù),這將加劇行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

­  那么需要持續(xù)投入的休閑度假業(yè)務(wù)是否存在外部整合的可能呢?對(duì)此,吳志祥的態(tài)度比較堅(jiān)決:當(dāng)前在線旅游整合的意義已經(jīng)不大,如果真的出現(xiàn)整合,那一定是資本在逼。

­  “如果兩家(在線旅游企業(yè)大度假業(yè)務(wù)營(yíng)收)加起來(lái)不到一千億,合并沒(méi)有太多價(jià)值。今天你說(shuō)我想不想跟途牛并呢?也挺好。途牛想不想跟我合并呢?可能也不錯(cuò)。但是有價(jià)值嗎?沒(méi)價(jià)值,因?yàn)槲覀儍杉壹悠饋?lái)才300億,對(duì)市場(chǎng)會(huì)有改變嗎?沒(méi)有改變?!?/p>

­  “為什么攜程和去哪兒合并,因?yàn)橐徊C(jī)票就掙錢(qián)了,這是有價(jià)值的,因?yàn)樗麄円幌伦诱紦?jù)中國(guó)機(jī)票市場(chǎng)60%。我們跟途牛并是300億,跟攜程并也差不多300億多一點(diǎn)點(diǎn),對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有影響,所以我認(rèn)為不成熟。如果真的要并,一定是資本逼的。目前還不大會(huì)出現(xiàn),什么時(shí)候會(huì)有價(jià)值呢?我們、途牛、攜程,包括海航系,如果加起來(lái)達(dá)到一千億了,這個(gè)并購(gòu)會(huì)有價(jià)值。”

­  不過(guò)同程仍舊開(kāi)放休閑度假業(yè)務(wù)的融資窗口:“未來(lái)會(huì)不會(huì)有融資這個(gè)不排除,因?yàn)樵诎l(fā)展過(guò)程中間還需要資金,可能也會(huì)有資本青睞,在這方面我們也是開(kāi)放的態(tài)度。”

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