“真決定要降了，就要一次性把價(jià)格降到位。”一位大型房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)高管不久前曾這樣對(duì)本報(bào)記者表示，“到位”是指成交量的顯著提升。

　　但幾乎在同時(shí)，他的同行就已經(jīng)這么去做了。2012年3月份以來(lái)，重新啟動(dòng)的新一輪樓市降價(jià)潮已遠(yuǎn)遠(yuǎn)突破此前的預(yù)期。在長(zhǎng)三角一些二、三線(xiàn)城市里，超過(guò)30%幅度以上降價(jià)銷(xiāo)售已不再是個(gè)案。

　　在此輪調(diào)控持續(xù)兩年之后，對(duì)于部分房地產(chǎn)企業(yè)而言，降價(jià)已不再是加速現(xiàn)金流動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)策略，而成為保衛(wèi)資金鏈的“最后一搏”。

　　連鎖反應(yīng)或許將隨之發(fā)生，少數(shù)企業(yè)的搏命姿態(tài)或許將迫使更多的房地產(chǎn)企業(yè)加入戰(zhàn)團(tuán)中。

超常規(guī)促銷(xiāo)

　　世茂房地產(chǎn)（00813，HK）被認(rèn)為是這波降價(jià)潮的引領(lǐng)者。

　　在寧波，3月18日開(kāi)盤(pán)的世貿(mào)灣樓盤(pán)房?jī)r(jià)每平米直降5000元，售價(jià)多在七八千元每平方米左右，現(xiàn)場(chǎng)推出的800套房源被銷(xiāo)售一空。

　　寧波已數(shù)年未見(jiàn)萬(wàn)元以下的樓盤(pán)了。但不僅僅是寧波，此前，世貿(mào)在長(zhǎng)三角的多個(gè)項(xiàng)目便打出超過(guò)8.5折的降價(jià)幅度，像寧波這樣折扣幅度達(dá)到六折的項(xiàng)目還有數(shù)個(gè)。此外，世茂在成都和福建的項(xiàng)目也有大幅度降價(jià)。

　　世茂集團(tuán)已不是第一次這么做。兩年前，世茂在上海浦東的濱江花園就曾出現(xiàn)過(guò)六折甩樓的降價(jià)舉動(dòng)，當(dāng)時(shí)正值中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)與世茂集團(tuán)簽署150　億元銀行貸款授信協(xié)議，以用于世茂集團(tuán)多個(gè)商業(yè)地產(chǎn)和住宅項(xiàng)目的融資和未來(lái)可能的并購(gòu)。兩年后一切似乎又重演了。

　　降價(jià)的影響也早已在世茂房地產(chǎn)的報(bào)告中呈現(xiàn)出來(lái)。3月6日，世茂房地產(chǎn)宣布2012年2月份單月合約銷(xiāo)售額達(dá)20.70億元，同比增加70.9%，環(huán)比增加127.5%；合約銷(xiāo)售面積為205263平方米，同比增長(zhǎng)97%。在沒(méi)有推出新樓盤(pán)的情況下，世茂房地產(chǎn)的銷(xiāo)售均價(jià)由1月份的18064元/平方米，下調(diào)至10089元/平方米，單月降幅達(dá)44%。

　　在調(diào)控持續(xù)兩年后，樓盤(pán)降價(jià)早已不是新鮮事，但如此大幅度、大范圍的降價(jià)，還是遠(yuǎn)超過(guò)去的水平。

　　在世茂之前，降價(jià)的領(lǐng)軍者是中海、龍湖等一批企業(yè)。但在2011年底，他們掀起的一波降價(jià)浪潮力度遠(yuǎn)不能與世茂相比，當(dāng)時(shí)降價(jià)銷(xiāo)售的一批項(xiàng)目降幅普遍在20%左右。

　　在市場(chǎng)人士的分析中，中海等企業(yè)在年底的降價(jià)銷(xiāo)售主要原因是希望借此沖擊全年業(yè)績(jī)，以便爭(zhēng)取一份較為漂亮的年報(bào)以穩(wěn)定股價(jià)，此外，還有加速回籠現(xiàn)金，以安排第二年包括土地市場(chǎng)在內(nèi)投資的打算。

　　但世茂顯然不是。本報(bào)記者未能得到世茂方面人員關(guān)于降價(jià)原因的直接答復(fù)。不過(guò)從過(guò)往披露的信息來(lái)看，日趨緊張的資金，以及調(diào)控高壓持續(xù)的預(yù)期或許是其決定跳水的原因。

　　2011年的半年報(bào)顯示，世茂房地產(chǎn)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為114億元，但要在一年內(nèi)付清的應(yīng)付貿(mào)易賬款及其他應(yīng)付賬款就高達(dá)122億元，另外還有59億元的應(yīng)付稅款和80多億元將到期的銀行貸款。

