市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

　　在獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的在線視頻網(wǎng)站中，土豆在中國(guó)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括優(yōu)酷和56。盛大、新浪、百度、搜狐、騰訊和網(wǎng)易等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也已推出在線視頻平臺(tái)。

　　除此之外，CCTV、鳳凰衛(wèi)視和湖南衛(wèi)視等電視臺(tái)也推出了自己的在線視頻平臺(tái)。其中CCTV于2009年12月上線CNTV。

　　國(guó)際市場(chǎng)中，YouTube和Hulu等在線視頻網(wǎng)站擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)內(nèi)容和很高的品牌認(rèn)知度，在國(guó)外用戶中廣受歡迎。

　　目前，中國(guó)用戶無(wú)法訪問(wèn)YouTube。如果該網(wǎng)站得以進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，那么它將成為一大新興力量。Hulu等其他在線視頻網(wǎng)站專門(mén)針對(duì)英語(yǔ)用戶。如果這些網(wǎng)站開(kāi)始將中文用戶作為目標(biāo)客戶群，那么土豆將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

　　在線視頻網(wǎng)站需要巨額資本投入，這成為入局門(mén)檻。此外，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，只有國(guó)營(yíng)或國(guó)家控制的公司才能申請(qǐng)和獲取在線視頻網(wǎng)站的經(jīng)營(yíng)許可。土豆2008年9月已獲得這一許可。

　　估值對(duì)比

　　按29美元的區(qū)間價(jià)中值計(jì)算，土豆市值為8.22億美元，優(yōu)酷為29.5億美元，百度為526.8億美元；市銷率為17.1倍，優(yōu)酷為37.2倍，百度為34.9倍；市盈率為-8倍(虧損)，優(yōu)酷為-16倍(虧損)，百度為79倍；市賬率為4.4倍，優(yōu)酷為4.4倍，百度為30.4倍；股價(jià)有形資產(chǎn)比為4.7倍，優(yōu)酷為4.7倍，百度為31.2倍。

　　股價(jià)對(duì)比

　　優(yōu)酷去年12月7日上市交易，IPO發(fā)行價(jià)為12.8美元，今年以來(lái)股價(jià)上漲96%。然而，優(yōu)酷股價(jià)4月19日上探67.27美元的歷史高點(diǎn)，上周五報(bào)于26.02美元，比最高點(diǎn)下跌逾60%。

　　百度股價(jià)今年以來(lái)上漲57%。

　　季度業(yè)績(jī)

　　土豆季度業(yè)績(jī)并不出眾，其估值僅用于與優(yōu)酷營(yíng)收及賬面價(jià)值進(jìn)行對(duì)比。今年第一財(cái)季，土豆?fàn)I收出現(xiàn)下滑，主要受春節(jié)假期拖累。

　　股價(jià)展望

　　土豆上市后股價(jià)可能微漲，但優(yōu)酷更可能在中國(guó)在線視頻市場(chǎng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樵摴咎潛p相對(duì)較少。然而，兩家公司的IPO定價(jià)仍然偏高。

　　公司架構(gòu)

　　提交上市申請(qǐng)的土豆控股有限公司注冊(cè)于開(kāi)曼群島；土豆控股有限公司擁有Starcloud Media Co。的全部股權(quán)，后者注冊(cè)于英屬維京群島；Starcloud Media Co。擁有Star Manor Limited的全部股權(quán)，后者注冊(cè)于中國(guó)香港；Star Manor Limited擁有Resuffle Technology (Shanghai) Co。的全部股權(quán)，后者注冊(cè)于中國(guó)上海，是土豆真正的運(yùn)營(yíng)公司。

　　利潤(rùn)用途

　　此次IPO中，土豆將發(fā)行600萬(wàn)股ADS，其中包括獻(xiàn)售股東的46萬(wàn)股。土豆預(yù)計(jì)將從中獲得1.43億美元的收入。其中，將使用6000萬(wàn)美元購(gòu)買內(nèi)容和創(chuàng)作自制內(nèi)容；使用3000萬(wàn)美元拓展互聯(lián)網(wǎng)帶寬；其余用于其他目的，包括可能的收購(gòu)、合作和授權(quán)等。