­　　貝塔斯曼的管理合伙人龍宇有一句話說(shuō)得非常經(jīng)典，“現(xiàn)在沒(méi)有風(fēng)向了”。很多VC是要造風(fēng)向的，比如之前悄悄投了一些項(xiàng)目，需要找接盤人的時(shí)候，就需要制造聲音，但是你會(huì)發(fā)現(xiàn)沒(méi)有大的概念去承接它。

­　　這是國(guó)內(nèi)某知名投資機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)的口述整理。在這篇文章中，這位不愿意透露姓名投資人談?wù)摿薕2O泡沫為何破裂，炒作B2B概念的投資機(jī)構(gòu)在找接盤俠等敏感問(wèn)題。

­　　以下是對(duì)其口述的整理：

­　　為什么O2O投資遇冷？燒錢已經(jīng)不能解決任何問(wèn)題

­　　從國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，為什么O2O經(jīng)歷了這么一個(gè)階段呢？我分析有以下原因：

­　　第一，從宏觀角度上來(lái)講，2014年確實(shí)有泡沫，泡沫形成的原因之一就是全民創(chuàng)業(yè)。今天你做任何一件事情，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)身后有一大堆人都跟你做一樣的事情的時(shí)候，競(jìng)爭(zhēng)肯定非常激烈。

­　　第二，在2014年的時(shí)候有非常新的天使機(jī)構(gòu)涌入了，他們本身是A股上市公司的老板。他們之前把錢投入到房地產(chǎn)里，后來(lái)發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)不能給他帶來(lái)比較刺激的回報(bào)。他們?nèi)鄙偻顿Y通道，就在私募領(lǐng)域進(jìn)行一些投資，現(xiàn)在有3萬(wàn)多家天使機(jī)構(gòu)，錢就變得分散了。以前傳統(tǒng)就只有幾家美金投，很容易出現(xiàn)一個(gè)比較大的公司?，F(xiàn)在每家都這么平均，肯定有很多人死亡。

­　　第三，一些新天使信息極度不透明?？赡芡顿Y人跟你聊的很好就投了，不會(huì)像專業(yè)機(jī)構(gòu)一樣搞調(diào)研。

­　　京東上市的那天，它的投資方今日資本也在講要怎么補(bǔ)貼，通過(guò)大量的資金干死對(duì)手，其實(shí)表面上是沒(méi)錯(cuò)的，但是言論一出就激發(fā)了大量VC效仿這種路線。

­　　有一句話說(shuō)得非常好，以前是人家收費(fèi)你免費(fèi)，現(xiàn)在是你補(bǔ)貼多少，我補(bǔ)貼得比你更厲害，就導(dǎo)致持續(xù)不斷地融資。但是你會(huì)發(fā)現(xiàn)熱錢全部分散了，再加上投資人投了餓了么、滴滴、快的、美團(tuán)之后，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)情況很糟糕，需要砸很長(zhǎng)時(shí)間的錢。再加上后續(xù)的PE，美股有些波動(dòng)，所以說(shuō)大家比較緊張。他們不投，底下剛出來(lái)的公司就更不敢投了，因?yàn)樗麄兌际莻鲗?dǎo)的。但是我覺(jué)得這個(gè)是可以恢復(fù)的，信心比黃金重要。其實(shí)每家機(jī)構(gòu)都有錢，只是大家不敢出手，怕自己出了下一輪沒(méi)人接。

­　　但我們預(yù)計(jì)今年下半年會(huì)有好轉(zhuǎn)。

­　　有兩個(gè)原因：第一，很多基金都新募了資；第二，從2014年的極度泡沫到2015年的極度悲觀，會(huì)有一個(gè)回歸理性的過(guò)程。所以說(shuō)如果今天是冬天的話，在冬天潛伏得還不錯(cuò)的公司，熬過(guò)這段時(shí)間還是有機(jī)會(huì)的。

­　　為什么認(rèn)為產(chǎn)業(yè)B2B、VR是好的方向？投資機(jī)構(gòu)在找接盤俠

­　　當(dāng)然我們也看一些其他方向，包括產(chǎn)業(yè)B2B、企業(yè)服務(wù)等。像一畝田這樣的企業(yè)我們當(dāng)時(shí)也看不懂。我們覺(jué)得一畝田在大的方向上來(lái)看是OK的，但是商業(yè)模式不好。為什么說(shuō)它商業(yè)模式不好呢？因?yàn)榻裉飚a(chǎn)業(yè)B2B以撮合交易作為切入口，70%到80%的成交都在線下。而這些線下的成交從財(cái)務(wù)角度上來(lái)講，GMV不是你自己的。

