市場競爭

　　在獨立運營的在線視頻網(wǎng)站中，土豆在中國的主要競爭對手包括優(yōu)酷和56。盛大、新浪、百度、搜狐、騰訊和網(wǎng)易等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也已推出在線視頻平臺。

　　除此之外，CCTV、鳳凰衛(wèi)視和湖南衛(wèi)視等電視臺也推出了自己的在線視頻平臺。其中CCTV于2009年12月上線CNTV。

　　國際市場中，YouTube和Hulu等在線視頻網(wǎng)站擁有大量優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和很高的品牌認知度，在國外用戶中廣受歡迎。

　　目前，中國用戶無法訪問YouTube。如果該網(wǎng)站得以進軍中國市場，那么它將成為一大新興力量。Hulu等其他在線視頻網(wǎng)站專門針對英語用戶。如果這些網(wǎng)站開始將中文用戶作為目標客戶群，那么土豆將面臨更加激烈的競爭。

　　在線視頻網(wǎng)站需要巨額資本投入，這成為入局門檻。此外，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，只有國營或國家控制的公司才能申請和獲取在線視頻網(wǎng)站的經(jīng)營許可。土豆2008年9月已獲得這一許可。

　　估值對比

　　按29美元的區(qū)間價中值計算，土豆市值為8.22億美元，優(yōu)酷為29.5億美元，百度為526.8億美元；市銷率為17.1倍，優(yōu)酷為37.2倍，百度為34.9倍；市盈率為-8倍(虧損)，優(yōu)酷為-16倍(虧損)，百度為79倍；市賬率為4.4倍，優(yōu)酷為4.4倍，百度為30.4倍；股價有形資產(chǎn)比為4.7倍，優(yōu)酷為4.7倍，百度為31.2倍。

　　股價對比

　　優(yōu)酷去年12月7日上市交易，IPO發(fā)行價為12.8美元，今年以來股價上漲96%。然而，優(yōu)酷股價4月19日上探67.27美元的歷史高點，上周五報于26.02美元，比最高點下跌逾60%。

　　百度股價今年以來上漲57%。

　　季度業(yè)績

　　土豆季度業(yè)績并不出眾，其估值僅用于與優(yōu)酷營收及賬面價值進行對比。今年第一財季，土豆營收出現(xiàn)下滑，主要受春節(jié)假期拖累。

　　股價展望

　　土豆上市后股價可能微漲，但優(yōu)酷更可能在中國在線視頻市場中占據(jù)優(yōu)勢，因為該公司虧損相對較少。然而，兩家公司的IPO定價仍然偏高。

　　公司架構(gòu)

　　提交上市申請的土豆控股有限公司注冊于開曼群島；土豆控股有限公司擁有Starcloud Media Co。的全部股權(quán)，后者注冊于英屬維京群島；Starcloud Media Co。擁有Star Manor Limited的全部股權(quán)，后者注冊于中國香港；Star Manor Limited擁有Resuffle Technology (Shanghai) Co。的全部股權(quán)，后者注冊于中國上海，是土豆真正的運營公司。

　　利潤用途

　　此次IPO中，土豆將發(fā)行600萬股ADS，其中包括獻售股東的46萬股。土豆預(yù)計將從中獲得1.43億美元的收入。其中，將使用6000萬美元購買內(nèi)容和創(chuàng)作自制內(nèi)容；使用3000萬美元拓展互聯(lián)網(wǎng)帶寬；其余用于其他目的，包括可能的收購、合作和授權(quán)等。