　　以2011年下半年的市場(chǎng)情況來(lái)看，這樣緊張的財(cái)務(wù)狀況很難得以好轉(zhuǎn)。

　　東方證券的一份研究報(bào)告顯示，2011年114家上市房企中報(bào)中，“招保萬(wàn)金”等4家龍頭房企的平均凈負(fù)債率為59.8%，余下110家上市房企中報(bào)平均凈負(fù)債率為67.5%，創(chuàng)歷史新高。相較而言，世茂房地產(chǎn)當(dāng)時(shí)的凈負(fù)債率高于行業(yè)平均水平近8個(gè)百分點(diǎn)。

降價(jià)螺旋

　　對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言，當(dāng)降價(jià)就發(fā)生在自己對(duì)面的那個(gè)項(xiàng)目時(shí)，房企的選擇已經(jīng)不多：要么跟著一起降價(jià)，要么避開(kāi)風(fēng)頭，延遲開(kāi)盤(pán)時(shí)間等待市場(chǎng)好轉(zhuǎn)。

　　大企業(yè)的整體降價(jià)策略，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響或許是決定性的。

　　世茂大幅度、大范圍的降價(jià)行動(dòng)已讓其他一些企業(yè)應(yīng)對(duì)失措?！斑@讓我們很被動(dòng)?！闭f(shuō)出這話(huà)的企業(yè)高管也在長(zhǎng)三角有諸多項(xiàng)目。有趣的是，這家企業(yè)還曾是之前幾次降價(jià)的領(lǐng)軍者之一。推遲開(kāi)盤(pán)項(xiàng)目或許是更為現(xiàn)實(shí)的選擇，但在調(diào)控中翻滾了近兩年之后，延遲開(kāi)盤(pán)的空間已經(jīng)非常小。

　　中金公司在近期的一份報(bào)告中指出，內(nèi)地地產(chǎn)公司信托還款在2012年和2013年連本付息高達(dá)2500億和3100億，今年3季度為信托還款高峰期。該報(bào)告還指出，在信托、房地產(chǎn)貸款等本金集中到期、銷(xiāo)售回籠暗淡等壓力下，2季度將爆發(fā)開(kāi)發(fā)商資金鏈的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此前，瑞銀證券首席策略分析師陳李曾從地產(chǎn)行業(yè)2012年的庫(kù)存、償債期和現(xiàn)金消耗情況等方面分析預(yù)測(cè)，在今年第三季度和第四季度的時(shí)候，地產(chǎn)企業(yè)會(huì)面臨非常大的困難。

　　即便企業(yè)財(cái)政狀況有條件支持它們撐下去，但對(duì)于大開(kāi)發(fā)商而言，業(yè)務(wù)的持續(xù)性也是其不得不考慮的問(wèn)題。

　　北京房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)陳志便指出，在這個(gè)關(guān)口上，企業(yè)的庫(kù)存去化能力決定了其旗下項(xiàng)目能否正常運(yùn)轉(zhuǎn)，更決定了企業(yè)是否有錢(qián)去拿地，未來(lái)幾年中產(chǎn)品銷(xiāo)售會(huì)不會(huì)出現(xiàn)斷層，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致無(wú)房可售的停滯狀態(tài)?！颁N(xiāo)售速度降低了，就意味著開(kāi)發(fā)投入減少，未來(lái)可開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目也就減少了?！鼻f凌顧問(wèn)董事總經(jīng)理張映光分析稱(chēng)，假如不保持資金運(yùn)轉(zhuǎn)的速度，一些開(kāi)發(fā)商可能將面臨著項(xiàng)目開(kāi)發(fā)量不足、大批員工無(wú)事可做的局面，從而拖累企業(yè)的發(fā)展?！罢娴搅四欠N地步，降價(jià)到虧本也得賣(mài)?！鼻笆鲩_(kāi)發(fā)商如此對(duì)記者表示。

　　但問(wèn)題是，并非所有項(xiàng)目都可以通過(guò)降價(jià)促銷(xiāo)消化。剛性需求項(xiàng)目，通過(guò)低價(jià)策略，集中引爆，往往可能取得不錯(cuò)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。但改善型中高端住宅項(xiàng)目，本身受限購(gòu)影響很大，客戶(hù)又有買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)，越降價(jià)，反而越適得其反。

　　高和資本董事長(zhǎng)蘇鑫便認(rèn)為，市場(chǎng)存在著買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)，降價(jià)并不能消化所有項(xiàng)目，反而會(huì)令市場(chǎng)進(jìn)一步下滑，甚至引發(fā)市場(chǎng)“超調(diào)”，即超出預(yù)期的下跌。