­　　自營(yíng)從財(cái)務(wù)上來(lái)說(shuō)是可以引進(jìn)GMV的，但是做自營(yíng)還是虧損的。今天中國(guó)為什么會(huì)有產(chǎn)業(yè)B2B的機(jī)會(huì)？因?yàn)榇罅康漠a(chǎn)業(yè)供過(guò)于求，供過(guò)于求就導(dǎo)致大量的庫(kù)存賣不出去，傳統(tǒng)的中間商、渠道商很難做，所以這些中間商和渠道商就做了B2B。我們發(fā)現(xiàn)2015年大量做B2B的公司全部是中間商出來(lái)的。

­　　為什么很多VC機(jī)構(gòu)忽悠B2B這個(gè)概念呢？因?yàn)镺2O的機(jī)會(huì)沒(méi)有了，他們?cè)趲啄昵耙呀?jīng)悄悄地布局了B2B，他們需要把這個(gè)概念忽悠起來(lái)讓別人接盤。

­　　企業(yè)服務(wù)我們現(xiàn)在也在看。之前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是靠人口紅利驅(qū)動(dòng)的，現(xiàn)在勞動(dòng)力漲價(jià)了，公司需要提升管理效率。所以企業(yè)服務(wù)是有機(jī)會(huì)的。今天我們?nèi)タ雌髽I(yè)服務(wù)的項(xiàng)目，比如說(shuō)一個(gè)HR資源管理的企業(yè)服務(wù)，這是一個(gè)很高頻次的項(xiàng)目，但是它的核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪里？作為產(chǎn)品技術(shù)來(lái)講，它本身是沒(méi)有什么門檻的，今天有一大堆團(tuán)隊(duì)都可以做差不多類似的事情。當(dāng)產(chǎn)品層面沒(méi)有太大差異化的時(shí)候比的就是BD能力。

­　　貝塔斯曼的管理合伙人龍宇有一句話說(shuō)得非常經(jīng)典，“現(xiàn)在沒(méi)有風(fēng)向了”。

­　　我覺(jué)得這句話非常務(wù)實(shí)。很多VC是要造風(fēng)向的，比如說(shuō)之前悄悄投了一些項(xiàng)目，需要找接盤人的時(shí)候，就需要制造聲音，但是你會(huì)發(fā)現(xiàn)沒(méi)有大的概念去承接它。當(dāng)然有一些VC也在看智能硬件，但是從用戶需求上來(lái)講還沒(méi)有達(dá)到那個(gè)階段。所以說(shuō)投資人仍然要找大的市場(chǎng)方向，而不是找一個(gè)用戶需求不太強(qiáng)的項(xiàng)目。

­　　我們?cè)谥袊?guó)見(jiàn)到十幾個(gè)這樣的團(tuán)隊(duì)，其實(shí)沒(méi)有什么技術(shù)門檻，比如說(shuō)像掃地機(jī)器人。我們調(diào)研了很多用戶，用戶說(shuō)還不如自己掃，而且掃地機(jī)器人掃和拖沒(méi)有辦法做到集成。

­　　VR確實(shí)是一個(gè)方向

­　　但是現(xiàn)在從硬件的角度來(lái)說(shuō)，目前中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者技術(shù)門檻還沒(méi)有達(dá)到。我覺(jué)得如果現(xiàn)在在VR領(lǐng)域上投一個(gè)硬件的話，可能會(huì)成為一種先驅(qū)。你要提前半步，而不是提前兩步。我們覺(jué)得在VR上面還是有一些內(nèi)容提供商還有機(jī)會(huì)，因?yàn)槲覀兛吹骄W(wǎng)游的投資規(guī)律，好多網(wǎng)游產(chǎn)品依然能夠產(chǎn)生拉力。我們見(jiàn)的一些做VR內(nèi)容的團(tuán)隊(duì)，都是一些比較草根沒(méi)有太多經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)。

­　　所以我覺(jué)得今天很不好的一個(gè)原因，就像是賽富的閻焱說(shuō)得那樣，“創(chuàng)業(yè)不能作為一個(gè)運(yùn)動(dòng)，不能作為一個(gè)時(shí)尚去干這個(gè)事?！碑?dāng)然政府有政府的考慮，需要借此來(lái)激活經(jīng)濟(jì)，但是實(shí)際上來(lái)講，我覺(jué)得這樣各家VC都很難賺錢了。當(dāng)然我們還是保持一個(gè)相對(duì)比較樂(lè)觀的態(tài)度，我們覺(jué)得這是一個(gè)短期的現(xiàn)象，從全民歡愉一直到全民哭泣的過(guò)程中，還是會(huì)回歸理性的。